黃金、白銀遭遇“血色星期五” 專業人士：這可能是期權惹的禍
自從赴美上市以後，滴滴 (OTC:DIDIY)是越來越低調。 即使AI爆發，中概大熱，好像市場都很少有提及到這個互聯網巨頭。
不過股價上，近兩年倒是在偷偷爬升。
正好它近期發佈了2024Q4和全年的業績，從成績單上看，算是深藏功與名了，但整體而言也並不輕鬆。
一、扭虧為盈
滴滴的生意很簡單，滴滴的核心模式在於平臺化運營，通過整合海量的司機與乘客資源，利用大數據與智慧演算法實現供需的精準匹配，從而提高運營效率、降低空駛率，為使用者提供便捷的出行服務。
滴滴自成立以來，一直依賴燒錢補貼來獲取市場份額，一年虧個百億是家常便飯，最終燒出了一個網路效應和壟斷地位（超過70%的市佔率）。
通過連接海量的司機與乘客，滴滴構建了一個強大的出行生態系統。 這種模式下，用戶端的穩固出行心智與供給端的粘性司機供給相互促進，形成了良性迴圈。 同時，滴滴憑藉強大的演算法能力，不斷優化路線規劃與供需匹配，進一步提升了運營效率與用戶體驗，構築了滴滴的護城河。
但是取得了壟斷地位后，卻一直沒見滴滴賺錢，市場其實也是有疑慮的。 畢竟隔壁的Uber都賺麻了。
不過這兩年，滴滴開始悶頭賺錢了。 雖然少說話，但是多做事。
2024年滴滴開始扭虧為盈。
2024年滴滴實現營收 2068 億元，同比增長 7.5%。 2024年滴滴全年盈利13億元，2023 年則是虧損48億元; 調整后EBITA為74億元，2023年全年為17億元 。
不過單看第四季度的話，盈利情況略有波動，前三季度相對表現更佳。 第四季度收入同比增長7.1%至529億元，該季度虧損 13 億元，2023 年同期盈利 4900 萬元; 調整后EBITA為11億元，2023年同期為4億元 。
運營數據方面，2024年滴滴核心平台訂單量達160.05億單，同比增長18.8%，總交易額（GTV）突破3927億元，同比增長16.2%。 2024年第四季度，滴滴核心平臺交易量達42.66億單，同比增長14.8%。 滴滴核心平臺GTV（交易總額）達1032億元，同比增長14.5%。 四季度，中國出行訂單量同比增長10.8%，達到32.5億單，季度日均訂單量突破至3530萬單，歷史新高了。
我們從整體的平臺交易量和GTV可以看出來，平臺的交易量增長強勢。 滴滴應該是繼續站穩網約車平台壟斷地位。 根據第三方調研的使用者端 App MAU 數據24 年底到 25 年初，滴滴和旗下花小豬 App 的使用者月活明顯走高，市佔率應該有所提升。
但與此同時，GTV增長大幅超過收入和盈利的增長說明競爭依舊還是激烈，滴滴可能加大了一些補貼。
尤其是拆開國內和國際部分來看，可以看出國內外市場的差別。
中國市場作為基本盤，全年訂單量 123.92 億單，同比增長 14.6%，GTV 達 3014 億元，通過多元化服務實現了增量突破。 網約車、計程車、順風車等傳統業務之外，城際巴士、寵物專車、包車等細分場景的拓展，既提升了使用者粘性，也打開了高毛利市場空間。 四季度中國出行日均訂單量達 3530 萬單，實現 GTV 784 億，同比增長 9.3%，顯示出需求端依舊還有空間。
國際業務成為最大亮點，全年訂單量 36.13 億單，同比激增 35.8%，GTV 達 913 億元，增速高達 34.8%。 拉美市場（巴西、墨西哥）的持續投入成效顯著，連續四個季度 GTV 增速超 30%，且在 2024 年實現經調整 EBITDA 盈利。 拉美市場的成功，有機會複製到其他市場。 四季度，剔除匯兌因素，國際業務 GTV 增速仍達 32%，並未明顯放緩。
