美國人後悔了？開始重新思考特朗普2.0的前景

近日美股市場負面消息不斷，投資者信心受挫。然而，美國幾份經濟數據不及預期，就妄下結論未免操之過急。重要的是，最新經濟指標表明：經濟增長勢頭猶在，就業市場持續向好，消費前景短期內仍然樂觀。不過，實體經濟信心走弱的隱患不容忽視，而華爾街似乎已嗅到這一風向。

美國消費信心大幅下降

最新發佈的兩份2月消費者調查報告引發市場關注。密西根大學消費者信心指數大幅走低，消費者調查負責人Joanne Hsu指出：「主要反映了公眾對關稅的擔憂。」

諮商會公佈的2月消費者信心指數也印證了這一趨勢。諮商會首席經濟學家Stephanie Guichard表示，「2月消費者信心指數創下2021年8月以來最大月度跌幅。這已是連續第三個月下滑，指數跌至2022年來的低位區間。」

信心危機已蔓延至小企業界。雖然特朗普去年11月勝選後，全美獨立企業聯合會（NFIB）的企業主信心指數一度高企，但1月已現頹勢。尤其值得警惕的是，該調查中的不確定性指數在連跌兩月後驟然反彈，創下歷史第三高。

雖不宜對情緒指標過度解讀，但近期調查無疑折射出本月市場焦慮加劇。其中一大誘因可能是白宮近幾周密集出臺的政策變革，特別是大幅加征關稅的計畫。分析普遍認為，這將推高物價水準，加劇通脹壓力，即便這種影響可能是短期的。不論如何評價政策取向，這種劇烈的規則重塑都在侵蝕市場和消費者信心。

消費信心分化：藍紅兩黨民調現天壤之別

觀察消費信心調查數據，還可以發現兩黨支持者間的分歧依然很大。共和黨陣營部分信心指標反彈，而民主黨選民此前的樂觀情緒已大幅降溫，這一分化走勢在意料之中。顯然，立場仍在影響著人們對經濟前景的研判。

市場卻不分藍紅。近期股債走勢的異常變化引發各方關注。標普500指數周二錄得連續第四日下跌。雖然指數仍在歷史高位盤整，但將近日回檔視作"正常調整"似乎言之過早。

美債收益率大幅跳水，表面上似有利好。但關鍵要看這一趨勢能否延續，更要追問背後成因。目前股債齊跌的態勢，或預示市場避險情緒正在升溫。

越來越多分析師擔心，總統強硬的關稅政策已開始動搖消費者信心，這勢必影響經濟走向。

「華府政策正在摧毀消費者信心，經濟即將失速，」FWDBonds首席經濟學家魯普基警告道，「今年經濟硬著陸已成定局，債市已經發出預警。」

這種論調或許過於悲觀，至少當前如此。但這提醒白宮需要審慎評估其激進政策對市場的衝擊。專欄作家Greg Ip今日指出：消費者信心持續走弱「已開始影響特朗普的民意支持率。蓋洛普和昆尼皮亞克大學最新民調顯示，對其經濟施政不滿的選民已超過支持者。」

美聯邦預算赤字恐創新高

此外，眾議院雖然放行特朗普施政議程相關預算案，卻也埋下隱患。分析普遍認為，該提案將令本已龐大的政府赤字繼續膨脹。按照眾院方案推演，特朗普近期力推的財政收支平衡目標恐將成為鏡花水月。

肯塔基州共和黨籍眾議員馬西發出警告： 「這份預算案一旦通過，赤字問題將雪上加霜。」

聯邦預算責任委員會預計，若該預算案獲批，未來十年將累計新增3.4萬億美元債務，政府負債攀升速度將繼續加快。

當前聯邦債務無論規模還是占比都在持續走高，這一跡象令人不安。如我昨日在TMC研究報告中所述，近期黃金價格上升或已為美國財政風險拉響警報。

形勢雖嚴峻，但特朗普政府尚有機會力挽狂瀾，重建市場和實體經濟信心。目前這種「橫衝直撞」的施政方式顯然不可取，建議改采更謹慎周密的策略。好在經濟基本面仍屬穩健，特朗普總統還握有主動權，但留給他的時間已經不多了。

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編譯：劉川