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強勁非農讓今夜的CPI更有趣!美聯儲的底氣更足了?

作者 Mike Zaccardi, CFA, CMT股市2022年8月10日 16:30
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強勁非農讓今夜的CPI更有趣!美聯儲的底氣更足了?
作者 Mike Zaccardi, CFA, CMT   |  2022年8月10日 16:30
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Investing.com - 上周美國強勁的非農數據 無疑令今夜(周三)的CPI數據變得更加有趣了。在美國GDP連續兩個季度出現負增長的情況下,CPI數據有望展示該國眼下的經濟是否仍然火熱。

新冠肺炎的流行繼續對此前穩定的經濟指標造成嚴重的破壞。當然,上周五的強勁就業數據引發了債券市場的大規模拋售,美國兩年期國債收益率 從接近2.8%的位置飆升至了3.2%以上。另一方面,芝加哥商品交易所的美聯儲利率觀察器顯示,交易員們認為,到明年初,聯邦利率可能會攀升至3.65%。

(兩年期美債收益率趨勢圖來自Investing.com)
(兩年期美債收益率趨勢圖來自Investing.com)

與此同時,美股投資者對於非農報告的反應要比預期中好得多——此前分析師擔心,市場利率的飆升可能會導致一些美股暴跌,就像今年上半年多次出現的情況一樣——但是,這一次顯然沒有發生。

標普500指數周五經受住了利率上升的壓力,市場的邏輯是,強勁的非農可能會讓美聯儲主席鮑威爾獲得更多的加息彈藥,而不會讓市場和經濟陷入混亂。

但是,美股真的可以承受更高的利率嗎?答案可能還需要在周三的CPI數據裡找。

目前,市場預期,整體CPI環比僅增長0.2%,較低的汽油價格和溫和的食品成本幫助大幅削減了6月份1.3%的環比漲幅。同時,不包括波動較大的食品和能源產品的核心CPI可能會環比上升0.5%,令人不安。

此外,PPI數據也將於周四上午公佈。

(本周重要經濟數據發佈財經日曆,來自美銀環球研究中心)
(本周重要經濟數據發佈財經日曆,來自美銀環球研究中心)

需要注意的是,現在每加侖汽油成本一直維持在4美元以下,而較具粘性的避險因素和工資因素的影響下,可能會導致全年CPI數據上升。高盛的分析師認為,2022年,房價尤其會推高通脹率和核心通脹率。

(房租衡量通脹來自Goldman Sachs Investment Research)
(房租衡量通脹來自Goldman Sachs Investment Research)

從長遠來看,交易員對於未來通脹的預期已經企穩。5年盈虧平衡通脹率遠低於3月份接近3.6%的高點,僅略高於一個月前接近2.4%的低點。與此同時,5年期遠期盈虧平衡利率接近1年期區間的中間位置,使上周結算的10年期盈虧平衡利率達到2.46%。無論如何,美國國債利率的波動性仍然極高。
(5年通脹率和預期利率圖來自聖路易斯聯儲)
(5年通脹率和預期利率圖來自聖路易斯聯儲)

總體來說,所有投資者都想知道股市是否進入了新的牛市,6月16日究竟是又一個暫時的低點還是真正的底部?我認為,今晚股市對CPI數據的反應,將會給我們更好的視野。

但是投資者要注意的是,美聯儲現在比任何時候都更有條件加息,因為在強勁的勞動力市場和不斷降溫的通脹率下,經濟是有可能軟著陸的。

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(翻譯:李善文)

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