國內市場環境，雖然看起來人多需求量大，但是其實供給更大，競爭激烈。 截止2024年，全國網約車司機數量超過600萬人，比2021年初增長了一倍多。 對手有高德、美團、攜程等聚合平臺。 最肥美的機場打車場景，不少還被攜程搶了。 且政策有價格管制，同時其他交通工具基礎設施比較完善，大家不一定選擇打車。
相比之下海外市場可能要好得多，競爭不激烈，基建做的沒有那麼完善，出行能選擇的交通工具很少，基本都得開車，只要比計程車便宜都能賺不少。 海外的賺錢效率和想像力都要高於國內市場。
無論是總的交易量還是單日單量的突破，滴滴應該都從之前的下架風波中走出來了。 同時也越發低調，因為雖然開始賺錢了但賺錢依舊不容易，而且國內市場依舊是主戰場。
二、All in 自動駕駛的低調突圍
滴滴之前意氣風發切入團購和造車，如今主動收縮了團購業務，出售了造車業務，通過降本增效給集團盈利加了點貢獻。
這些業務都不做了，那滴滴未來的故事是什麼的呢？
只能是All in自動駕駛。
滴滴憑藉日均數千萬訂單的生態網路，如果其自動駕駛達到可以大規模發展無人計程車的水準，其優勢相比造車企業或者是其他互聯網公司比如百度等，都更有優勢。 本身它的訂單需求量就在那，使用人數加上對應場景和使用習慣已經使滴滴具備網路效應。 在選項中加入Robotaxi的選項，非常容易，市場場景相同，只需將需求客戶細分。 大的用戶規模下，多次運行，單日運營成本極低，據稱每公里1.2元的運營成本，僅為燃油車40%。
中金公司預計到2030年，Robotaxi全球市場規模將超過2萬億美元，大大超過網約車市場。 而汽車諮詢服務機構IHS Markit也預測，到2030年中國共用出行的總市場規模將達到2.25萬億元，其中Robotaxi佔比將達到60%，即1.3萬億元。 Robotaxi可能是城市出行的最終答案。
早在2021年，滴滴在提交的招股書中將自動駕駛列為核心戰略板塊之一。 如今把造成業務賣給小鵬后，僅保留與廣汽埃安的合資公司安滴科技，方向更是聚焦。
不同於過去的業務，滴滴對於自動駕駛算是非常低調。 並且還是體外孵化，能夠持續引入資本融資。
2020年獲得了由軟銀願景基金領投的超過5億美元的融資。
2021年的B輪：IDG資本、CPE、Paulson、中俄投資基金、國泰君安國際、建銀國際。
2022年的B+輪：阿布達比穆巴達拉投資公司
2023年的C輪融資：廣汽集團。
前段時間，又爆出滴滴自動駕駛公司正尋求新一輪融資，目標估值約為50億美元。
相比百度 Apollo、小馬智行等企業高調路測，滴滴對於自己的Robotaxi 僅提了“在北京、上海、廣州示範區域內混合派單，連續安全運營超過 1500 天”。
滴滴在見識過絕對的力量之後，沉默可能是張安全牌。
不過也有一些其他的消息。
2024年4月，滴滴自動駕駛與廣汽埃安的合資公司安滴科技已獲批工商執照，將於2025年推出首款量產L4車型。
同時滴滴內部也有人事調整，12月，滴滴內部宣佈，同意張博卸任集團CTO的申請，張博未來將專注到自動駕駛業務中。 張博將繼續擔任集團班委和自動駕駛公司CEO。
滴滴的自動駕駛，前面雖然低調了很久，但是這兩年大概率要到了出牌的階段。
結語
滴滴通過戰略收縮與精細化運營，逐步走出 2021 年安全事件的陰霾。 2024 年財報展現了其在成熟市場的韌性與新興市場的潛力，同時，滴滴通過股票回購強化投資者信心。 2023年啟動的10億美元回購計劃已完成8.5億美元，2025年3月獲批新20億美元計劃。
自動駕駛則承載著其未來增長的核心想像空間。 現在滴滴依舊不敢高調自己在AI或者自動駕駛取得的進展，但從蛛絲馬跡中，滴滴應該在全力以赴。
儘管面臨多重挑戰，但是滴滴憑藉數據優勢與場景協同，仍有望在 Robotaxi 賽道佔據重要位置。
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