巨變！ 3000億龍頭停牌！

業績期基本告一段落，近期市場情緒明顯回落，短期呈現波段調整的特徵。

週一A股市場低開沖高后再度回落，隨後低位窄幅震蕩。

截止收盤，上證指數微跌0.05%，創業板指跌0.8%，上周大跌的北證50有所回暖。 全市場成交額逾1萬億元，約3800隻個股上漲。

上週末的一則公告，在晶元和算力圈中引發巨震。

到底發生了什麼？

01、重大合併！ 逆勢飆漲！

板塊方面，發電設備、可選消費、傳媒、農業、食品飲料等板塊漲幅領先，而汽車、醫藥、銀行等板塊走低。

具體來看，可控核聚變概念延續強勢，百利電氣斬獲7天板，融發核電、雪人股份、哈焊華通等多股2連板。

消息面上，據央視新聞報導，當地時間23日，美國總統特朗普簽署了一系列有關核能的行政命令，計劃在2030年前啟動10座大型核電站建設，並在2050年前將美國核電產能翻四倍。

國內核能股也掀起漲停潮，瑞奇智造30CM漲停，常輔股份漲24%， 久盛電氣 漲超16%， 中洲特材漲超14%，天力複合漲超11%，港股中核國際一度漲逾180%。

機構認為，海外核電發展提速，以美國企業為代表的商業化聚變專案有望在2030前投入商用，有望倒逼國內產業加速推進。

雲遊戲概念、網路遊戲等概念走強，游族網路漲停，崑崙萬維、盛天網路、電魂網路、巨人網路、星輝娛樂等跟漲。 消息面上，5月共有130款國產網路遊戲獲得版號，刷新近兩年單月版號發放紀錄。

近期漲勢大好的汽車股集體下挫，比亞迪跌近6%，賽力斯跌逾4%，吉利港股跌約8%，理想汽車跌超5%。

進入5月，比亞迪降價力度再次加碼，推出重磅限時促銷活動，王朝網、海洋網兩大系列共22款智駕版車型參與，最高優惠可達5.3萬元。 儘管銷量如期增長，今年1-4月至少有65款車型降價，價格戰加劇或令投資者對競爭格局更趨悲觀。

中科院系概念活躍，中國科傳 (SS:601858)、中科信息 (SZ:300678)漲停， 森遠股份、中科星圖、奧普光電、漢王科技等沖高。

今日停牌的兩家公司海光信息 (SS:688041)、中科曙光 (SS:603019)成為了焦點。

周日晚間重磅消息襲來，海光資訊發佈公告稱，公司與中科曙光正在籌劃由海光資訊通過向中科曙光全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合併中科曙光，併發行A股股票募集配套資金。

作為國內資訊產業的頭部企業，中科曙光在高端計算、存儲、雲計算等領域具有深厚積累，海光資訊則專注於國產架構CPU、DCU等核心晶元設計。 雙方的整合有利於從晶元到軟體、系統產業的佈局優化，彙聚優質資源，發揮龍頭企業帶頭作用。

截至2025年一季度末，海光資訊第一大股東為中科曙光，持股佔總股本比例達到27.96%。 停牌前最後一個交易日（5月23日），海光資訊收報136.13元/股，市值為3164億元; 中科曙光收報61.9元/股，市值為906億元。

近期市場情緒出現回落跡象，小微盤行情+博弈公募向業績比較基準靠攏行情已經告一段落。 雖然4月份以來中國股市韌性十足，但以近期歐洲股市因面臨關稅威脅大跌參照，週邊地緣政治等不確定性仍然存在，所以短期已經積累一定漲幅的板塊，如無明確的催化劑支撐，那麼情緒一回落，可能存在交易擁擠的市場風險。

接下來市場可能延續指數震蕩，除了具備地緣政治隔離、內需驅動和成長彈性特徵的新消費領域，熱點輪動風格，優質題材股與泛科技股逢低可以繼續吸納。

02、新一輪重組概念大戲開啟

此次合併的順利完成，無疑將是中國算力產業的一次重大整合，對產業發展和格局競爭的影響都會很大。

首先，對於兩家來說，合併必然是利遠大於弊的好事。

海光資訊成立於2014年，一開始就是由中科曙光聯合多方共同設立，中科曙光初期持股32.10%，為控股股東。 2018年後持股比例降至27.96%，仍為第一大股東。 2022年海光資訊科創板上市后，進入「無實際控制人」狀態，但中科曙光及一致行動人仍合計控制海光資訊一定比例的股權。 同時兩家公司實際控制人均為中國科學院計算技術研究所，這為雙方的合併提供了組織架構上的便利。

同時，兩者都在產業鏈不同但核心的節點，海光資訊的CPU和DCU作為核心計算單元，將與中科曙光的伺服器硬體和雲計算平臺緊密結合，二者合併後，將實現從晶元設計到系統集成的全產業鏈貫通，有望在技術、市場以及供應鏈等多個維度產生更強大的協同效應，形成“晶元-伺服器-雲計算”的技術閉環，實現真正的、更好的降本增效。

