創零售新模式，國美破位看俏

美國科技股經過早前回調整固後再現動力，本周多家科技及電商股陸續公佈去年業績，有望帶動美股再次大升。港股亦不遑多讓，北水持續流入，恒指展現強勢，凍資逾萬億港元的快手(1024.HK)後天(5日)登陸港股，上市前夕暗盤造價大升，將利好整個板塊的投資氣氛，而解凍的萬億資金或流入板塊中的落後股，推動科技及電商股於後市有望保持穩步上揚的態勢。特別是在春節前的零售消費高峰期，配合內地就地過年的鼓勵措施，預期無論是線上或線下的零售消費網絡均可受惠。其中，線上線下雙平台一體化業務轉型日益成熟的國美零售(493.HK)將可看高一線。

股價走勢上，國美近日已突破多重阻力位，牛差距在擴濶中，成交配合下，短期有望突破1.55港元，加上國美主帥全面回歸，下一輪升浪中有力挑戰去年高位1.72元。

國美自業務深化轉型以來，憑藉其累積多年的強大供應鏈資源、卓越的物流送裝能力、多元化專業化的零售場景，以及創變的社區網格化零售運營模式，通過線上線下一體化的雙平台驅動流量變現能力的持續提升，於去年「疫情」下快速拓展抓緊機遇，順應時勢，不斷優化其「社交+商務+分享」的國美生態圈，實現了首階段佳績。隨著雙平台基礎建設完成後，國美於去年已穩步踏入轉型業務的擴張期，期間聯手拼多多(PDD)、京東(9618)、央視等不同平台，不但成功增強線上線下導流能力，推動下沉渠道的擴張，並同時將「家．生活」戰略價值釋放，從原來的家電、3C零售，拓展至生活用品、家居裝修等，成為覆蓋家電家居家裝、非電器產品等的全品類平台。由此可見，國美的縱橫兩軸的雙平台擴張模型已確立，將為未來業務的持續深化賦能，提升其變現盈利能力。

國美擁有的線上APP+線下逾3,000門店網絡+豐富供應鏈資源+全國性物流體系，已形成了一張可持續發展的BC雙端線上線下融合循環發展網絡，且產品延伸觸達全品類，品牌商和用戶的體驗在不斷升級。近期，國美在原有的基礎上，進一步加強了娛樂化社交化的流量變現賦能。國美「真快樂」APP的登場，令其更精準地塑造新零售模式，加速科技驅動消費的新消費模式體現。全新創變的國美已走出電器連鎖的單一賽道，破圈加速其數字化、平台化、娛樂化、生態化的進程的全面升級，並具備了進擊並引領零售新賽道、價值厚空間的稀缺能力和巨大潛力。

今日在轉型中的新國美，拥有成为新零售巨头的先天优势与稀缺性：豐富的可變現資源、推動持續發展的獨特競爭優勢，以及創變的自家生態圈。新國美在專業、娛樂及科技等賦能下，被低估的價值將被釋放。現在正是重新審視國美的良機。

(撰文: 高寶集團證券 執行董事 李慧芬)