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美聯儲最關註的通脹要來了嗎?答案可能就在這兩種工業商品裏

作者 Investing.com (Andy Hecht)商品2020年9月1日 14:41
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美聯儲最關註的通脹要來了嗎?答案可能就在這兩種工業商品裏
作者 Investing.com (Andy Hecht)   |  2020年9月1日 14:41
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Investing.com - 全球利率正處於歷史最低水平。各地央行和政府壹直在以前所未有的流動性來刺激全球經濟,並制定計劃來穩定受到大流行影響的經濟狀況。

隨著刺激方案所需要的借貸規模達到創紀錄水平,赤字正在上升。在2008年6月至9月的全球金融危機期間,美國政府借入了5300億美元;而在2020年5月,美國財政部借入了3萬億美元。更多的借貸還將陸續有來。

大舉湧入全球金融體系的流動性是有代價的。它令各國法定貨幣的價值承壓,而這些法定貨幣的價值原本來自於發行貨幣的政府的信譽。隨著貨幣購買力的下降,通貨膨脹壓力開始出現。上周,美聯儲主席向市場表示,該央行願意讓通脹率升至其2%的目標之上。

作為兩大重要的工業商品,木材和銅的價格走勢告訴我們:通貨膨脹可能即將到來,甚至可能已經到來。

自3月底和4月觸及低點以來​​,木材和銅期貨價格暴漲。木材在8月創出壹系列歷史高點,銅價自2018年中以來首次突破每磅3美元。

木材期貨升至紀錄新高

木材期貨的流動性並不高。我從事商品交易已有四十年了,在英國、歐洲以及全球的大多數商品期貨市場中都持有多頭和空頭頭寸。但是,我從來沒有冒險進入過木材期貨領域,因為它缺乏成交量和持倉量。

流動性差的市場很可能會頻繁跳空。當價格對交易員不利時,這個市場就可能會變成壹個陷阱,也就是說交易員可以冒險建倉,但通常都需要割肉離場。

雖然我不交易木材,但卻時刻關註著這種工業產品的價格。木材價格能幫助我們洞察美國和全球的經濟狀況。木材對利率高度敏感。新的房屋建築項目或基礎設施項目都會增加對木材的需求。而在經濟緊縮時期或風險回避時期,其價格通常會大幅降低。

在2018年5月觸及歷史新高每1000板英尺659美元之後,受到全球大流行帶來的風險規避情緒影響,木材價格大幅下跌,並在2020年3月下旬和4月初跌至251.50美元的低點。

木材期貨周線圖
木材期貨周線圖

上面的周線圖顯示,上周木材期貨價格上漲至每1000板英尺916.30美元的高位。在短短五個月內,其價格上漲了3.6倍。

木材價格走是因為低利率支撐了新屋建造,提振了對木材的需求。此外,社交距離限制措施令家庭裝修活動激增,這同樣需要更多的木材。

同時,大流行導致工廠關閉和生產放緩。需求上升、供應下降,為木材市場制造了強大的看漲基本面。相比上壹個紀錄高位還要高出近257美元的走勢,對於經濟體而言會產生通脹影響。

同時,美元貶值和前所未有的刺激計劃正在推高其他工業商品的價格。原油自4月下旬觸底以來壹直在上行。作為全球經濟和通脹壓力晴雨表的銅在8月達到了兩年多的高點。

銅期貨突破每磅3美元

得益於對全球經濟狀況的預示作用,銅向來有著“銅博士”之稱。中國是世界上主要的銅消費國,而智利是主要的生產國。3月,由於圍繞疫情的擔憂和不確定性以及隨之而來的封鎖措施,銅價跌至自2016年6月以來的最低水平2.0595美元。

近四年的低點為這種基礎金屬創造了底部。對於全球基礎設施而言,銅是必不可少的原材料。

銅期貨周線圖
銅期貨周線圖

COMEX銅期貨周線圖顯示,3月份其價格有所急劇下跌。 但到8月,銅價自2018年6月以來首次突破每磅3美元。

在創出四年低點之後,銅價又反彈至兩年高位。銅價從3月低點至8月高點上漲了47%以上。

智利和其他礦區的產量下降疊加中國的需求增加,推高了銅價。過去幾個月的庫存下降支撐了銅價。

6個月LME銅庫存
6個月LME銅庫存

如圖所示,倫敦金屬交易所倉庫中的銅庫存從5月份的280,000噸下降至上周的不到91,000噸。銅庫存下降壹直在支撐著價格,因為這表明需求增加而供應減少。上周末,COMEX近月銅期貨價格剛剛超過每盎司3美元,逼近歷史新高。

通脹壓力已在大宗商品市場醞釀

銅和木材這兩種工業商品表明通脹壓力不僅即將出現,甚至可能已經到來。黃金、原油、白銀和許多其他商品的價格走勢都佐證了這壹點。

黃金在8月升至歷史新高。自3月份以來,波動的白銀價格增長了壹倍多,而原油自4月以來也壹直上漲。

與此同時,美國股市經歷了V型反彈,大多數股指達到了創紀錄的水平。在前所未有的刺激和美元貶值的背景下,通脹壓力將在未來幾個月和幾年內嚴重影響所有資產類別。

美聯儲承諾將保持貨幣政策的寬松​​。而低利率正是原材料牛市的動力。

作為晴雨表的銅和木材已經告訴我們貨幣的購買力正在下降,這當然相當於通貨膨脹。

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(翻譯:莫寧)

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Nio Chen
Nio Chen 2020年11月21日 23:39
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