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英倫金融「黃金周評 」:2023年金價重上2000機會不低,但料升勢比較波折!上行框形VS完成下走反測!

發布 2023-1-27 下午06:39
更新 2023-9-20 下午12:26

恭喜發財,春節期間金價區間盤整獲支援,但周中後美資料意外走強,為金價帶來回吐壓力,整體金價依然處強勢,只是面對2月1日美聯儲議息的不確定因素,面對回吐壓力。
 
過去週二(24日)美PMI持續收縮,週三(25日)美財務部再採取行動應對債務上限,美盤美10年期債息下挫,拖累美元,支援金價。同時,美股業績期表現不佳,經濟衰退憂慮推動資金流入黃金,此外中國農曆新年市面氣氛良好,高頻資料顯示消費及旅遊活動活躍,春節黃金消費憧憬亦支持金價。
 
週四(26日)美多項資料預期落差走強,金價因此受壓出現回吐壓力。美4季度GDP增2.9%,預期2.6%;初請失業金人數續降至18.6萬,原預期微升至20萬;美耐用品訂單更加增至5.6%,預期只是2.5%;此外,新屋銷售升至2.3%,原預期是收縮4.4%。由於多項資料表現突出,市場對於美國經濟衰退憂慮下降,同時支持美聯儲持續進行加息,打擊市場對於提早減息的憧憬,美元回升,金價受挫。
 
市場關注通脹是否持續回軟。相信新公告通脹資料終值對市場非常敏感,因為美聯儲持續加息的原因,正是憂慮通脹壓力。目前,由於房價及工資壓力未見有大幅改善,通脹資料回軟的主要助力只是基數效應,料資料整理至目前水準,出現長時間整固的機會不低,所以,需要提防終值出現預期落差,呈現通脹資料回升的跡象,若此,則推升加息預期,對金價不利。料資料公告後,加息預期的變化會成為2月1日美聯儲決議的主調。
 
踏入兔年,英倫研究部先跟大家盤點大局機會,觀照環球投資市場最大焦點,相信是:1)中國複常、2)美聯儲加息週期見頂、3)美歐經濟衰退憂慮、4)美政府財政懸崖危機、5)烏俄危機及6)日本央行貨幣政策轉向。
 
綜合以上的主題,我們可以看到以下的入市機會!


大局可見,2023年黃金大旺,亦解釋到多家投行看好金價在2023年重上2000的原因,料一月金價表現走強,會加強今年市場資金買入黃金。
 
過去一周覆盤:
 

 

 
 

回顧11月整體金價表現,較多受加息預期及中國疫情與經濟預期影響,中國因素對金價影響明顯增加。
 

 

新一周環球經濟焦點:
 
新一周最大焦點:1月非農就業資料、2月1日美聯儲決議預期、美國及歐洲極端寒冷天氣、中國疫情及經濟刺激方案、烏俄戰事發展。
 
新一周有美聯儲決議,市場預期加息25點子,同時或預言3月23日維持加息25點子,若此,料支持對美聯儲加息週期接近見頂的預期,金價料在震盪後獲支持。除了鮑威爾講話值得留意,留心市場人仕對美聯儲政策的解讀,若市場對於新一輪決議加息幅度預期下降,料對股指及金價有一定支持。反之,若有美聯儲傳聲筒暗示央行持續鷹派加息,料金價則有機會面對壓力。
 
1月非農就業資料預期小幅回軟至17.5萬,前值22.3萬,失業率預期微升至3.6%,前值3.5%,屬於好壞參半的結果,一般好壞參半結果料造成區間震盪,較大機會公告時以當時的技術區間上下震動,而由於就業人口持續回軟,加強市場對加息預期降溫憧憬,金價有機會在震盪後獲得支持。然而,過去一個月初請失業金人數持續下降,新公告的美國經濟資料亦回穩,加上新年開市轉工的市場週期效應,以及美國勞動市場的扭曲吃緊狀況,不排除非農終值有機會好於預期,甚至高於前值,若此,或對金價有進一步壓力。
 
新一周為中國春節長假後重啟首周,市場焦點在春節期間消費及旅遊狀況,同時留意節後疫情變化,若春節後未有造成疫情升級,料市場更樂觀中國複常,對A股及黃金亦有支持。
 
新一周為美股龍頭業績亮點周:META在2月1日、蘋果、穀歌與亞馬遜亦在2月2日,龍頭MAAMNG盈收料較受市場關注,現市場預期業績回軟機會不低。市場調研機構預估,標普500成分股4季獲利將比2021年同期減少4.1%,有機會出現3季以來的盈利萎縮。若最終市場預期落實,美股市盈率偏高的狀況會更為明顯,期時不排除有調整的機會,有機構指,以合理市盈率算,標普有機會回軟至3500下方
 
中國防疫措拖轉向,市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險,中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關,若經濟憂慮增加,或抵銷放寬政策的支持,打擊金價。反之,若有更多刺激政策,同時疫情高峰回軟,料復蘇信心增強,亦支持金價。
 
商品能源方面,留意西方國家對俄氣限價,會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油,但目前美國戰略油只餘下4.16億桶,所以,油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少,緩減油價下挫空間。此外,伊朗核協定會否短時間內達成,北溪一號及CPC油管暫停營運發展,同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決,以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
 
