電網出海，仍有很大上漲空間

2026年以來，A股電網設備板塊直接「殺瘋了」！

申萬電網設備指數年內升幅沖進全市場前五，數十餘隻個股集體升停，多隻龍頭標的股價刷出歷史新高，一切跡象都在強烈表明資金在抱團佈局。

這波行情能持續走強，不光靠國內「十五五」電網投資的超級紅利，更核心的是全球電網升級浪潮下，中國電網設備出海迎來了爆發式增長。

國內外政策共振、全球需求缺口狂拉、中國企業優勢碾壓，種種信號都在說明：電網出海絕不是短期炒作的「曇花一現」，而是有實打實邏輯支撐、仍有巨大上升空間的優質投資賽道。

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全球電網升級的「剛需缺口」，直接給中國設備出海打開了萬億級市場，這也是上升空間的核心底氣。

當下，全球電網正面臨「老化告急+需求暴增」的雙重壓力，歐美核心經濟體的重磅投資規劃密集落地，成為妥妥的出海需求「發動機」。

截至目前，美國電網設備平均服役超40年，70%的變壓器早已超期服役，本土產能拉胯到大型變壓器交付周期已經從50周飆到了127周，部分關鍵設備排單甚至排到了2028年；為此，美國直接砸錢1360億美元（2026-2035年）搞電網升級，2026年先落地750億美元輸電擴建計畫。

歐盟也不甘落後，2025年底出臺《歐洲電網一攬子計畫》，2040年前擬砸1.2萬億歐元搞電網現代化，其中7300億歐元直接投向配電網。

據IEA數據，2024年全球電網投資已達3900億美元，2025年預計突破4000億美元，機構更是預測2025-2030年全球電網投資規模將達12萬億美元——萬億級市場擺在眼前，中國電網設備出海的長期支撐已經完全不用質疑。

中國企業的「組合拳優勢」，就是把握全球需求紅利的最大底氣，也是推動相關標的持續上升的核心邏輯。

全球電網設備供應缺口這麼大，中國企業憑藉「技術+產能+交付+性價比」的全方位碾壓，直接成為全球需求外溢的「首選選手」。

技術上，中國在特高壓、變壓器等核心領域直接領跑全球，能提供全產業鏈解決方案，目前不少龍頭企業早已拿下UL、CE等歐美嚴苛認證，完全打破了海外市場的准入壁壘；

在產能上，國內廣東、江蘇等核心生產基地都已經滿產滿銷，據說很多龍頭企業都承接了大規模的海外訂單，訂單排期都排到了2027年底，但依舊擋不住外企來求訂單。

因為中國廠商的交付速度對國外供應鏈來說真的是「降維打擊」，中國廠商變壓器交付周期僅為海外的1/4-1/5，美國要2.5年，我們只要6-9個月，輕鬆滿足全球電網緊急擴容的需求。同時，性價比更不用多說，性能對標國際品牌，價格直接便宜30%-40%，在全球通脹高企的當下，吸引力直接拉滿。

更關鍵的是，頭部企業的海外佈局早已落地，基本面可是非常扎實的，比如：

金盤科技美國工廠投產、波蘭工廠輻射歐洲，2025年歸母淨利潤4.86億元，市盈率（TTM）約45倍，海外訂單直接排到2027年，根本不愁賣；

思源電氣墨西哥、巴西基地早已成熟，2025年營業總收入212.05億元、歸母淨利潤31.63億元，同比分別增長37.18%、54.35%，市盈率（TTM）約52倍，海外業務覆蓋100多個國家和地區，2025年上半年海外營收占比達33.68%，輕鬆規避貿易壁壘，海外滲透率還在持續提升。

業績實打實兌現、資金瘋狂搶籌，直接印證了電網出海的投資價值，也預示著後續還有不小的上升空間。

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從業績端看，中國電網設備出口數據直接「亮瞎眼」，2025年全年變壓器累計出口金額達90.36億美元，同比增長34.83%，創下歷史新高，12月單月變壓器、絕緣子出口增速均超31%，多品種同步高增；

