美國15%關稅登場！美指期貨齊升，比特幣跌穿6.3萬美元，黃金、白銀沖高回落
《Follow Up 》今年3月14日至17日，錦欣生殖 (HK:1951)飆49%，好孩子國際（1086，產銷嬰兒車）飊40%，蒙牛乳業（2319）彈16% ，是受蒙古呼和浩特發布一項鼓勵生育補貼政策刺激。政策規定，一孩家庭可獲一次性補貼1萬元人幣，2孩家庭可獲補貼5萬元人幣，3孩家庭可獲補10萬元人幣。4日後，國家發改委副主任李春臨在新聞發布會上表示，有關育兒補貼等措施有關部門正積極加緊制訂。
國策鼓勵生育，不時會有新的發布，不妨買定錦欣或相關股票等消息，如有類似或接近呼和浩特的政策，自然上上大吉。上周四於2.88元薦買錦欣，昨收2.69元，較薦前跌6.6% （同期恒指跌2.3% ）。目標重溫4.25元，有水位58%。
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2020至2024年四個年曆年，蒙牛乳業 (HK:2319)（23.9，市值697億元）年年跌，4年累計跌去61%。今年至今微升1% （同期恒指升16% ），估計全年不會連跌第5年。
看報價機，蒙牛乳業往績PE高達619倍，嚇人，這是去年盈利狂跌97.8%所致，今年PE大大不同。
2024財年，蒙牛營收887億元人幣，跌10%；盈利只得1.05億元人幣 ，只及2023財年的2.2％。盈利幾乎清零，是因為去年撥無形資產減值34.9億元人幣、商譽減值11.5億元人幣，合共46.4億元人幣。不計兩項減值，去年盈利只是微跌3%。
今年盈利料「飆」51倍
2025財年，假設再無無形資產及商譽撥備，在政府刺激消費下，蒙牛盈利預測可回復至2022財年（53億元人幣）以上，賺54億元人幣（EPS 1.37元人幣），回增51倍。現價17.80元，預測PE 11.9倍；不計2024年以來扭曲的PE，2016-2023年平均PE 28.6倍。今年預測PB1.39倍，過去7年高低5.07倍 / 0.97倍，平均3.23倍。
蒙牛估值較同業吸引力。以下是同業今年預測估值的比拼：
· 蒙牛：PE 11.9倍、PB 1.39倍；
· 飛鶴（6186）：PE 12.6倍、PB 1.82倍；
· P T Indofood（印尼：ICBP）：PE 12.9倍、PB 2.36倍；
· DFI Retail（星：DFI，即「牛奶公司」）：PE 14.4倍、PB 3.10倍；
· Meiji （日：2269）：PE 15.2倍、PB 1.14倍；
· 伊利（滬：600887）：PE 17.5倍、PB 3.35倍；
· 光明乳業（滬：600597）：PE 18.7倍、PB 1.18倍；
· Ezaki（日：2206）：PE 26.1倍、PB 1.04倍；
· 維他奶（345）：PE 43.9倍、PB 3.17倍。
去年底，蒙牛手上淨現金及等價物240億元人幣，財政寬裕，有利併購及派發合理以上股息。去年盈利幾乎清零之下往績股息率仍達3.1厘（末期息0.509元人幣，6月16日除息），今年預測3.9厘。
國策利好乳業股
中辦及國辦3月印發《提振消費專項行動方案》，提出加大生育保障力度，研究建立育兒補貼制度，不妨憧憬隨時有新的發展。國策鼓勵生育，利好乳業及相關股。
