漲！ 降息風聲再起！

道瓊斯工業平均指數和標美國標準普爾500指數週四上漲，投資者紛紛湧入有望從經濟加速中受益的週期性股票，並撤出科技股。

道指上漲461.88點，收於43,870.35點，漲幅1.06%。 標準普爾500指數上漲0.53%，收於5,948.71點。 以科技股為主的納斯達克綜合指數上漲0.03%，收於18,972.42點。

此外，美債收益率和美元也上漲。

週四的贏家包括高盛、工業巨頭卡特彼勒和零售商家得寶等銀行股。 羅素2000指數上漲超過1%，該指數被視為小企業的晴雨錶。

芝加哥聯邦儲備銀行行長古爾斯比星期四說，他正在研究最近就業和通脹數據的波動，仍然認為未來有必要降息。

“我的觀點是，過去一年半的長弧線表明，通貨膨脹率正在大幅下降，正在向2%的水準邁進。 勞動力市場已經冷卻到接近穩定的充分就業水準，“他在印第安那州發表講話時說。 “事情正在接近我們想要解決的兩個問題。”

因此，他補充說，「我們可能也需要將利率調至我們認為應該穩定的水準。 “我們不需要立即達到那個水準，但如果我們展望未來一年左右，我覺得利率最終會比現在低一點。”

不過，Goolsbee也謹慎地表示，面對潛在的不確定性，“隨著臨近降息，放慢降息步伐可能是有意義的。 “2025年，古爾斯比將在制定利率的聯邦公開市場委員會擁有投票權。

投資者評估了人工智慧晶元巨頭英偉達公司 (NASDAQ:NVDA)的業績，該公司今年以來的漲幅超過190%。 該公司公佈了好於預期的第三季度業績併發佈了強勁的財測后，股價出現了波動。 一些交易員將股價早些時候的下跌歸因於前幾個季度的收入增長放緩，或者擔心該晶元製造商沒有超過最樂觀的指導預期，其在收盤最終收盤上漲0.5%。

AXS Investments首席執行官格雷格•巴蘇克（Greg Bassuk）表示：「雖然英偉達的強勁增長突顯了人工智慧增長的急劇增長，但投資者應謹慎考慮英偉達如此高的預期是否可持續。 “他預計，多頭和空頭之間正在進行的”拉鋸戰“將加劇晶元製造股的潛在波動。

值得注意的是，此前英偉達的營收同比增速連續5個季度實現三位數增長，而Q3增速僅為93.6%，並且營收增速已連續3個季度呈下滑放緩態勢。 不少交易員認為，以英偉達目前的估值，財報應表現得更加亮眼。

估值高位，美股牛市要到頭了？ //

2022年四季度至今，美股持續走牛，屢創新高。 截至目前，道瓊斯工業指數、標普500指數、納斯達克指數的累計漲幅分別為51%、65%、79%。

而隨著美股的持續上行，估值亦在不斷走高。 據Wind數據顯示，標普500的估值已由2022年三季度末的18.32倍上升至目前的28.60倍，且已明顯高於危險值26.19倍。 回顧過往，在近10年中，標普500僅於2018年初、2020年中-2021年達到這一估值水準。

從走勢來看，2018年初在估值超過危險值后，標普500指數短期見頂。 2020年中至2021年較長時間段內，標普500指數均處於高估值狀態，但在當時美國財政、貨幣政策雙重刺激的強大助推下，指數依舊強勢上行，不過最終於2021年末見頂，並在隨後出現一輪大幅下跌——2022年前三季度，標普500指數持續下挫，累計跌幅達24.77%。

目前，美股估值再次來到歷史高位，未來上漲空間還有多大？ 美國新任總統第二任期的開啟，會為美股開啟新一輪長牛嗎？ 機構給出不同見解。

近日，有不少機構上調美股盈利預期。 摩根士丹利週一發佈年度展望報告表示，將2025年底標普500指數基準目標價設定為6350點，而牛市情景下目標價高達7400點。 目前美股估值很高，因為市場越來越確信基本面良好。 但當投資者看到堅實的巨集觀經濟支撐了基本面，未來六個月內估值可能會更高。

高盛週二發佈的預測表示，得益於美國經濟和企業盈利的持續增長，標普500指數到2025年底將達到6500點。

不過，也有機構發出風險預警。 德意志銀行在11月18日的報告中分析了當前市場環境與1990年代末的互聯網泡沫、2007年全球金融危機前的市場高點以及2021年的高點間的相似之處。

在報告中，德意志銀行表示，從估值看，對標普500指數以價格除以過去十年平均收益並根據通貨膨脹進行調整的席勒市盈率（CAPE），當前已達到37.6倍，僅次於1999年和2021年。 前兩次市場達到這一估值水準時，已經積累了過度的泡沫。

在過去18個月中，風險資產表現優異，但多類資產的估值已經處於高位。 因估值過高，進一步上漲的空間很小，歷史上美股在高估值后都出現了顯著的調整。

渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕傑則認為，美股仍然在降息的過程中，企業的盈利預期也相對穩健，包括特朗普交易的延續都在支援美股更為長期的表現。 但是短期要注意的是，不排除特朗普當選之後，投資者在短期進行獲利了結。 另外，在目前美股估值偏高以及市場共識度較高的背景下，投資人不排除過度定價降息預期的變化。

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