Investing.com – 最近，華爾街上警告拜登贏得美國大選風險的聲音明顯多了起來。甚至有投行懷疑，近兩周美股走勢動蕩，背後原因除了疫情反彈之外，也有拜登在民調中領先的因素。
更值得警惕的是，與顯而易見的第二波感染高峰相比，這個政治風險可能仍然處於被市場低估的狀態。
拜登當選，對美股市場來說意味著什麽？
事實上，在過去壹個月，民主黨總統候選人、前副總統拜登對特朗普的優勢壹直在擴大。
美媒在上周周中發布的6月份民意調查顯示，拜登在登記投票人中以47%比38%領先於特朗普，優勢從4月份的4個百分點擴大至9個百分點；而根據《紐約時報》和錫耶納學院的另壹項調查，拜登獲得了50%的選票，特朗普只有36%。
包括高盛、Raymond James、加拿大皇家資本市場、富國銀行相繼指出，市場未完全計入拜登獲勝、民主黨人橫掃國會兩院的風險。其中，Raymond James最新已將拜登獲勝的概率提高到55%，民主黨拿下參議院（現由共和黨控制）的概率提高到50%。
而市場的普遍共識是，拜登當選不利好美股。
首先是特朗普的“傑作”——近幾年助推了美企利潤的2017年稅制改革會被推翻。在特朗普的操刀下，美國企業稅已經從35%降至21%。但拜登提議，要將企業稅提高到28%。
根據高盛的估計，拜登的稅改計劃，將令明年標普500指數的每股盈利削減20美元至150美元。“雖然新冠疫情引發了史上最急劇的經濟活動滑坡，但從某些方面來說，稅收政策對盈利及股價的風險更大，”高盛稱。
特朗普的稅改支撐了美股，除了提高企業利潤之外，它還使得企業有了更多的現金來進行大手筆的收購、投資，以及上調股息、回購股票。在2018年，也就是稅法生效的第壹年，標普500企業的回購規模飆升55%至8064億美元。
其次，白宮主人的更叠、國會控制黨派的變化，都意味著不確定性，也不利好美股。美國銀行研究數據發現，自1951年以來，如果美國總統由共和黨人變為民主黨人，標普500指數在接下來三個月的表現不及民主黨總統換成共和黨總統的情況；而且總統連任時，股票市場通常也會有更好的表現。
投資者該如何抵禦拜登當選風險？
從拜登的稅收計劃來看，投資者需要尤其註意那些最受益於特朗普減稅政策的行業和個股。行業層面，主要是指金融、非必需消費品和通信服務，這些行業在特朗普稅改通過兩個月之後的絕對收益和調整後收益增幅最大。
而在個股層面，那些在稅改之前有效稅率最高的公司從稅改中獲益最大，它們當中有很多都會容易受到企業稅率重新上調的影響。比如奈飛公司 (NASDAQ:NFLX)，在稅改之前的有效稅率是23%，稅改之後只有7%；安德瑪 (NYSE:UAA)的有效稅率從39%變為23%；除此之外，波音公司 (NYSE:BA) (NYSE:BA)、普信集團（T. Rowe Price） (NASDAQ:TROW)、United Airlines Holdings Inc (NASDAQ:UAL)也都是比較明顯的特朗普稅改受益公司。
針對拜登的其他政策，政策研究公司Cornerstone Macro提出了另外壹些投資組合配置建議：比如將20%的比例分配給綠色能源股，像是特斯拉 (NASDAQ:TSLA)和第壹太陽能公司 (NASDAQ:FSLR)，因為如果民主黨獲勝，對電動汽車、太陽能和風能的補貼可能會大幅提高；將15%的倉位配置給基礎設施股，雖然特朗普也贊成增加基建投資，但民主黨當選或會導致更多的基建支出。
此外，Cornerstone Macro認為，如果拜登當選總統，最大的輸家可能是制藥股，民主黨對於藥品價格的管控更為嚴格；拜登對反壟斷案件也可能會更加積極，所以亞馬遜 (NASDAQ:AMZN)、Facebook (NASDAQ:FB)等科技巨頭可能會首當其沖。
當然，距離美國大選還有四個多月的時間，這期間還有很多可能。但投資者未雨綢繆並非壞事。
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