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橋水一款旗艦基金今年上漲25%,全球最大對沖基金殺回來了?

發布 2022-9-26 上午08:26

美股經歷了數年低波動時期,對沖基金也在此期間遭遇了行業發展的至暗時刻。不過,2022年,美股波動性回歸,對沖基金也大放異彩,全球最大對沖基金的旗艦基金Pure Alpha 表現一騎絕塵,收益達到25%!

橋水基金創始人達利奧(Ray Dalio)週三表示,橋水旗下的旗艦基金Pure Alpha 今年迄今上漲了25%,略低於截至6月份32%的漲幅,但仍大大高於標普500指數成份股的今年迄今回報率。

儘管如此,達利奧對當前的資產市場表現仍然不看好,稱“我們正處於一個大多數資產價格下降的時期。你能做的最重要的事情是保持良好的平衡 投資組合,投資者應該專注於多元化,而不是試圖把握市場時機。”

他還建議,散戶投資者以實際價值評估其投資的穩健性。例如,現在購買通貨膨脹指數債券而不是名義債券可能更有意義。他說:“大多數散戶投資者面臨的最大問題是,他們認為當股價大幅上漲時,這是一項不錯的投資,而不是思考資產上漲時資產變得更加昂貴了。”

關於利率,達利奧估計,如果美聯儲希望成功抑制通貨膨脹,就必須繼續大幅提高利率。由於這一點,以及俄烏戰爭等其他因素,達利奧預計,隨著美國經濟可能在2023年或2024年陷入衰退,股票和債券將繼續受到影響。

達裏奧在週三上午於接受媒體採訪時表示:“目前,我們的經濟年增長率非常接近於0%。我認為2023年和2024年會變得更糟,這對美國選舉有影響。”

美聯儲主席鮑威爾在各種場合不斷強調要控制通脹,將盡其所能抑制通貨膨脹,即使在這個過程中市場和經濟崩潰。達裏奧認為,要實現這一目標,美聯儲必須將基準利率提高至4%至5%之間。當地時間本週三,美聯儲加息75個基點,美聯儲基金利率自金融危機前以來首次超過3%。

達裏奧說:“他們(美聯儲)需要將短期利率和長期利率提高到4.5%左右,甚至可能會更高“。因為美聯儲成功應對通貨膨脹的唯一方法是發放“經濟痛苦”。

根據芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具,期貨交易員預計,美聯儲可能會在7月份將支撐數萬億美元資產的基準利率提高至4.5%。但在美聯儲決定再次降息之前,交易員認為利率達到5%的可能性很小。

達裏奧進一步解釋了利率對資產價格的影響:“當一個人進行投資時,他會一次性支付未來的現金流,然後為了說明它們的價值,我們採用現值,並使用折現率。這就是為什麼所有資產只都會一起上漲,一起下跌。當利率降至零或接近零時,所有資產價格都會上漲。當利率向相反方向行動時,會產生相反的效果。”

在美聯儲強勢提高利率的背景下,未來資產價格會如何表現?達裏奧認為,股債表現都不會太好。

達利奧預計,股市將遭受更多損失,但指出債券市場是一個特別令人擔憂的領域,因為美聯儲不再將聯邦政府發行的債務貨幣化。9月份,美聯儲計畫將國債和抵押債券從央行資產負債表中滾出的速度提高一倍。

誰將購買這些債券?達裏奧指出,其他國家央行和世界各地的養老基金現在購買意願減弱,部分原因是債券經貨膨脹調整通後的實際回報大幅下降。

達裏奧解釋稱,“我們的債券市場經歷了40年的牛市……所有持有債券的人都 價格上漲,40年來,市場一直在自我強化這種牛市意識。現在,債券的實際回報率為負。”

當被問及“現金是否仍然是垃圾”時,達裏奧多次重複這句經典的俏皮話,他說持有現金仍然是“垃圾投資”,因為利率還不足以完全抵消通貨膨脹的影響。然而,現金的真正效用取決於“與其他資產相比如何”。

達裏奧稱,他仍然看好投資中國,現在的資產價格很低,這可能會給長期投資者帶來機會。

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