機會可能已經到來
7月財報季已經拉開。
新一輪圍繞財報而展開的漲跌亦隨即開始。
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特斯拉 (NASDAQ:TSLA)和Alphabet Inc Class A (NASDAQ:GOOGL)，業績大部分指標都不錯，但也有一些不及預期，當天分別大跌12%、5%，整個納斯達克也被帶崩3.6%。
這就是財報的威力。
鑒於股市過去兩個月搶跑太多，所以財報季要注意避坑。
但同時，機會也在慢慢出現。
01 A股
先看A股這邊。
以現在的市場主線來看，一邊是求穩為主，紅利概念、央企概念，另一邊就是科技成長板塊，像美股科技股映射、國產替代、新質生產力等等。
涇渭分明，屬於典型的杠鈴策略。
兩條主線都有不少資金追捧。
說到業績，第一條主線，應該問題不大，都是穩字當頭。這些動則千億、萬億市值的公司，業務都非常穩定，競爭格局都沒有變化，每年的業績雖也會有波動，但大抵不會差不到哪裡去。
當然，想要它們突然放量，營收利潤來個大踏步前進，可能性不高，唯一值得期待的，就是分紅的變化。
這個既是上頭的要求，也是股民的期盼。
換句話說，業績不太能左右這些公司股價的走勢，如果宏觀經濟依然沒有太大變化，這些央企、紅利概念就會繼續有支撐。當然了，經過一年多的炒作，價格已經處於高位，如果資金繼續高低切，等到紅利股都回檔一下在考慮，性價比會更好。
科技板塊方面，AI是一個重要方向，包括AI算力、AI PC、AI 手機、自動駕駛等等。
這個板塊有的公司已經披露業績，有的尚未，但因為之前跟隨過美股搶跑。所以，如果業績不及預期，或者對未來的指引不行，那股價很可能會跌下去。
目前隨著美股科技股處於回檔狀態，這些公司大概率也會跟隨回檔。
另外，不久前結束的會議，釋放了一些利好，主要是在解決科技卡脖子領域，像半導體、工業母機這類，應該還會有政策支持，所以炒作會有的，這個屬於A股特有。
另外要重點提及的，是消費，特別是內需。
這和宏觀經濟是非常相關的，宏觀經濟好的話，當然會繼續炒作，但現在的經濟情況，並不支援他們反轉，反而會持續受壓。
消費公司的財報，不要抱太大期望，能夠超預期的，可能會短暫吸引資金入場，但拉長時間看，依然受壓於宏觀經濟面。業績不好的，跌下去的，也不要輕易抄底，畢竟經濟不變好，CPI不上漲，都很難拉動消費股上漲，除非你真的是長線資金，能拿個三五年的，另說。
所以，這類公司反彈後，反而是賣出機會。
02 美股
作為十分重視財報的市場，美股對於財報數據的敏感度，要遠高於大A。
一直跟蹤美股科技股的投資者，去年至今應該經歷過很多次。典型的就是英偉達和特斯拉，前者每次財報都大超預期，股價上漲，後者則相反，每一次財報都大跌10個點（24Q1例外），包括這次財報。
受AI帶動的公司，如Dell Technologies Inc (NYSE:DELL)、Meta Platforms Inc (NASDAQ:META)、博通等公司，財報日都有10-20個點的劇烈波動。這種級別的波動，對於衍生品交易，非常適合。當然了，如果押錯方向，失敗也會非常慘烈。
在剛剛過去的6月份，美股的AI公司，都在清一色上漲，幾乎看不到下跌的。
但回過頭看，6月份並沒有什麼特別大的利好，既沒有基本面的大變，行業上也沒有出現什麼特別炸裂的新聞，流動性上雖然一直預期降息，但沒有特別的說服力，因為降息預期從去年11月開始，並不是6月份突然出現的。
既然如此，那最能夠解釋，就剩下：資金在提前押注財報。
如果說去年大家對AI還有諸多疑慮，今天這些疑慮已經被消除殆盡。而對於去年沒有參與其中的資金，就只剩下遺憾。
美股市場有一種心態，叫做FOMO，Fear of Missing Out，錯失恐懼症，指那種總在擔心失去或錯過什麼的焦慮心情，也稱“局外人困境”，原本應用在人際交往中，但用在股市中，也非常貼切。
