新華製藥 翻炒格局

山東新華製藥（719，H股市值13.7億元，A+H總市值171億元），近兩個月大波動。去年11月底股價5.34元，12月13日最高17元，本周二最低6.55元，周三周四兩支陽燭，並有大成交配合，昨收7.25元，似是翻炒格局。

1）2022財年（12月年結）首3Q，新華製藥營收54.53億元人幣，按年上升10.4%，純利2.93億元人幣，按年增加2.8％，已相等於2021財年全年的84%。預測全年賺3.85億元人幣（EPS 0.61元人幣），增長10%，預測PE 10.2倍、PB 1.05倍。過去6年，平均PE 9.7倍、PB 0.92倍，現時估值吸引力不過爾爾。

✏️ H股較A股折讓78%

2）新華製藥最特別的是，H股股價7.25元，較A股（深：000756）28.21元人幣，折讓高達78%。去年10月28日至今，一般有A股的H股，平均較A股折讓由36％減縮至26％（恒生AH股指數由153跌至135，即H股跑贏A股），而新華製藥的H / A股折讓仍大到不堪。折讓若由78%縮減至70%，H股已值9.9元，較現價高出37%。

3）有A股的H股總共148隻，較A股折讓最大的4隻是弘業期貨（3678，折讓90％）、浙江世寶（1057，折讓85％）、京城機電（187，折讓80％）、新華製藥（折讓78％）。頭3隻無PE或PE較高。第6大折讓的是內地券商股中信建投（6066），有正常盈利能力兼PB低，本欄去年12月5日於6.77元薦買，設目標8.5元，昨日最高8.89元，達標，較薦買前升31%（同期國指只升14％）。

✏️ 「北水」持46％

4）新華製藥H股市值不過13.7億元，前日「北水」持股量高達45.94％，可以解釋股價變化何以非常急劇。股份換手率（成交量➗發行股數），亦促成股價大波動；昨日換手率高達7.04％。