Investing.com - 請註意這個日期：5月11日。屆時，如果推算正確，那麽美國WTI原油價格可能會再度跌回負值區間——雖然這種情況也有可能更早發生。
市場上的每個人可能仍對上周記憶猶新，在實物市場首次下跌至創紀錄低點之後，WTI原油期貨也暴跌至零水平以下。
截至4月14日，WTI的實物價格還在每桶16美元，而5月份的WTI期貨合約交易價格壹度高達23美元。到4月17日，即合約到期前五天，5月WTI期貨合約價格仍觸及20美元以上的日內高點，而實物價格已經下滑至14.25美元。
當然，接下來72小時內的劇情大家都很熟悉：這個自1980年代初以來就作為全球石油基準的WTI原油崩潰了。
原油的“黑色星期壹”將重演？
在原油的 “黑色星期壹”、4月20日——股市已經有多個“黑色”交易日，現在油市也該有壹個了——5月WTI原油期貨合約價格跌至深淵，追隨了實物市場的走勢，最低觸及-40美元。
5月份合約的自由落體式下跌壹度令跌幅觸及440%。在這個籠罩在公共衛生危機影響下的市場，交易員手裏握著已經毫無價值的、即將到期的合同，硬是找不到壹個買家。在4月20日收於-37美元之後，5月WTI以低於 14美元的價格在兩天後正式終結。
再看本周：6月WTI原油期貨價格周壹又下跌了25%，盡管以美元計算，跌幅僅略高於4美元，收於12.78美元。周二，該合約再度下跌3.4%，收於12.34美元，盤中壹度觸及 10.66美元的低位。
WTI原油還可能繼續下跌。為什麽這麽說？
實物市場推動期貨走低
因為截至周壹收盤，WTI在實物市場已經跌至8.50美元。如果用數學方法來推算接下來會發生什麽，情況會變得更加有趣。
以4月14日16美元的價格為基準，WTI實物價格在短短兩周內損失了近8美元或50%。按照這種下降速度，6月WTI原油期貨有可能在兩周內變為負值——這大約是在5月11日，即5月19日到期前大約壹周。當然，6月WTI期貨價格在接下來的幾天之內就跌至負值的可能性同樣不小。
如果說5月WTI期貨價格的走勢提供了指引的話，那麽這次價格再次跌至負值的情況將會更糟糕，這壹次是6月份合約作為主力。當然，問題是情況會變得多糟糕。
這次WTI會跌至-100美元嗎？
瑞穗石油分析師保羅·桑基（Paul Sankey）認為，隨著人們越來越擔心美國原油不久將耗盡存儲空間，油價可能會跌至負三位數。“下個月我們會看到-100美元/桶的油價嗎？”桑基上周在報告中提出了這個問題，然後給出了自己的答案，說：“很可能。”他補充稱：
“實物石油市場的現實是，如果沒有精煉廠，石油將很難處理，不穩定，且可能造成汙染，並且實際上毫無用處。”
幾乎沒有分析師——包括曾經的多頭——會反駁6月WTI原油期貨會跌至零甚至更低水平的可能性。證據就是 7月WTI的突然脫節：雖然6月（近月）合約的交易量無疑比7月合約高出20萬手，或2億桶，但是6月未平倉合約（關鍵的流動性指標）比7月要小近5.5萬手，或5500萬桶。
正常情況下，大部分投資者都會交易近月合約。然而現在的情況是，石油需求每天損失2000至3000萬桶，而產油國減產的幅度不及需求降幅的壹半。
過去壹周，6月WTI的整體未平倉合約減少了25.5萬手，或2.55億桶。
美國原油基金USO令WTI價格雪上加霜
最具說服力的是，6月WTI原油期貨較7月合約折價7美元/桶，雖然不及上周的超級貼水，但離合約到期日還有三周，這種情況仍然可能發生。
美國石油基金（United States Oil Fund, LP (NYSE:USO)）無疑加速了6月WTI原油期貨的流動性崩潰，該基金出乎意料地拋售了其在最活躍WTI原油期貨合約中的所有倉位，以便將其風險進壹步分散到2021年6月合約。
USO表示，這是由於監管機構及其經紀商對其施加了新的限制。此舉大大擴大了6月WTI原油期貨合約與7月合約之間的價差。
然而，頗具諷刺意味的是，這只ETF最初是為了追蹤WTI近月原油期貨合約的走勢，現在反而在左右其未來價格，已經變得像對沖基金壹樣了。
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（翻譯：莫寧）