這樣一來，就意味著更強的技術競爭力，以及更強的拿訂單的話語權。

例如，海光資訊的DCU產品已經在DeepSeek等國產大模型中實現適配，未來有望在更多AI應用場景中推廣。

而中科曙光的伺服器產品在政府、能源、互聯網等領域已有廣泛應用，合併后，海光資訊的晶元將更容易進入這些關鍵行業，進一步推動國產晶元的滲透率。

此外，中科曙光還投資了多家與算力相關的公司，如中科星圖、曙光數創等，這些資源也將為合併后的公司提供更好的管道整合和市場覆蓋。

據報導，經過測算，海光與中科供應鏈整合后，它們的晶元採購規模擴大30%，預計年節約成本超5億元，毛利率提升3個百分點。

同時，有分析認為合併後PS估值或從15倍抬升至25倍，雲計算業務有望獲得30倍PE溢價，兩者合併后市值將一舉超過4000億元，躍居全球算力企業前五，成為A股橫跨CPU設計與算力服務的稀缺企業，也會因此吸引更多資金（包括國家隊、公募基金、產業基金甚至國際機構）的關注和配置，對估值產生積極影響。

其次，這一次兩家合併，確實有著較為重大的意義。

一方面，長期以來，國產伺服器面臨“缺芯”困境，嚴重制約了產業發展。 海光資訊的DCU晶元性能表現亮眼，已達到對標英偉達A100性能的70%，而中科曙光在液冷數據中心、雲計算平臺等領域擁有領先優勢。 兩者的融合，不僅能夠降低對國外供應鏈的依賴，還能為國內眾多依賴算力的企業提供更可靠、更具性價比的選擇，促進相關產業的繁榮發展。

例如，在金融行業的數據處理、互聯網企業的大數據分析以及科研機構的科學計算等場景中，基於二者合併優勢的算力解決方案能夠提供穩定、高效的算力支援。

而這對於股票市場來說，相關產業鏈的概念股，也將因此受益成為潛在的概念炒作物件。

比如今天強勢漲停的中科資訊、中國科傳，就是直接的受益股。

更值得一提的是，现在市场大环境还在震荡调整中，缺乏有强支撑的炒作主线，这些板块就成为了当下聚拢人气的稀缺品，后续如果没有其他重大题材变化，资金仍愿意在这个方向继续寻找机会，这也就意味着板块的阶段性机会。

另一方面，近年来，政策层面对支撑创新科技行业类企业整合，推动产业链的优化和升级持积极态度。

2025年5月刚修订的《上市公司重大资产重组管理办法》明确支持同行业上下游企业吸收合并，此次交易是新规实施后的首单上市公司间吸收合并交易。对行业的并购示范效应，对市场对科技重组概念预期的提振。

有机构指出，此次合并将为行业内其他企业提供宝贵的借鉴经验，促使更多企业通过并购整合实现资源优化配置、技术升级和市场拓展，推动整个半导体及算力产业的结构优化和竞争力提升。

并购重组概念，向来都是A股极为关注的重点题材，越是大规模重组，市场反应就越大。

近年来最典型的案例，是中航系的中航电测与成分集团合并成为中航成飞（由中航电测改名），其股价在2023年1月11日复牌后从10.58元一度急速飙升至3月的最高价格64.66元（前复权），随后在次年波动中又一度涨到97.55元，期间累计最大涨幅超过8倍。

其實近兩年的重組概念熱炒案例也不少，自2024年以來，半導體行業併購案例數量與規模顯著上升，如國科微擬併購晶圓代工企業，北方華創通過協定受讓芯源微股份並改組董事會實現對其控制等，都有過熱炒。

還有2024年9月，證監會發佈支援上市公司併購重組的措施后，有消息傳出做刻蝕機的中微公司與做薄膜設備的拓荊科技之間存在潛在的併購可能性，同年11月，科創板上市公司亞信安全成功收購港股上市公司亞信科技，當時它們同樣被市場高度關注過。

所以海光資訊與中科曙光的此次合併，也很有可能成為新一輪併購浪潮的重要開端，其他重組概念也會跟著吃香。

03、尾聲

其實回看近幾年，國外科技巨頭之所以能以讓人驚訝的速度成長為萬億級別的超級巨頭，除了近幾年AI、晶元等技術的大創新紅利，通過併購助力企業快速獲取核心技術、拓展市場份額、完善產業佈局也是它們實現跨越發展的關鍵策略，更是它們股票市值實現巨幅增長的重大契機。

比如，幾年前博通斥610億鉅資收購VMware得以進軍企業軟體市場，多元化業務結構，AMD斥資500億美元收購賽靈思進軍數據中心和高性能計算領域，英偉達以69億美元收購Mellanox布局數據中心網路領域等等，都是轟動一時的典型。

如今海光資訊與中科曙光的合併，與之有著異曲同工之妙，至於它們能否把握住這次國內科技產業發展的重大紅利契機，以及接下來它們能走到多高，就留給時間和市場來考驗了。

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