電動兩輪車龍頭 雅迪追落後

《Follow Up 》上周五（18日）於5.35元薦買中國交通建設 (HK:1800)，昨（22日）收5.97元，較薦前升12%，大勝恒指（期內只升2.6% ）。目標重溫：7.40元，24%水位在後頭。達標計，今年PE不過4.4倍、PB 0.27倍。

同類股可諗多一隻：中國中鐵 (HK:0390)，昨收4.16元，目標5.12元，潛在升幅23%。達標計，PE 4.2倍、PB 0.31倍。

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雅迪控股 (HK:1585)（1585，市值402億元）今年6月18日發出盈喜，當日至今，股價只升5%。今年以來，只微升2%，遠遠落後於恒生指數25%的升幅，趁低上車。

1️⃣ 雅迪於2001年創立，是國內電動兩輪車龍頭生產商，擁有8個自營生產設施，6個位於國內，餘兩個位於越南及印尼。國內銷售點超過4萬個，亦在歐洲、東南亞、南美及中美逾100個國家設有分銷渠道。名下專利，超過二千項。

2️⃣ 雅迪上月盈喜指，2025財年（12月年結）上半年，預料盈利不少於16億元人幣，按年大增55%以上，原因是電動兩輪車銷售增加及優化產品結構。上半年預計盈利，已相等於去年全年（12.72億元人幣）的126%。

✏️ 預測全年盈利飆148%

2025全年盈利預測31.5億元人幣（EPS 1.02元人幣），增幅達148%，預測PE 11.5倍、PB 3.46倍。過去7年，平均PE 21.3倍、PB 5.49倍，現時估值較以往折讓極大。

3️⃣ 雅迪與電動四輪車企相比，估值佔優。以下是電動車企今年預測估值比拼：

· 雅迪：PE 11.5倍、PB 3.46倍；

· Niu Technologies（美：NIU）：PE 15.7倍、PB 2.00倍；

· 比亞廸股份（1211）：PE 21.1倍、PB 3.43倍；

· 理想汽車（2015）：PE 24.2倍、PB 4.21倍；

· Tesla（美：TSLA）：PE 178.4倍、PB 13.75倍；

· 零跑（9863）：PE 236.7倍、PB 6.70倍；

· 重慶千里科技（滬：601777）：PE 421.5倍、PB 3.61倍；

· 小鵬汽車（9868）：負PE、PB 4.45倍；

· Lucid Group（美：LCID）：負PE、PB 8.29倍；

· 蔚來（9866）：負PE、PB 12倍。

4️⃣ 去年底，雅迪手上淨現金及等價物131億元人幣，財政寬裕。

??? 恒指已破3月高位，雅迪現價12.90元仍較當時高位低24%，追落後，目標17元，潛在升幅32%。花旗6月睇22.5元（高過現價74% ），交銀國際6月睇19.84元（高過現價54%）。

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