這大概就是我們所說的，擔心沒上車，錯過上漲期。
這種心態從今年開始特別明顯，因為經過過去一年的上漲，不少資金踏空，所以他們改變了策略，變成追漲者。從AI公司的股價上漲幅度來看，他們也沒有錯，只要不是買了特別爛的AI股，至今都是賺錢的。
賺錢效應越明顯，投資者膽子就越大，越認為未來會賺錢，也就越大膽去入市，這種行為也可以用索羅斯的反身性理論來解釋。
市場參與者的認知和市場事件不是完全獨立的，二者相互作用、相互決定。加上美股市場，有很多衍生品交易，例如CTA，這些衍生品交易通常依靠量化模型自動跟進，上漲太多或者下跌太多，觸發CTA自動買入或者賣出，而且衍生品通常是高杠杆，會增加行情的波動率。
所以，6月份的美股科技股上漲，很可能已經提前透支中期財報，如果有特別超出市場預期的，那自然可以繼續上漲。反過來，如果沒有超預期，哪怕只是其中一個指標，也會引發股價回檔，如果有指標不及市場預期，10個點跌幅，躲不掉的。
換句話說，如果現在才去做多財報期，勝率和賠率都不是很理想，除非你真的對某支票有信仰，並且已經有承受劇烈波動的準備。另外，鑒於自動化交易，像CTA、VIX都已經被觸發，美股市場正經歷劇烈波動期。
因此，更合理的做法是，靜觀其變。
如果財報出來特別好的，當天買入也不遲，如果財報不好，出現大跌的，就等上一段時間，可以是一兩天，也可以是一周、兩周，待市場充分消化財報負面因素後，再考慮是否重新買入。
03 買什麼？賣什麼？
財報是一個非常重要的資料，不僅能夠看到公司過去一段時間的經營成績，也能夠獲取關於公司未來走向的諸多資訊，是做投資決策最重要的依據之一。
特別是在成熟資本市場，因為財報數據是無法提前獲知的，也基本不存在依靠提前獲取財報數據做交易的，並不是機構拿不到這些資料，更不是他們不愛錢，而是法律太嚴明，犯罪成本太高。一旦被發現，賺的錢都不夠賠，還隨時可能面臨牢獄之災。
可喜的是，我們也漸漸看到，越來越多的A股投資者，開始關注財報，這是一個好的跡象。
如果說過去押注財報，只適合美股，那麼現在和將來，押注財報期會成為一個越來越受重視的短線策略。
回到這次財報期，各家公司的財報，會對股價的短期漲跌有明顯影響。但長線看，不管結果如何，有一些板塊，都是確定性很高的。
比如這邊的紅利板塊，以及有相對優勢，又沒有受地緣波及的科技板塊，這是長期邏輯支撐的。
那邊，就是AI了。而全球最優質的AI公司，又基本集中在美股。例如mag 7，還有基本面好的AI算力、AI應用公司，不論大中小，跌下去都是機會，跌得越多，機會就越大。
因為它們的走勢，屢次證明，哪怕因為業績不好而暴跌，但只要登上一段時間，都會重新上來，優質的公司，就有這個規律。
如果你已經提前佈局，倉位元處於盈利狀態，不必做太多操盤動作，等財報數據出來再說；如果成本比較高，擔心下跌，也可以買一些反向的衍生品做對沖；如果沒有倉位，則等待這一次財報披露出來，行情短期波動，大概持續一到兩周內，再考慮加倉。
目前，很多AI公司的股價都回檔了不少，10%、20%、30%、40%都有，性價比重新出現。新一輪的加倉機會很快就會出現，有的回撤幅度比較大的，現在就可以加倉。
不過，加倉歸加倉，不要一下子把子彈全打光，分批加、慢慢加。因為從穩健的角度看，任何時候都應該保留資金，以應對任何可能出現的變故，這等於給自己退路。
在重讀巴菲特股東信時，有一個細節令我印象深刻。
在2016年致股東信中，巴菲特寫道：
良好的保險業運營需要堅持四大原則，它必須：
1、瞭解所有可能引起一份保單發生損失的風險；
2、保守評估可能造成的損失和代價的任何風險的可能性；
3、設置在支付未來損失和運營成本後仍能盈利的保費；
4、如果不能獲得恰當保費願意放棄。
注意裡面提及的“任何”、“所有”字眼，這包含了老巴穩健投資風格的所有。
投資股票，最差的一個體驗，不是交易失誤導致虧損，而是面對失誤和虧損，那種毫無退路的絕望感。