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今晚漲跌要看點陣圖!美聯儲若放“鷹”,市場會有什麽反應?

發布 2021-3-17 下午05:13
更新 2020-9-2 下午02:05

(作者:莫寧)

Investing.com – 距離美聯儲淩晨02:00的貨幣政策公告已經不到9小時,VIX恐慌指數還在20附近徘徊。但這也有可能是暴風雨之前的平靜——債市、匯市、利率掉期市場的波動率在大幅攀升。

在昨日的分析中,我們大體闡述了經濟學家們對於美聯儲此次決議的共識預期,包括經濟預測、點陣圖等。隨著決議的逼近,華爾街也發布了更多的觀點,提出的一個問題是:如果美聯儲表現鷹派,市場會怎麽反應?

判斷是否鷹派的一大關鍵是點陣圖。目前,市場的共識預期是,2023年的中值預測不會改變,即直到2023年都不會加息。但仍有三分之一的經濟學家預計,點陣圖對於2023年的中值預測會上調。

美聯儲去年12月的點陣圖

高盛就預計,點陣圖將顯示,有11名美聯儲官員認為2023年底之前至少加息一次,7名官員認為不會加息。

野村跨資產宏觀策略師查理·麥克利戈特(Charlie McElligott)指出,如果市場確實迎來一個“輕微的驚喜”——點陣圖的2023年中值上調了25個基點,那麽利率市場很可能會維持現狀,繼續“磨刀霍霍”向空頭;而至少在短期內,股市可能會出現下跌的膝跳反應,因為這個時候市場會將更高的收益率解讀為“收緊寬松政策”,而不是“更高的增長/通脹預期”。

渣打銀行全球首席外匯策略師史蒂夫·英格蘭德(Steve Englander)基於經濟和通脹預期,給出了更加激進的預測:點陣圖中值顯示2023年有兩次加息,雖然認為會加息一次(25個基點)的決策者人數將緊隨其後;不過點陣圖不會顯示美聯儲會在2022年加息。

當前,貨幣市場計入美聯儲在2023年加息三次,第一次加息更可能出現在2022年底。

如果這個預測準確,而FOMC委員繼續對收益率的上升采取放任態度,那麽這將被市場解讀為極其鷹派,畢竟大多數的投資者都認為點陣圖中值顯示2023年無加息或加息一次。

自然,美聯儲“極其鷹派”的立場將會推動美元兌幾乎所有非美貨幣走高。不過,G10貨幣的疲軟程度可能會有所不同。

渣打銀行指出,自從美債收益率走高的影響蔓延到外匯市場以來,G10大宗商品貨幣兌美元反而微軟走高,主要是由加元的強勢推動;英鎊基本持平,歐元、人民幣和貿易加權新興貨幣都有1.5%-2.0%的貶值;避險貨幣瑞郎和日元大跌4%。避險貨幣受到的打擊預計最為嚴重,因為近期風險規避情緒較弱,沒有太多的避險需求,而且收益率差也在擴大。

相比之下,渣打銀行認為,點陣圖顯示2023年有一次加息其實更接近中性。因為貨幣市場已經計入了大量的加息預期,因此點陣圖暗示加息25個基點不會是太大的意外。不過這位策略師也補充稱,市場最初會將這解讀為輕微的鷹派。

那麽,如果點陣圖維持不變呢?這將被市場解讀為鴿派。

野村策略師麥克利戈特認為,股市投資者可能會松一口氣,他們的狂歡派對也將會繼續,美國標準普爾500指數將輕松突破4000點並漲至更高。

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