美股是否正在重蹈互聯網泡沫覆轍？
裁員有積極的意義，也有消極的意義
2023年，X(Twitter)裁員80%，惟公司依然運行良好，這個現象成為了股東壓力的轉捩點。同年，美國科技公司累計裁員26.2595萬。2024年1月，繼續裁員了3萬，而且裁員潮還蔓延到了非科技行業。
從PayPal(NASDAQ: NASDAQ:PYPL)和聯合包裹 (NYSE:UPS)到花旗集團(NYSE:C)和高盛集團(NYSE:GS)，為了於可能出現的經濟衰退前節約成本，以及加大人工智慧(AI)投入，這些公司都進行了裁員。
然而，裁員雖然可能提高營業利潤率，惟也表明公司可能被超買。
衰退概率可沒有下降
近24年前，互聯網泡沫於2000年3月破滅時也出現過相若的情形。當時，因投資過度帶來的快速增長未能實現盈利，納斯達克指數暴跌約78%，隨後經濟於2001年陷入衰退，那一年還發生了911恐怖襲擊事件。
如今，重重跡象表明，經濟衰退可能會再次拉低公司估值。畢竟，經濟不景氣時，消費者支出和商業投資都會減少。
紐約聯邦儲備銀行的國債息差衰退概率顯示，截至2023年12月31日，未來一年內發生經濟衰退的概率為62.94%，比此前預測提前了12個月。
值得注意的是，當前的巴菲特指標（即公開交易股票總價值與GDP之比）已經遠超互聯網泡沫時期。
那麼面對這種形勢，哪些股票最有可能大幅回撤，需要警惕？
蘋果公司
值得注意的是，蘋果公司嚴重依賴股票回購來提高每股收益(EPS)。過去十年中，蘋果公司(NASDAQ:AAPL)一直是回購之王，累計回購規模達5730億美元。
僅於2023財年，蘋果就花費了775億美元用於股票回購。彭博稱這一策略是蘋果係「避險資產」投資理念的核心。
然而，這種策略可能無法維持，蘋果公司最終可能需要透過債務來實現同樣水準的提振作用。於經濟衰退情景下，蘋果的核心商業模式也受到了威脅，因為消費者幾乎沒有動力去購買升級不大惟價格昂貴的手機。
2023年，蘋果的市盈率(P/E)為30.68。如此高的市盈率表明，投資者對蘋果日後的增長潛力非常樂觀。這些投資者依賴於股票回購，然而於高度飽和且成熟的智慧手機市場，消費者對新手機的需求充滿不確定性，同時智慧手機市場的增長空間已然有限。
Carvana
Carvana(NYSE:CVNA)是線上汽車零售商，其二手車業務增長了334%。過去三個月，公司估值增長了60%。公司透過豐富的渠道收購二手車，並進行翻新和銷售，且可向購車者送貨上門，或者提供自提服務。
公司提供了舒適的線上購車體驗，節約了客戶時間，在銷售過程中，還可向客戶提供融資、保險以及其他服務，擴展了如利息收入等收入來源。
然而，如果經濟衰退，人們對二手車的需求也會下降。Carvana雖然擁有新穎的商業模式，或許可以通過拍賣緩和需求低迷的影響，不過公司尚未持續盈利。
直到2023年第三季度，Carvana才結束連續虧損後，首次錄得7.41億美元的巨額淨利潤。
當前Carvana新穎的商業模式尚未經過時間檢驗，尤其是於經濟衰退的情況下。
Uranium Energy
太陽能和風能等替代能源並不可靠，且浪費多、占地面積大、能量密度低。相比之下，核能仍然是所有能源中能量密度最高的，同時也是「綠色」能源。
來源：Calgary大學
2023年2月，就連歐盟委員會把將核能視為綠色和低碳的能源。最近，歐盟一直在推動部署小型模組化反應堆(SMR)，替代大型核電站，意味著對鈾的需求將增加。
同時，鈾礦股暴漲。於一年多的時間里，Uranium Energy (NYSE:UEC)的估值增長了87%，自2020年以來增長了726%。然而，Uranium Energy 12月份提交的最新財務報告顯示，與去年同期相比，淨利潤下降了11.6%。
雖然核能行業可能具有長遠前景，然而Uranium Energy的市盈率高達794.3倍，顯示投資者對於鈾礦行業出現了非理性的樂觀情緒，而公司的估值也可能過高了。
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編譯：劉川