今個五月迎來疫情開放後首個黃金週假期，以及市場觀望加息結果，過去一星期大市真是像一碗沒有味道的湯，寡而無味。不論在正股市場，窩輪牛熊，都沒有方向。但筆者認為懂得期權操作的投資者，或許能找到一些策略及想法，以達到對沖效果或甚至在悶市中尋求勝算。
傳統收息股滙豐控股，在這週公佈了2023年第一季度的業績，上季除稅前利潤按年上升210%至129億美元，遠遠勝於市場預期的86.36億美元。同時宣佈多達20億美元的股份回購。至於去年預告今年會恢復季度派息也隨著這次業績公佈實現承諾，每股派季度息10美仙。
消息一度刺激股價猛漲，連續三天距離60元只有一元之遙，進入2019年疫情前之大型阻力橫行區。公司於5月5日舉行的股東大會，第十六及第十七項有關策略檢討及第十八項股息政策遭受否決，不確定因素消除，當晚刺激股價在倫敦ADR升3%，但港股並未有跟隨。
筆者執筆時，滙豐 (HK:0005)股價為$59.2。如持貨者不想沽出股票，但又認為股價不能升穿大型橫行阻力區，可買入即月(5月)的認沽期權(60元)，報價為0.75元。滙豐的期權一張對應為正股一手，故0.75元 X 400股 = 付出的期權金為未計雜費300元。假設股價在60元或以上，你可以保留股票但不行使60元的期權(由於期權在價內1.5% 或以上，交易所會自動行使期權，故不需行權者請自行向你的卷商查詢)，那麼最大損失就是期權金$300，股價再加上付出的期權金打和價為60.75元。又，不論什麼原因，以使股價不能升穿60元，那麼在期權結算時，可選擇行使持有的認沽期權，在60元沽出正股。如是者，此期權操作可為正股的持貨者進行對沖，並不一定會構成高風險，反之就好像為投資者的股票買了保險一樣，變相減低風險。
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)
富途交易部高級分析師
陳凱欣