突發消息方面,留意烏俄核危機升級風險,及英俄危機,雖然俄方暫時否認動用核武,但不排除核危機風險升級,或突發推升金價及油價。
 
黃金技術面觀點:
 
金價測試多重頂1950,隨後看烏俄跌浪菲波78.6%(1973)。但由於升勢過急,或出現回檔的機會。調回看2020年10月頂1930及2021年6月頂1916區間,較深調整看烏俄跌浪菲波61.8%(1897)。
 
若未能站穩在烏俄跌浪菲波61.8%(1897),不排除有較大的回吐壓力,或先回10月後上升通道的阻力線(紅),接近疫後震區多重頂1870區間,失守看11月後升軌支持(綠),若支持乏力看烏俄跌浪菲波50%(1843),未能站穩看烏俄跌浪菲波38.2%(1790)。
 

金價月圖上破保力加中軸,若能維持在21年下半年區頂上方,料有機會試保力加通道頂1960區間,反之,若未能站穩21年下半年區頂,或回試保力加中軸。
 

金價5周線獲支持,本周收市位及新一周的價位支持力度特別重要,若能收在21年5月上方,則升勢維持看疫後多重頂1950區間,反之若價格未能守在21年5月頂,料回試11月頂及5周線。關注5周線支持,若失可以初步確認回軟趨勢開始,以10,20周線為目標,未能回到5周線上方,維持空倉思路。
 

天圖1
 

天圖2
 
天圖1金價突破疫情頂組合阻力線,理論上,若能守在疫後21年5月頂1917上方及烏俄頂底部,突破可以看疫後及烏俄戰事多重頂1950區間。
 
天圖2見正測試5天線,保持5天線上方可以持續看好,反之失守則看保力加中軸及底部。
 
重要支持及阻力線
 
阻力線:烏俄次頂1998
阻力線:烏俄次收市頂1981
阻力線:疫後及烏俄多重頂1958
阻力線:20年10月頂1930
 
震盪線:21年5月頂1917
震盪線:烏俄跌浪菲波61.8%(1897)
震盪線:6月區頂1870-1878
震盪線:烏俄跌浪菲波50%(1843)
 
支持線:6月區底1838-1830
支持線:8月中旬頂1807
支持線:烏俄跌浪菲波38.2%(1780)
支持線:8月下旬頂1765
支持線:頸線區1730-1720
 
金價週期推盤:
 
1)上行框形:以11月後升軌為框形支援,不破壞的情況下,突破烏俄跌浪菲波61.8%(1896),看FB78.6%(1973)。
 

 
2)下行反測到位:延續下行趨勢,完成以疫後底及22年8月頂構成的趨勢線反測,完成反測後,延續下行趨勢,先以疫後多次區間底1780,1765為目標。
 

 
白銀圓頂,己失11月升軌,並失20天線,若未能站穩20天線上方,料逐步下行,理論上先試FB61.8%(22.9),失守看21年四季度多重區間底22.5-21.9區間。接近FB50%(21.88),若依然乏力,料回試FB38.2%(20.86),同區為11月底,料有一定支持。若能回20天線及突破現頂,料試4月跌浪菲波78.6%(24.3),站穩,有機會上試4月頂。由於銀的工業特性,經濟衰退料打擊工業需求,銀價或有額外的壓力。目前21是要的支持亦接近生產成本價區。下方較強支持分別看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。
 

 
美元周圖弱勢未到位,料測保力加底,接近22年5月底部101區間。若能站穩,或有機會以同區頂104.7整固。
 
日圖5天線為重要阻力,未能回到5天線上方維持弱勢。需要回到20天線上方,才能確認反抽,現104、104.6、105及105.6阻力較大,突破則有機會有較大升幅。面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響,美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。
 

美元周圖

美元天圖
 
金價10大關注點:
 
1.      西方國家會否參與烏克蘭戰事?
2.      烏俄和談會否達成協議,同時俄方撤軍?
3.      烏俄戰事會否觸發核危機?
4.      美聯儲加息預期變化?
5.      美國就業及經濟發展?
6.      惡性通脹能否受控?
7.      央行購買黃金狀況?
8.      黃金ETF持倉狀況?
9.      非美央行會否比美聯儲有更快行動?
10.  美債息升幅狀況?
 
觸發衰退的10個風險事件?
 
若然衰退是較大機會發生,有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇?即觸發黃金回復上行動力的火藥?
 
1)      失業率回升至4%上方
2)      非農就業人口跌至15萬下方
3)      通脹率突破10%
4)      地緣政治危機升級
5)      疫情:出現新快速傳播重症病毒
6)      俄方截斷對歐能源供應
7)      民主黨失去國會主導權
8)      金融機構出現有毒資產危機或人為失誤(有機會由虛擬資產引發)
9)      天災:嚴重打擊能源生產
10)  爆發債市/貨幣危機(歐洲、發展中國家亦在面對)
 
 
【作者簡介】黎永達
香港資深金融從業員,曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務物件包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆侖等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者,多次代表香港出席世界金融行業論壇,現為英倫金融集團研究及市場主管,多年為服務機構贏取多個行業大獎。
 
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