其中不少龍頭企業的海外訂單、營收雙高增，業績、估值、訂單顯示都已經形成了很強的閉環：

特變電工 (SS:600089)2025年海外訂單超200億元，同比暴升80%，單單沙特一個訂單就達164億元，2025年前三季度國際輸變電市場簽約12.40億美元（不含沙特訂單），同比也超80%，2025年前三季度歸母淨利潤54.84億元，市盈率（TTM）約28倍，2026年一季度海外收入預計同比增長65%，增長勢頭還很強勁，目前仍看不到放緩的跡象；

國電南瑞 (SS:600406)2025年上半年國際合同同比翻倍還多，2025年前三季度歸母淨利潤48.55億元，市盈率（TTM）約38倍，更是計畫到2030年把海外業務規模再上一個臺階；

還有思源電氣 (SZ:002028)、四方股份 (SS:601126)等標的，也靠著持續增長的海外業績，股價一路飆升創下歷史新高。

從資金端看，資金的「海外偏好」直接拉滿，海外收入占比高、有明確訂單的企業，升幅直接跑贏板塊均值，板塊換手率、成交額持續攀升，說明資金還在加速進場，進一步夯實出海主線的上升趨勢。

有人會問，當前板塊估值已經不低了，是不是上升空間見頂了？其實大可不必焦慮。

截至2026年3月，申萬電網設備板塊整體市盈率（TTM）達42.77倍，超過歷史90%的分位，但高估值背後，是實打實的業績支撐和長期成長邏輯，絕非虛高。

從行業階段看，中國電網設備出海還處於「早中期」，海外電力設備市場空間是國內的4倍，但國內主設備頭部企業的海外營收占比普遍不到35%，未來滲透率提升的空間有很大；

從需求增量看，AI數據中心耗電量暴增，催生了全新需求，亞馬遜、谷歌等科技巨頭紛紛官宣自建電廠，直接打開了高端電網設備的出海空間，國內企業已經實現F級重型燃機國產化，這又是一個新的增長爆點；

從政策端看，國內《電力裝備行業穩增長工作方案（2025―2026年）》明確支持企業開拓國際市場，引導企業佈局海外，政策紅利持續加持。

當然，投資沒有絕對的穩賺不賠，電網出海也有潛在風險，比如估值透支、貿易壁壘、原材料價格波動等，這些都需要警惕，但這並不影響長期上升邏輯，反而給理性投資者提供了逢低佈局的機會。

從投資策略來看，「啞鈴型佈局」是最優解，兼顧確定性和彈性：

一方面，佈局特變電工、國電南瑞等央企龍頭，技術壁壘高、海外業務穩健，估值也相對合理，是板塊波動時的「壓艙石」——特變電工市盈率（TTM）約28倍，訂單充足、業績穩健；國電南瑞市盈率（TTM）約38倍，海外佈局持續提速；

另一方面，關注金盤科技、華明裝備、神馬電力等細分賽道龍頭，海外業務高增、細分領域缺口大，彈性拉滿，其中金盤科技2025年歸母淨利潤穩步增長，海外產能持續擴張，訂單排期充足，成長潛力大概率還沒釋放完。

同時，重點盯緊變壓器及核心部件、超高壓設備、智慧電錶、高附加值配套設備四大高景氣賽道，這些領域既是全球需求缺口最大的地方，也是中國企業的優勢主場。

03

展望未來，電網出海正迎來「國內外政策共振+全球需求爆發+企業優勢凸顯+業績持續兌現」的黃金期，這不是一場短期的行情炒作，而是能持續5-10年的長期成長賽道。

隨著全球電網升級持續推進，中國電網設備企業必將逐步搶佔全球市場份額，海外營收占比持續提升，相關標的的業績和估值有望實現「雙升」。

對於投資來說，不用被短期估值波動帶偏，立足長期，牢牢把握電網出海這一仍有廣闊上升空間的投資方向，聚焦核心標的，就能分享全球電網升級帶來的投資紅利。

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