聯邦快遞 vs UPS：當前經濟環境下，哪隻運輸股更值得關注？

• 過去一個月，聯邦快遞和UPS的股價出現了強勁反彈；
• 高通脹環境裡，聯邦快遞面臨成本控制、利潤率提高等挑戰；
• UPS的模式在應對經濟週期方面更具優勢？

Investing.com - 現在似乎並非投資具備很高經濟關聯度的行業及公司的好時機，因為隨著央行的激進加息持續，明年全球經濟陷入衰退的可能性越來越大。

然而，儘管存在宏觀經濟風險，全球貨運巨頭聯邦快遞公司 (NYSE:FDX)和UPS（聯合包裹） (NYSE:UPS)的股價，在過去一個月卻出現了強勁的反彈，這或許表明，它們在當前的低迷市場中，已經觸底反彈了。

無論如何，這兩家物流巨頭都涉及從普通消費品到生物製藥等方方面面的行業運輸業務，如果你也認為現在是將運輸股納入投資組合的好時機，以下不妨來一起看看，相比較之下，哪隻個股更值得關注。

聯邦快遞正在經歷深度重組

總部位於田納西州孟菲斯市的聯邦快遞（FDX）正試圖贏回投資者的信心。由於疫情導致的快遞需求激增過後，公司的業務在「後疫情時代」失去了動力。

目前，公司面臨的最大挑戰是，在這種高度通脹的環境下，控制成本並提高利潤率。聯邦快遞9月份對投資者表示，計劃在未來12個月削減多達27億美元的成本，以抵消包裹量的下降，尤其是快遞部門。

在這種不利的宏觀經濟環境下，聯邦快遞也在努力克服運營效率低下的問題，這一問題導致其成本較高，股價受到打壓。

與UPS的One Network不同，聯邦快遞的地面業務是由獨立承包商運營的，然而，與此同時，公司的快遞業務則擁有飛機和車輛，並直接支付員工和飛行員薪資。

（聯邦快遞 vs 標普 vs 基準股指歷史表現，來自InvestingPro）

這些結構性問題一直讓投資者對聯邦快遞及其投資吸引力持懷疑態度。

即使在當前經濟低迷之前，聯邦快遞也有讓投資者失望的歷史。在2019財年，也就是疫情爆發前的最後一個完整財年，該公司設定了預期，提高了預期，然後又兩次下調。而且，前一年，聯邦快遞發佈了調整後的盈利目標，之後又調低了目標，然後又兩次上調。事實上，在聯邦快遞制定全年每股收益目標的十年中，有九年至少下調了一次目標。

而作為與維權投資者D.E. Shaw達成協議的一部分，聯邦快遞公司新任CEORaj Subramaniam正試圖解決這些問題。為了讓投資者滿意，他將聯邦快遞的季度股息提高了50%以上，重組了董事會，並承諾大幅削減成本。

儘管有這些令人鼓舞的跡象，但聯邦快遞已不再是一家成長型公司。事實上，公司新的重組計劃清楚地表明，其目標利潤的更大一部分將來自成本節約，而更少來自增長。

基於這些原因，我認為如果經濟出現糟糕的轉變，特別是當公司正在經歷重大轉變時，聯邦快遞將面臨更大的壓力。公司目前的發展需要時間，而且這個時間段可能要以年計算，而不是以季度計算。

UPS是一以貫之的執行者

另一方面，UPS的狀況要好得多，公司一直在向投資者證明——它的模式能更好地應對經濟週期。

雖然，UPS面臨的成本壓力和利潤率和聯邦快遞相仿，但是過去多年來，公司一直在嘗試改善其潛在的盈利結構，最近一個季度，公司的美國國內業務利潤率就實現了令人印象深刻的增長。

2019年以來，UPS的每客單收入增加了23%，而且這一增長轉化為了更高的利潤。而這樣歸功於其卓有成效的地面運營管理和更好的成本控制。而且，公司還計劃進行更多的內部改革，比如在其分揀工作中引入更多的自動化，以保持利潤率增長等。

由於UPS出色的表現，InvestingPro顯示，公司的財務健康狀況模型也擁有很高的得分。

（UPS財務狀況來自InvestingPro）

最近，德意志銀行的分析師在一份報告中給予了UPS「買入」評級，並表示，宏觀經濟風險已經反映在了該股當前的股價中，「短期內，我們認為市場參與者過於關注銷量增長，而不是業務組合和生產率舉措。儘管公司的國內銷售略有下降，但是一系列舉措將可以推動營收正收益，以及貢獻穩定的利潤率。」

該行還將公司的目標股價從每股197美元上調至220美元，而新的目標意味著，該股較本周一的184.26美元收盤價，上漲20%。

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（翻譯：李善文）