WTI原油暴跌後市場預測∶油市衝擊引爆恐慌？衰退拖累下，標普500、歐元/美元、美股前路艱難

摘要：風險趨勢周一有所回落，紐約時段回落勢頭尤其明顯。周一原油價格暴跌，WTI原油期貨價格狂瀉300%並首次跌為負值，這一史無前例的暴跌可能持續影響經濟。在系統性威脅比如反覆提及的衰退出現之際，短期經濟列表上面臨的壓力風險有所下降。



風險趨勢&油價歷史性暴跌、負值！

如果你跟筆者一樣，那麼關注點自然將會聚焦在公開市場的顯著走勢上。波動性是一場預算賽，那麼沒有比美國原油暴跌300%至負值更能吸引人注意了。任何分析「全球」金融圖景的交易者不應忽視本周開局這一不可思議的走勢。美國WTI原油期貨合約（5月交割）不僅創下歷史最大跌幅，還首次跌為負值。這一暴跌情況似乎是經濟衰退預期跟扭曲的流動性狀況導致「需求」內爆的綜合結果，目前市場大部分焦點轉向6月的期貨合約。市場某些特定方面加劇了這種不可思議的轉變，但我們不應把這一進展當成技術因素一筆帶過。如果沒有預期的、急劇的經濟衰退影響，原油這般暴跌就不大可能發生。

道指跟WTI原油期貨（5月）


新交易周開局，能源市場的波動很容易把我們的注意力從更廣泛的金融市場上完全分散開來。原油價格暴跌是獨一份的，同時也是全球系統當前狀況的反映。一場突發的、嚴重的全球經濟衰退創造了一種環境，在這種環境中諸如原油這般驚人的走勢是可能的，同時它也可能創造出其他裂痕。過去幾周美國股指之類穩步復甦很難和這搭上邊。不過，周一標普500指數轉而跳低，收盤進一步走低；但跌幅遠沒有我們在原油市場上看到的那麼令人不安。話雖如此，但若恐慌情緒蔓延到當地其他資產上或者更廣泛的資本市場上，那麼這一事態發展最終可能成為下一波嚴重的熊市行情的導火索，讓我們不再自滿。請密切關注市場情緒。

標普500指數期貨


奈飛VS 其所在的FAANG——衰退的又一預警器

我們當前的經濟狀況很有可能是油價暴跌的根本來源，而油價又剛好是筆者追蹤風險趨勢（受經濟增長影響）的一個指標，但不是唯一指標。銅和美國國債收益率價差是筆者追蹤的另外兩個指標，是筆者用來衡量投機扭曲跟「初步」經濟估值的獨特組合。與此同時，事實方面，提醒經濟將變艱難的數據比比皆是。昨日全球宏觀經濟數據相對寡淡，美國3月芝加哥聯儲全國活動指數領跌。聯合航空公司財報成為頂級事件之一，該公司財報顯示其上一季度虧損21億美元，並發出預警：除了50億薪資補貼外該公司還將向聯邦政府尋求45億美元資金支持。
就美國企業來講，全球性病毒大流行引發經濟被迫封閉，航空服務公司成為受到最直接影響的行業之一。反過來持穩樂觀情緒的可能是情況類似奈飛這類的。這一提供流媒體服務的公司是FAANG成員之一，它是科技公司，其收入不會受實體機構關閉影響。這或許是奈飛跟一些成功的高科技公司在3月股市暴跌之後還能繼續有好表現的原因。對於這一股票以及這類行業來說，它們已經處在非常高的位置上了。不過失望風險也是切實存在的。

奈飛跟納斯達克指數走勢


這些情況下刺激的新影響（又一預警器）

當我們在經濟衰退已知背景下衡量具有間或不穩定特徵的投機偏好的時候，密切關注情緒變化的基礎的進展很重要。刺激方面，一些進一步刺激進展帶來了些許溫和樂觀情緒：第二大經濟體今年第二次下調了一年期跟五年期優惠貸款利率；與此同時有報道稱美國政府很快將推行大規模刺激項目——號稱「3.5階段」計劃——將為已推行的PPP計劃增加4700億美元資金、為災難貸款、醫院短缺項目跟冠狀病毒檢測增加資金支持。

標普500指數&美國聯邦政府赤字（占GDP比重）


跟刺激方面相反一端，經濟現實預警也就緒了。除芝加哥聯儲公布的美國經濟活動跟美股財報外，來自汽車行業組織LMC的消息稱，全球汽車行業產出可能減少2000萬輛。另一個更具有爭議性的消息是，美國一些州長正在快速抓緊開放經濟進展。這是一個備受爭議的問題——被迫封鎖的經濟停擺是否是個壞事（或許後果比疫情肆虐更嚴重）。不論你的個人觀點是什麼，先行開放將成為未來全球經濟狀態發展的一個參考。（John Kicklighter撰，Linda譯）


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