創夢天地增自研遊戲，拓海外市場

受到全球疫情影響，大眾只好乖乖留在家中，令手機遊戲收入激增。根據調查機構SensorTower公布7月中國手遊發行商在全球App Store和Google Play的收入排名，榜單中30個發行商7月全球吸金18.3億美元，佔全球手游收入27%。內地最大遊戲發行商之一的創夢天地 (HK:1119)發行第三方授權遊戲之外，近年來積極推出由自己開發研究的遊戲，並積極開拓海外市場，值得留意。

集團的遊戲種類包括：角色扮演類、消除益智、休閒競技、跑酷及其他遊戲(如模擬、體育、卡牌、沙盒等)。搶佔海外市場方面，創夢天地(01119.HK)與多方合作，如與俄羅斯最大的互聯網公司MAIL.RU旗下遊戲品牌MY.GAMES合作，致力打開歐美和俄羅斯市場，把一些在內地已獲得成功的產品帶到海外，延續第二波增長。

上半年，創夢天地(01119.HK)收入按年增長11.2%到近16億元(人民幣、下同)，主要收入來自於遊戲內銷售虛擬物品，另外一個是廣告收入，分佔整體87.2%及12.6%。毛利率43%，較去年同期47.2%有所下降，主因為遊戲收入組合發生一些變化，但較去年下半年環比提升了2%。盈利則有1.37億元，期間利潤下降主要是因為公司的遊戲推廣和研發的投入增加，相信這情況只屬短暫，已為未來增長作好步署。

研發費用一直保持著上升的態勢，因為創夢天地(01119.HK)更重視自主研發，目的是產生更多自有的IP和內容，於競爭激烈的業內建立更深的護城池。期內，研發費用1.13億元，上升7%。目前，研發人員達575人，自研人員近200人。從獲客的成本及質量上，集團也已有大幅改善。管理費用亦下降了3.4%到1.2億元，主因採用了更先進的理念和工具，提升內部管理效率。

另外，加強跟戰略投資者的合作是創夢天地(01119.HK)的核心理念，最近，兩位騰訊的重要人員(副總裁姚曉光及陳宇)加入其董事會，幫助集團在業務上能夠做更多的判斷，尤其是持續加強自研能力的提升；而且，亦獲深圳大學教授毛睿加盟。因為遊戲業已變成一個精細化營運的行業，集團可基於龐大的用戶數據，把用戶價值發掘，毛睿可持續給予學術上的指導之外，亦可加強研發人員的選拔和培養。

建議投資者於5元之下買入創夢天地(01119.HK)，獲利目標5.50元至5.80元。

(撰文: 高寶集團證券 執行董事 李慧芬)