年營收首降！特斯拉“獻祭”Model S/X，豪賭AI與機器人

年營收首降、Q4淨利暴跌61%，特斯拉 (NASDAQ:TSLA)交出一份不理想成績單。

由於核心汽車業務承壓，特斯拉全年營收同比下滑3%，創下歷史首次年度營收降幅。

不過，公司四季度營收與調整後每股收益均超出市場預期。

受此消息影響，周四美股夜盤，特斯拉股價上升2.4%，報441.83美元。

營收承壓但超預期

財報顯示，2025年第四季度，特斯拉總營收達249.01億美元，較去年同期的257.07億美元下滑3%，略超預期的247.9億美元。

盈利端承壓明顯，四季度營業利潤為14.09億美元，同比下滑11%；淨利潤8.4億美元，同比暴跌61%。

非GAAP口徑下調整後的每股收益（EPS）為0.50美元，同比下降17%，顯著高於預期的0.45美元。

分業務來看，核心汽車業務成為業績拖累。

四季度，汽車業務營收176.93億美元，同比大跌10%。

與之形成對比的是，能源生產與儲能業務表現亮眼，營收同比增長25%至38.37億美元，儲能部署裝機量達到創紀錄的14.2GWh，同比增長29%，單季度毛利潤創下歷史新高。

服務及其他業務營收同比增長18%，從28.5億美元增至33.71億美元，兩大業務有效對沖了整車營收下行的部分影響。

從全年來看，特斯拉2025年營收從2024年的977億美元降至948億美元，同比下滑3%，為公司史上首次年度營收下滑。

對此，公司表示營收下滑部分源於汽車交付量減少以及監管積分收入下降。

報告顯示，特斯拉四季度汽車交付量同比暴跌 16%，全年交付量同比下滑9%。

對比比亞迪在汽車領域的高歌猛進，特斯拉的表現稍顯遜色。

不過，目前市場對於特斯拉的發展前景仍頗為看好。

華爾街分析師預計2026年特斯拉汽車交付量將達177萬輛，同比增長8.2%。

Piper Sandler分析師Alexander Potter強調「交付量指標的重要性已顯著下降」，特斯拉在2026年的表現將主要由其在人工智慧與機器人領域的實質性進展來驅動。

財經資訊平台Investing.com高級分析師Thomas Monteiro表示「從現在起，各項業務的落地推進指標（而非汽車交付量）將成為特斯拉最核心的先行指標。」

Model S/X「退位讓賢」

財報電話會議上，馬斯克釋放出激進的戰略轉型信號。

他宣佈將在下一季度停產Model S和Model X車型，去年這兩款車型僅占特斯拉總交付量的3%。

「現在是時候讓Model S和Model X項目光榮退役了，因為我們正邁向一個真正基於自動駕駛的未來。」

目前，特斯拉已經開始在德克薩斯州奧斯丁市提供無安全員的Robotaxi付費服務。

公司計畫2026年上半年將該服務拓展至達拉斯、休斯頓、費尼克斯等美國其他城市。

馬斯克預測，到今年年底，美國四分之一至半數地區將實現全自動駕駛車輛的落地運營。

同時，專為無人駕駛打造的雙座車型Cybercab已啟動生產前期工裝籌備，計畫4月在得州工廠啟動初期生產；備受關注的新一代Roadster跑車預計4月進行演示，上半年正式投產。

馬斯克還暗示未來將把Cybercab生產線完全轉變為自動化生產，並最終推出全自動駕駛版本的皮卡。

面對陷入困境的核心汽車業務，馬斯克試圖將投資者的注意力引向其他領域。

公司在財報中披露，計畫於本季度發佈第三代Optimus，這也是該產品 「首款面向量產設計的版本」，目標在2026年底前啟動量產。

馬斯克同時透露，特斯拉計畫將位於加州弗里蒙特工廠的Model S和Model X產線，改造為Optimus人形機器人的生產線，長期目標是每年生產一百萬台機器人。

他將中國視為人形機器人領域最大的競爭對手。

「除中國之外，目前沒有其他值得關注的重大競爭對手。」

規模空前的資本支出

值得注意的是，在人工智慧領域，特斯拉也動作頻頻。

特斯拉確認將向馬斯克旗下xAI投資約20億美元購買其系列E優先股，交易預計2026年一季度完成交割。

目前，雙方已簽署框架協議，並將著手 「評估開展人工智慧領域合作的可能性」。

紮克斯投資研究公司股票策略師Andrew Rocco表示，「在特斯拉傳統電動汽車業務增長放緩的背景下，此次投資讓特斯拉的投資者得以搭上如火如荼的人工智慧快車。」

與此同時，馬斯克還透露特斯拉自研的AI5晶片設計已相當成熟，而AI6晶片也將在一年內跟進。

為保障晶片產能，特斯拉公司將建造並運營「巨型晶片工廠Terafab」來生產半導體。

「為消除三四年後可能出現的產能瓶頸，我們必須在美國本土建造一座包含邏輯晶片、存儲晶片及封裝工藝的超大型特斯拉TeraFab工廠。」

宏大的轉型規劃需要巨額的資金投入，馬斯克直言，2026年特斯拉資本支出將「規模空前」。

特斯拉首席財務官瓦伊巴夫·塔內賈披露，2026年公司資本支出預計將突破200億美元，遠高於2025年的85億美元。

目前，公司擁有440億美元現金儲備，未來計畫通過 Robotaxi 業務產生的穩定現金流開展再融資，為各項戰略佈局提供資金支撐。

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