債券收益率達到5%，2023年美股現金為王？

導語：債券收益率為5%的機會，看起來非常有吸引力，可能會讓投資者在其投資組合中的股票部分經受住更多的起伏，而不用承擔那麼大的風險。

據市場觀察網報導，美聯儲抗擊通脹已近一年，投資者面臨的一個更難的問題，是應逢低買入股票，還是在避險的國庫債券（相當於現金）上賺取5%的收益率更有意義。

當一頂6美元的塑膠皇冠在拍賣會上可以賣到近60萬美元時，可以肯定地說它的價值被膨脹了。（注：指下文提到的嘻哈歌手B.I.G. 生前最後一次照片拍攝，所佩戴的價值6美金的塑膠王冠，在2020年以近60萬美金的成交價通過蘇富比拍賣行售出。作者以此類比美股目前的價格膨脹。）

按照一個流行的衡量標準，目前投資股市的收益率，與美國政府擔保的短期債券的收益率大致相同，不過，截至今年1月，兩者仍被6.4%的年度通脹成本所超越。

具體來說，過去一周，標準普爾500指數成份股公司的收益率，和6個月期美國國債收益率趨於一致，兩者都在5%左右，這是20年來的第一次。

收益率看的是過去12個月的收益，除以股價。它也是衡量哪些資產的價格過高或過低的一個標準。

施瓦布金融研究中心首席固定收益策略師凱西·瓊斯（Kathy Jones）表示：“我認為現在的情況是，債券的收益率又回來了。

在上世紀80年代和90年代，這兩種收益率曾多年相持不下。對很多投資經理和個人投資者來說，這可能是一件新鮮事。”

施瓦布對股市持謹慎態度已有一段時間，其中包括隨著美聯儲繼續收緊金融環境，高增長股票可能容易受到進一步回調的影響。

瓊斯表示，債券收益率為5%的機會，看起來非常有吸引力，可能會讓投資者在其投資組合中的股票部分經受住更多的起伏，而不用承擔那麼大的風險。

投資者似乎喜歡目前較高的債券收益率，根據BofA Global的數據，截至2月15日，約有170億美元資金流出美國股票基金，42億美元資金流入美國國債基金，這是自2004年以來，美國國債基金年初流入資金最多的一年。

家族私人交易公司Sarge986的創始人兼總裁斯蒂芬·吉爾福伊爾（Stephen Guilfoyle）說：“為什麼不試試4.8%或5%收益率的無風險投資呢？我正在把部分現金轉移到3個月期的債券上，雖然我真的是一個股票投資者。”

道瓊斯市場數據顯示，3個月期美國國債收益率在週二接近4.9%。2年期美國國債收益率為4.720%，接近2007年以來的最高水準。10年期美國國債收益率為4%左右。

美國股市週二（2月21日）大幅下挫，一周前公佈的消費者價格指數顯示，通脹可能需要更高的利率才能更快地回落。高盛和美國銀行的經濟學家修正了他們的預測，將3月、5月和6月加息25個基點納入預測，這將使美聯儲的最終利率升至5.25-5.5%的區間。

今年1月，在聯邦基金期貨市場交易的投資者預計，美聯儲將在5%的利率水準上停止進一步加息。

主要股指在2023年初仍在上漲，原因是人們希望可以避免嚴重衰退，美聯儲也可能會縮減加息規模。

abrdn全球股票部副主管喬希·杜伊茨（Josh Duitz）表示，目前的股價反映出一種“金髮女孩效應”，即美聯儲抑制通脹，但經濟會出現輕度衰退。

但他也認為，在過去10至15年的低利率時期，股市的估值失控了，尤其是成長型股票。杜伊茨認為，投資者應為長期的高利率做好準備。他說：“當資金成本上升時，那些增長型公司就不那麼有吸引力了。看看公司生產和支付給個人股東的現金。”

根據FactSet的數據，儘管從2023年的早些時候高點回落，但截至週二，標準普爾500指數今年仍上漲4.2%，道瓊斯工業股票平均價格指數小幅上漲1.87%，納斯達克綜合指數上漲10%。

市場將何去何從？誰知道呢。並不是所有人都看到了臭名昭著的B.I.G.（美國饒舌歌手，在2015年被告示牌列為“十個史上最偉大的饒舌歌手”第一名）戴著廉價塑膠皇冠，於1997年拍攝的那張照片的價值。正如《滾石》雜誌所指出的那樣，這張照片最終成為了“史上最著名的嘻哈肖像之一”。