（作者：莫寧）
Investing.com – 美債收益率的走勢繼續牽動著全球金融市場的神經，納指周一因此而正式陷入回調區間，美元攀升至4個月以來的最高水平，國際油價回落。
昨日上沖到1.613%的高位之後，美國十年期國債收益率周二有所回落，截至撰稿時交投於1.54%附近。然而，投資者不應掉以輕心：未來48-72小時內，兩大事件可能會成為收益率繼續上行的催化劑。
美債拍賣
從當地時間周二開始，美國財政部將啟動新一輪規模為1200億美元的國債拍賣，包括580億美元的三期年美債、380億美元的十年期美債和240億美元的30年期美債，分別在當地時間周二、周三和周四的下午1點出售（即北京時間周三、周四和周五的淩晨2點）。
交易員對近期美債拍賣的威力應該印象深刻。
自從疫情爆發以來，美國政府一直通過大規模的國債拍賣（尤其是較長期限的國債）來為歷史性的刺激方案提供資金。2020年的大部分情況下，投資者都毫無困難地吸收了這些規模創紀錄的國債供應。也正是在這個背景下，美債收益率跌至歷史低位。
然而，這種情況在2月25日的上一輪拍賣中出現了大逆轉。隨著疫苗的接種、美國刺激方案的前景提振了經濟增長預期，當天，美國財政部的620億美元七年期美債拍賣意外遇冷，投資者大舉撤離債市，最終令承銷美國國債的一級交易商承擔了很大一部分的國債供應。
而隨著美債價格下跌，美國基準十年期國債收益率一年來首次飆升至1.6%以上。
道明證券利率策略師指出，市場擔心，如果本周其中一場國債拍賣的表現就和上周的七年期拍賣一樣低迷，甚至更加糟糕，這將引發又一輪的美債拋售。該機構提醒，尤其需要關註10年期和30年期美債的拍賣。
當然，和2月下旬的情況不同，美債收益率在此期間已經出現明顯的上漲。因此，一個關鍵的不確定因素是，這個漲幅是否足以在10年期和30年期的拍賣中吸引更多的全球投資者和養老基金。
日本財務省的最新數據顯示，在截至2月26日的兩周中，日本基金出售了340億美元的外國債券，而機構推測當中大部分都可能是美國國債。雖然有市場參與者指出，鑒於當時臨近日本財政年度的尾聲，出現這種情況非常正常，但作為美債需求的重要來源，這些外國投資者會在多大程度上回歸，仍然是很大的懸念。
美國2月份通脹數據
除了美債拍賣之外，周三晚間21:30美國將公布2月份的CPI數據。
經濟學家預期，2月份美國未季調CPI同比將增長1.7%，環比增長0.4%。雖然CPI並不是美聯儲看重的通脹指標，但卻是美國國債通脹保值證券（TIPS）的基準。
考慮到2月份石油和天然氣價格的走高、美國2月份非農就業報告的強勁、ISM制造業物價支付指數升至2008年以來的最高水平，CPI的增長可能會超過市場預期。
美國財長耶倫周一重申，拜登的1.9萬億美元刺激法案不會引發通脹問題，疫情前的通脹“過低而非過高”，而且就算出現通貨膨脹，政策制定者也有工具應對這個問題。
不過，彭博的數據顯示美國5年期和10年通脹盈虧平衡的價差創2002年有數據以來的最大溢價，這反映出市場的普遍看法：美國眾議院最晚在周三通過的1.9萬億美元財政刺激法案將在中期內引發通脹壓力，而不一定會對長期的通脹走勢產生影響。
2月份非農就業人數的激增、疫苗接種的進展、布油徘徊在70美元/桶上下等等因素的結合，表明中期市場的通脹預期將仍然高企。
【本文來自Investing.com，閱讀更多請登錄hk.Investing.com或下載App】