Investing.com – 拆股的效果在蘋果公司 (NASDAQ:AAPL)和特斯拉 (NASDAQ:TSLA)身上立竿見影。
自蘋果在上月底宣布1比4拆股計劃之後,股價累計上漲了23%;特斯拉在8月中旬宣布1比5拆股計劃之後僅僅7個交易日內便暴漲了46%。
科技行業的兩個當紅炸子雞,帶火了拆股這個話題——“幾乎所有人都在談論它。”
標普道瓊斯指數公司的高級指數分析師霍華德·西爾弗布拉特(Howard Silverblatt)說,“我已經收到了不少公司對於(有關拆股)原始數據的請求,他們問,‘我是不是也應該拆股?’”
之後會否有更多的公司跟隨蘋果和特斯拉的腳步?投資者該如何看待拆股?拆股與股價上漲之間有著必然的聯系嗎?
拆股:更多的需求,更高的信心?
從以往的數據上看,拆股似乎往往伴隨著股價的走高。納斯達克公司對2012年至2018年股票分割的研究顯示,標普500指數成分股在宣布拆股計劃後,會馬上出現平均2.5%的漲幅。
市場人士對此的普遍解釋是:
壹般而言,公司作出股票分拆的決定,是為了降低買入其股票的門檻,提高對散戶的吸引力,增加流動性。蘋果的首席財務官Luca Maestri稱,宣布對普通股進行壹拆四的決定,可以使更多的投資者更容易地投資蘋果的股票;特斯拉也發布了類似的聲明。
參與“遊戲”的人更多,股票的需求越旺盛,則股票拆分後的價格更可能上漲。
除了吸引散戶之外,拆股還能使股票的估值看起來沒那麽高。北卡羅來納大學肯南-弗拉格勒商學院金融學教授威廉·C·威爾德稱,壹些沒有經驗的散戶會有壹種錯覺,即較高的股價可能會限制股票的上漲,或者使股價難以迅速上漲。
再者,拆股也可能會被外界視為公司管理層的壹張信任票,表明他們預計股價不僅會保持在當前的水平,還將繼續上漲。
切忌僅因拆股作出投資決策
不過,對於長期投資者、機構投資者來說,拆股的影響其實不大。
股票分拆只會增加流通股票的數量,並不會改變投資者持有股票的總價值,也不會對公司基本面產生任何影響。可以說,拆股幾乎是為散戶量身定制的,機構投資者其實並不真正關心股價,很多大型共同基金、對沖基金和養老基金更加關註估值指標,比如預期收益、銷售增長潛力,而不單單是股價。即便是在拆股之後,特斯拉、蘋果的高估值也不會有任何變化。
巴菲特就屬於支持“不拆股”的陣營。伯克希爾·哈撒韋 (NYSE:BRKa)的a類股目前在30.9萬美元,巴菲特宣稱a類股永遠不會拆分,認為這種高價股票能夠吸引那些誌同道合的投資者,也就是那些重點關註長期利潤而非短期股價變動的投資者,而將那些僅因為拆股舉動就買入該股票的投資者拒之門外。
從更長期的角度來看,拆股並不能保證股價的持續上漲。有研究顯示,在股票拆分之後,其平均交易量並沒有太大的變化。而且,增強流動性的這個說法在當下的交易環境中也站不住腳。
這是因為,富達、Robinhood等經紀商都能夠提供零星股份的交易方式,即非整股份交易;零傭金交易變得越來越普遍;許多投資者還買入了被動指數ETF。也就是說,每股股價不再成為投資者買入的障礙。這也是為什麽,特斯拉在宣布拆股計劃後暴漲反而令部分專業者投資者感到意外。
哥倫比亞大學的壹項研究為蘋果、特斯拉股價在拆股計劃公布後的走高提供了壹種解釋:雖然公司高管會說明拆股計劃背後的多種動機,但市場對拆股聲明的反應可能是由與公司盈利相關的信息所驅動的。如果說拆股是管理層的信任票,那麽這也需要實打實的業績作支撐。
在1990年代末和2000年代初,拆股在美股公司中還風靡壹時,但如今已經變得很少見了。壹方面是因為散戶投資者有多種方式可以購買公司的股票;另壹方面,高股價也似乎成為了公司某種意義上的“勛章”。
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