財報季開幕，油價無視OPEC+減產，金價飆升暗示避險情緒回歸？關注今晚G7會議和IMF報告

摘要：周二全球市場回歸，警惕恐懼情緒突然主導市場；周二開始財報季拉開序幕，經濟衰退下，更嚴重的衰退預期可能會抑制任何潛在的熱情；油價下跌無視OPEC+歷史性的減產協議；黃金價格突然飆升暗示避險情緒正在回歸。關注G7財長和央行行長會議以及IMF報告。




周一一系列流動性不足的問題拉開了新的交易周的序幕，英國、德國和澳大利亞等國繼續休市，令流動性短缺問題雪上加霜。整個交易日市場保持的非常克制。雖然基準股指開盤下跌，但跌幅有限，最終標普500指數收跌1.39%，為過去三個交易日首次下跌。不過該指數自日內低點的大幅反彈留下了一個有意義的長下影線。雖然日波動幅度相較此前一段時間有所下降，預期隱含波動率也將繼續下降，但金融體系中仍存在一種混亂的不安感，恐懼可能在毫無預警的情況下突然控制市場。



財報季開幕
周二是本周首個全球市場開放的交易日，有眾多基本面因素需要關注。雖然衡量從亞洲到歐洲再到美國(以及前後)市場情緒的連續性非常重要，但一個特別重要的領域仍然是衡量波動性的指標。從VIX到EVZ（歐元/美元波動性指標）再到OVX（原油價格波動性指標），在有利的投機浪潮期間，這些波動性指標通常會受到抑制，在恐懼重新來襲時則會加速收緊。

周二財經日曆上有一些重磅風險事件，其中最值得關注的是將是摩根大通和富國銀行將發布一季度財報。在當前這種情況下，對企業財務的洞察是非常有價值的。然而，筆者將同樣關注消費品公司--強生公司以及陷入困境的聯合航空公司的報告數據。

關注G7會議和IMF兩大報告
但是國際貨幣基金組織IMF將在日內發布最新的世界經濟展望報告和全球金融穩定報告或許會對經濟產生更重要的影響。考慮到在被迫關閉經濟以抗擊冠狀病毒蔓延的情況下，人們預計經濟將陷入深度衰退，市場可能已經消化了很大程度的痛苦，但這個程度到底有多大還是不確定的。
經濟收緊無疑是意料之中的，但快速復甦或許也已經計價在資產的價格走勢中了。更嚴重的衰退預期可能會抑制任何潛在的熱情。此外，過去幾周資本市場的反彈可能誇大了一些可能被「現實」擊垮的微妙樂觀情緒。

全球金融穩定報告將會披露出世界各地的金融流動性的關鍵風險，這份報告將會反映出現實狀況，同時也是我們所預期的。另一方面，近期將召開的G7財長和央行行長會議（本周一由美國財政部長努欽提議召開）可能會引發另一波外部支持。就在一個月前，筆者對這類會議還不抱任何期待，但近期各國的行動已經讓筆者改變了這種想法。

OPEC+減產協議影響有限，油價和相關貨幣不為所動

從某種程度上來說，與財報和IMF報告一樣，石油消費對經濟增長的影響對衡量經濟潛力至關重要。在油價方面，頭條新聞扮演了重要作用，過去一段時間，OPEC+召開了數次緊急會議，試圖穩定這一飽受嚴重打擊的大宗商品價格。剛剛過去的這個周末，OPEC終於與拒不讓步的墨西哥達成了協議，後者同意將原油日產量削減10萬桶，全球原油產量在5月1日起削減目標為970萬桶/日。儘管這一消息可能會間接影響教科書中的油價公式（供應和需求），並讓墨西哥鬆一口氣，但事實上，無論是油價還是墨西哥比索，都未能從中受益。

黃金價格飆升暗示避險情緒正在回歸？
全球市場基本面方面另一個令人擔憂的主題是貨幣政策的影響。總的來說，我們正在應對一場嚴重的全球衰退，市場對金融穩定的敏感性也成為常見話題。所有刺激措施都被視為抵禦全球恐懼的侵蝕，然而，這些措施對本地資產的相對影響可以作為整個市場蕭條階段的衡量標尺。黃金價格的走勢最為有趣（以美元計價的黃金升至2012年最高水平，以美元、歐元、英鎊和日元等權重計價的黃金則升至紀錄新高），3月中旬因市場對美元的盲目需求黃金暴跌，而後隨着黃金價格開始上漲，或許暗示着避險情緒正再次回歸。（John Kicklighter撰，Cindy譯）

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