Investing.com - 我等待了好幾周的CPI數據終於公佈,而克利夫蘭聯儲(Cleveland Fed)的CPI預測再次出錯!
(譯者註:克利夫蘭聯儲的整體通脹Nowcast模型7月底的讀數為8.82%,高於8.7%的預測中值,也高於實際值8.5%。該模型此前已經至少連續9個月低估了實際CPI,過去一年裏平均低估了實際通脹數據17.7個基點,僅看過去6個月,平均誤差率就上升到22.7個基點。)
債券和外匯市場對於昨晚的這份數據不以為意,畢竟誰在乎CPI到底是9.1%還是8.5%,這距離美聯儲的通脹目標仍然相去甚遠。
我們看到兩年期國債的利率現在比通脹率仍然低約5.3%,而要想讓通脹下跌,兩年期國債利率還要繼續飆升,這就是1980年高通脹下降的原因。
更大的問題是,如果亞特蘭大聯儲(Atlanta Fed)追蹤的GDP數據顯示三季度GDP可能會增長近2.5%,那麼美聯儲繼續激進加息的可能性就更高了。也就是說,如果經濟繼續表現強勁,那麼Fed就沒有理由放緩加息的步伐。而這甚至可能意味著,美聯儲的中性利率將遠高於預期。
(2年期美債收益率走勢圖)
不過,美股的投資者不用過於擔心,由於CPI出現放緩,通脹似乎已經見頂了,美股周三出現了2.1%的飆升。市場的邏輯是,即使CPI還保持在高位,就算未來三個月都還保持在8%以上,那也意味著通脹堅定。就算是亞特蘭大聯儲的12個月Sticky CPI(粘性CPI,意思是該CPI類別的變化率較為緩慢)已經創下了5.8%的週期新高,也並不重要。
(亞特蘭大聯儲CPI數據)
壞消息是,我的2B反轉形態周三被打破了,上升楔形仍然存在,現在我可以在看空模式列表中添加一個上升旗形——但它不是向下傾斜,而是向上傾斜。我認為我們有可能會在接下來幾周的時間範圍內,看到美國標準普爾500指數來到3950點的位置。
(標準普爾500 指數的1小時圖)
與此同時,iShares抗通脹債券ETF(iShares TIPS Bond ETF ) (NYSE:TIP)利率昨天也出現上升,Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ)和TIP之間的背離達到了非常令人不安的水準。
重要的是要記住,QQQ跟隨TIP的走勢,因為TIP代表實際收益率,當TIP ETF下跌時,實際收益率上升,TIP下跌得越多,QQQ相對於利率就越貴。也就是說,當QQQ追到TIP的時候,市場將會是痛苦的。(關注納斯達克100指數期)
(TIP ETF的1小時圖)
恐慌指數VIX昨天也跌至了20以下,VVIX 則收於90以上——VVIX衡量的是VIX的30天的遠期波動率——這基本上意味著,VIX的隱含波動率指標在上升。
因此,當VVIX上升時,表明市場正緩慢而安靜地計入更高的波動性水平,這是一件好事。
(VVIX指數1小時圖)
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(翻譯:李善文)
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