近期市場動盪反而成為美國銀行股利好，多間大型銀行及券商業績優於預期。市場波動為交易收入帶來可觀增長，抵銷了其他業務的疲弱表現。
高盛(NYSE:GS)周一公布業績，股票交易收入較上季增27%。摩根大通(NYSE:JPM)及摩根士丹利(NYSE:MS)的交易收入亦分別上升21%及17%。
大型銀行受惠於買賣差價擴闊及成交量增加，交易收入顯著上升，收入來源較小型銀行更為多元化。首季業績凸顯市場波動帶來的收入增長，有效對沖傳統銀行業務疲弱及市況欠佳的影響。
以高盛為例，儘管投行收入較去年下跌8%，季度收入仍創歷史新高。
據FinViz提供的圖表顯示，受惠於市場波動帶來的盈利增長，摩根大通明顯跑贏Truist及PNC等區域性銀行。不過，大型銀行的處境並非全無隱憂。由於這些銀行及券商通常為對沖基金提供較多資金，一旦市場極度波動導致對沖基金失利，銀行將面臨重大風險。
JPM vs TFC vs PNC
市場大波動反而是好兆頭？
高波動性或許是好事——這個說法在今天看來難以理解。未來數周甚至數月的股市回報很可能欠佳。不過，據Charlie Bilello提供的數據顯示，自1990年以來，每當波幅指數飆升至50以上，長期回報往往相當可觀。
VIX指數突破50的75個案例中，其後1至5年均錄得正回報。對於能夠置身事外、不理市況的投資者來說，這無疑是個好消息。然而，對大多數人而言，風險依然存在。以2008年秋季的多個案例為例。
雷曼兄弟破產引發金融市場災難時，波幅指數飆升。市場直到2009年3月才見底。當時在波幅指數衝破50時入市的投資者，雖然經歷了驚心動魄的跌勢，但若能堅持持有，最終仍獲得理想回報。
這說明當前的市場波動很可能帶來不俗回報，但更佳的入市機會或許即將出現，屆時回報可能更為可觀。
波動率vs未來回報率
美國運輸股持續弱勢
有趣的是，受關稅直接影響最小的板塊，卻一直是超賣程度最深的板塊。根據SimpleVisor下表顯示，運輸股的相對超賣指數最高。右側的散點圖顯示，該板塊過去七周一直在左下象限「徘徊」，反映其絕對值及相對值均處於超賣區間。
第二張圖深入分析了運輸板塊。該板塊的主要成分股包括租車/共乘服務、航空公司及船運企業。儘管這些公司受關稅直接影響或較其他行業輕微，但經濟活動放緩仍會打擊其業務表現。若經濟陷入衰退，這些股票可能會繼續跑輸大市。然而，若經濟能在關稅談判達成共識期間維持穩定，這些股票值得關注，因為它們或已具備反彈條件。
板塊分析-相關性評分
(完，有刪減)
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