儘管微軟(NASDAQ:MSFT) 2025財年第一財季交出了穩健的業績答卷，截至周四（10月31日）收市，微軟股價下跌了約6%。
公司營收達到660億美元，同比增長16%，相比市場預期的645億美元高出不少。淨利潤增長11%，達到247億美元，即每股收益3.30美元，也明顯優於華爾街分析師預期的3.10美元。
然而，儘管第一季度數據強勁，微軟對12月季度的業績指引卻低於市場預期，這可能是引發投資者拋售的原因。
對微軟而言，這一年充滿挑戰，年內回報率僅為約8%，表現不盡如人意。那麼，投資者是否應將此視為買入機會呢？
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AI驅動收入增長
雲業務持續推動微軟的盈利增長，整體雲收入增長22%，達到389億美元，約占總收入的59%。
其中，智慧雲業務實現營收241億美元，同比增長20%。在這一板塊中，部署於數據中心的生成式AI模型的企業雲服務Microsoft Azure的營收增長了33%。
此外，Microsoft 365商用雲產品營收增長15%，而Microsoft 365消費級雲產品營收增長6%。
首席執行官Satya Nadella在財報電話會議上表示，雲業務的增長得益於其強大的AI能力。
「AI驅動的轉型正在改變每個角色、職能和業務流程的工作方式、工作成果和工作流，説明客戶實現新的增長和經營杠杆。」 Satya Nadella說道，「總體來看，我們的AI業務有望在下個季度實現超過100億美元的年收入，這將是我們歷史上最快達到這一里程碑的業務。」
同樣值得一提的是，由於去年收購了Activision，Xbox內容和服務的營收增長了61%。此外，扣除流量獲取成本後，微軟搜索和新聞廣告收入增長了18%。
然而，其營業成本同比增長了23%，達到201億美元，整體毛利率從上一季度的70%降至69%。不過，雲業務的毛利率卻從上一季度的70%微增至71%。
業績展望不及預期
由於微軟對第二財季的業績展望不佳，其股價在周四呈現下跌趨勢。公司預計其三大主要業務的營收將在681億至691億美元之間，中點值較上一季度增長5%，同比增長近11%。然而，這一預期卻低於分析師此前預期的698億美元。
在智慧雲業務方面，微軟預計第二季度營收將在255.5億至258.5億美元之間，同比增幅將達到18%至20%。增長將由Azure推動，儘管由於需求高漲而面臨一些外部容量限制，但Azure的預計增長率仍將達到31%至32%。
「考慮到持續的容量限制以及部分容量從第二季度轉移出來，我們預計AI服務的貢獻將與上個季度相似。」 Satya Nadella在電話會議上表示，「而在下半年，我們仍然預計隨著資本投資的增加，可用AI容量將滿足更多增長需求，Azure的增長將加速。」
這些問題對微軟來說並非壞事，因為需求依然高漲，第一季度商用預訂量增長了30%，高於上一季度的17%。
微軟股票是否值得買入？
微軟的業績和業績展望引發了分析師們的不同反應。有幾位分析師略微降低了他們的目標價，但摩根士丹利卻將其目標價上調了42美元至每股548美元，較當前每股408美元的股價看升34%。
分析師們的共識是將目標價定為每股497美元，較當前價格看升21%。
Evercore的分析師認為周四的拋售是一個買入機會，對此我深表贊同。導致今天拋售的問題只是短期的。鑒於微軟在雲計算和AI領域的領先地位，其仍保持著長期增長的良好態勢。與其他大型科技競爭對手相比，其估值也相當合理。
每當像微軟這樣的優秀公司股價下跌時，都值得投資者密切關注。而在此情況下，股價下跌並非出於長期的重大擔憂，因此投資者應將其視為一個難得的買入機會。
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翻譯：劉川