奈飛進軍直播賽事領域料可刺激新增付費用戶，可開倉2025年1月認購期權

串流媒體巨頭奈飛推出的原創內容衆多，包括《怪奇物語》、《王冠》、《魷魚遊戲》等知名劇集，但集團也面臨着來自多位對手的競爭壓力，包括華納兄弟探索頻道 (WBD.US) 旗下流媒體平台Max、派拉蒙環球-B (PARA.US) 旗下Paramount+，以及亞馬遜 (NASDAQ:AMZN)旗下Prime Video、蘋果 (AAPL.US)旗下Apple TV+、迪士尼(DIS.US)旗下Disney+和Hulu。

此外，奈飛下年正式進軍直播賽事領域。今年1月，奈飛與體育和娛樂公司TKO Group Holdings (TKO.US)達成一份爲期10年、價值50億美元的協議，獲得美國世界摔角娛樂公司(WWE)Raw及其他節目的獨家播放權。WWE Raw將於2025年1月開始在美國、加拿大、拉丁美洲和其他國際市場的奈飛平台上播出，料會推動奈飛向全球客戶群體提供更佳的參與度，有助於吸引廣告商加入奈飛，從而並吸引更多的廣告收益。

奈飛(NASDAQ:NFLX)目前擁有超過 2.7 億個付費用戶，是迪士尼(DIS.US)用戶數的接近2倍。在相繼推出含廣告的訂閱服務、打擊共享密碼、探索新市場等有效舉措後，投資者關注奈飛的淨新增訂閱用戶數量。新增用戶方面，奈飛在今年第一季新增了 932 萬訂戶，遠超預期的484萬戶，但今年第二季度，奈飛新增訂閱用戶805萬，其中最大市場美國和加拿大的付費用戶淨增145萬，按年增長24%；亞太地區淨增283萬，按年翻倍增長164%；歐洲、中東和非洲EMEA地區只淨增224萬，按年下滑7.8%，但高於預期的增幅156萬；拉美市場淨增153萬，按年增25%。以上的用戶數值雖然均超市場預期，但連續多季呈現逐步下滑趨勢。

奈飛於7月18日美股盤後公佈了2024年第二季業績，整體表現良好，收入按年增近17%至95.6億美元﹑營業利潤按年增42%至26億美元﹑每股盈利EPS按年增48%至4.88美元，以上數值均優於預期；自由現金流爲12.13億美元，卻按季縮減近50%，跌至2022年以來最低。奈飛雖然上調了全年收入按年增速區間下限，但作出了以下悲觀預測：今年第三季度收入指引和全年自由現金流展望均遜於市場預期﹑第三季度用戶增長將低於2023年同期，其廣告業務至少在2026年之前不會成爲收入增長的主要推動力。

技術走勢方面，奈飛經歷了2021的低潮期，如用戶成長放緩﹑競爭加劇﹑內容產出受阻﹑訂閱費用調整等之後，奈飛股價於2022年年中見底，見底後就一直保持升勢，由162美元水平沿著20週線上升至今月接近700美元水平，累升3.32倍，已迫近2021年年底的歷史高位。投資者若相信奈飛能透過下年初WWE Raw重新帶起新增付費用戶的話，可於現價買入2025年1月700美元行權價的認購期權，博股價中期破歷史高位，股價跌穿買入10% 570美元止蝕。

(資料來源: Benzinga，富途資訊，雅虎財經，智通財經，扎克斯投資研究，MT Newswires， WSJ，AASTOCKS，The Motley Fool，華爾街見聞，新浪科技，格隆匯，財聯社)

(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

富途證券高級策略師毛君豪