Investing.com - 全球利率正處於歷史最低水平。各地央行和政府壹直在以前所未有的流動性來刺激全球經濟，並制定計劃來穩定受到大流行影響的經濟狀況。
隨著刺激方案所需要的借貸規模達到創紀錄水平，赤字正在上升。在2008年6月至9月的全球金融危機期間，美國政府借入了5300億美元；而在2020年5月，美國財政部借入了3萬億美元。更多的借貸還將陸續有來。
大舉湧入全球金融體系的流動性是有代價的。它令各國法定貨幣的價值承壓，而這些法定貨幣的價值原本來自於發行貨幣的政府的信譽。隨著貨幣購買力的下降，通貨膨脹壓力開始出現。上周，美聯儲主席向市場表示，該央行願意讓通脹率升至其2%的目標之上。
作為兩大重要的工業商品，木材和銅的價格走勢告訴我們：通貨膨脹可能即將到來，甚至可能已經到來。
自3月底和4月觸及低點以來，木材和銅期貨價格暴漲。木材在8月創出壹系列歷史高點，銅價自2018年中以來首次突破每磅3美元。
木材期貨升至紀錄新高
木材期貨的流動性並不高。我從事商品交易已有四十年了，在英國、歐洲以及全球的大多數商品期貨市場中都持有多頭和空頭頭寸。但是，我從來沒有冒險進入過木材期貨領域，因為它缺乏成交量和持倉量。
流動性差的市場很可能會頻繁跳空。當價格對交易員不利時，這個市場就可能會變成壹個陷阱，也就是說交易員可以冒險建倉，但通常都需要割肉離場。
雖然我不交易木材，但卻時刻關註著這種工業產品的價格。木材價格能幫助我們洞察美國和全球的經濟狀況。木材對利率高度敏感。新的房屋建築項目或基礎設施項目都會增加對木材的需求。而在經濟緊縮時期或風險回避時期，其價格通常會大幅降低。
在2018年5月觸及歷史新高每1000板英尺659美元之後，受到全球大流行帶來的風險規避情緒影響，木材價格大幅下跌，並在2020年3月下旬和4月初跌至251.50美元的低點。
上面的周線圖顯示，上周木材期貨價格上漲至每1000板英尺916.30美元的高位。在短短五個月內，其價格上漲了3.6倍。
木材價格走是因為低利率支撐了新屋建造，提振了對木材的需求。此外，社交距離限制措施令家庭裝修活動激增，這同樣需要更多的木材。
同時，大流行導致工廠關閉和生產放緩。需求上升、供應下降，為木材市場制造了強大的看漲基本面。相比上壹個紀錄高位還要高出近257美元的走勢，對於經濟體而言會產生通脹影響。
同時，美元貶值和前所未有的刺激計劃正在推高其他工業商品的價格。原油自4月下旬觸底以來壹直在上行。作為全球經濟和通脹壓力晴雨表的銅在8月達到了兩年多的高點。
銅期貨突破每磅3美元
得益於對全球經濟狀況的預示作用，銅向來有著“銅博士”之稱。中國是世界上主要的銅消費國，而智利是主要的生產國。3月，由於圍繞疫情的擔憂和不確定性以及隨之而來的封鎖措施，銅價跌至自2016年6月以來的最低水平2.0595美元。
近四年的低點為這種基礎金屬創造了底部。對於全球基礎設施而言，銅是必不可少的原材料。
COMEX銅期貨周線圖顯示，3月份其價格有所急劇下跌。 但到8月，銅價自2018年6月以來首次突破每磅3美元。
在創出四年低點之後，銅價又反彈至兩年高位。銅價從3月低點至8月高點上漲了47%以上。
智利和其他礦區的產量下降疊加中國的需求增加，推高了銅價。過去幾個月的庫存下降支撐了銅價。
如圖所示，倫敦金屬交易所倉庫中的銅庫存從5月份的280,000噸下降至上周的不到91,000噸。銅庫存下降壹直在支撐著價格，因為這表明需求增加而供應減少。上周末，COMEX近月銅期貨價格剛剛超過每盎司3美元，逼近歷史新高。
通脹壓力已在大宗商品市場醞釀
銅和木材這兩種工業商品表明通脹壓力不僅即將出現，甚至可能已經到來。黃金、原油、白銀和許多其他商品的價格走勢都佐證了這壹點。
黃金在8月升至歷史新高。自3月份以來，波動的白銀價格增長了壹倍多，而原油自4月以來也壹直上漲。
與此同時，美國股市經歷了V型反彈，大多數股指達到了創紀錄的水平。在前所未有的刺激和美元貶值的背景下，通脹壓力將在未來幾個月和幾年內嚴重影響所有資產類別。
美聯儲承諾將保持貨幣政策的寬松。而低利率正是原材料牛市的動力。
作為晴雨表的銅和木材已經告訴我們貨幣的購買力正在下降，這當然相當於通貨膨脹。
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（翻譯：莫寧）