英倫金融「黃金周評」:美聯儲決議有機會是由衰轉盛的時間窗！底區構造VS島形頂下挫！

「加息恐懼」與「衰退憂慮」續阻礙金銀、美元波幅，料市場待7月27日美聯儲議息結果及觀察美國經濟資料，查證經濟衰退危機發生概率。
 
本周金價主要受非美貨幣走勢牽動，早段受歐央行加息預期及非美國家通脹走強獲支持，但義大利傳出聯合政府倒臺危機，打擊歐元，從而拖累金價。隨後歐央行加息50點子，為11年來首次加息，與北溪一號重開緩解歐能源緊張，支持歐元，帶動金價反彈。但由於義大利政壇危機有機會觸發脫歐風險，歐元再度回軟拖累金價的機會不低。當然，若義大利政壇危機解除，歐政治危機若能緩解，料歐元回升有助金價反彈。
 
料7月27日美聯儲會議前金價續面對加息壓力。但由於8月及10月沒有議息會議安排，市場普遍預期7月進取加息後，美聯儲會放慢加息步伐。新一周美聯儲決定結果料主導了市場情緒。
 

債息倒掛反映資金看淡遠期經濟前景，息差若進一步推闊，料代表市場憂慮加深
 

前周中美CPI年率續見40年新高，達9.1%，7月加息100 點子概率一度升逾80%，推升美元突破108，金價受壓，然而，拜登指數據未有反映能源價格回軟，緩減金價壓力；而週四美6月PPI終值升11.3%，加息100點子預期在資料公告後持續堅挺，金價再度受壓。然而，隨後美聯儲官員沃勒及鷹派代表布拉德亦表示未有考慮加息100點子，而加息75點子意向較為合適，講話緩減市場對加息壓力的憂慮，加息100點子預期從80%上方跌至50%下方，美元沖高回軟，油價反彈，金價壓力後喘定。
 
本周初(18/7)先有紐西蘭通脹升至7.3%，市場憧憬非美央行為打擊通脹，進一步加息，包括傳出歐央行討論加息50點子可能性，非美走強帶動金會上揚，但隨後傳出義大利政壇危機，德拉吉一度請辭後獲義大利總統挽留，但不確定情緒續打擊歐元，而週三德拉吉再次在國會不獲足夠信任票，迫使決定再次請辭，而週四核確決定並宣佈解散國會，提早至9月大選，歐元面對更大壓力，拖累金價。而週四晚歐央行決定加息50點子，同時北溪一號重啟，歐能源危機解除，亦利好歐元，帶動金價反彈。
 
目前最困繞金價的是加息100點子預期，及非美趨勢。由於美聯儲鷹派官員己發話指加息75點子較為合適，所以加息預期暫時壓力放緩。至於非美，則留意義大利政局的變化，若情況沒有惡化至脫歐憂慮，或者聯合政府有解決方案阻礙極右政黨，亦支持歐元，利好金價。
 
新一周全球重要經濟事件：
 
新一周最大焦點：美聯儲利率決議、美國二季度GDP資料、美股MAAMNG業績、俄羅斯重啟北溪一號意向、歐盟撤銷對俄制裁發展、立陶宛截斷俄飛地加里寧格勒發展、油組產量、歐美熱浪及中國疫情發展。
 
新一周將公告多個反映美國經濟增長的資料，包括週二消費者信心及新屋銷售、週三耐用品訂單、週四GDP及週五芝加哥PMI及消費情緒。週二消費信心預期續見一年低98.5，前值98.7，週三耐用品訂單亦預期下滑，月比更預期有收縮至負數的情況。消費信心是領先指標，反映未來消費力正在下滑；而耐用品訂單則反映製造商活動，兩者疲弱下料打擊經濟增長，加大衰退憂慮，雖然利好金價，但因為週三美聯儲議息，行情有機會被壓抑。
 

7月27日公告美銷費信心預期續軟至98.5，為年內低位。
 
週四美國將公告二季度GDP初值，預期有機會試1%-0.9%，解除連續兩季GDP為負值跌入技術衰退的憂慮，但亦不見得是很大的改善。由於GDP一季度為收縮至負1.5%，所以二季度回升0.9%至1%，並不能解讀為經濟改善，只是低基數效應，從數學角度，1x(1-1.5%)x(1+1%)=0.99485，即半年算依然收縮0.515%，可見整體情況並不樂觀依然不樂觀。加上近月新公告消費資料亦在回軟，即未見有經濟改善的跡象。所以，若GDP終值差於預期，料加強衰退憂慮，金價或獲更大的支持。
 

7月28日美二季度GDP預期回升至0.9%至1%，但半年算依然為收縮狀態
 
非美資料方面，週一德國商業景氣指數預期改善，支持歐元；週三澳CPI預期回軟；週四澳零售數據預期大幅回軟，亦緩減8月2日澳央行加息預期，週五日CPI預期持平、銷售銷售預期疲軟，或打擊日圓。同日歐CPI預期續揚至8.8%，前值8.6%，或增加歐央行未來加息預期。整體而言，歐元有機會在加息憧憬下續獲支持，並打擊美元，支持金價。
 
美週五亦會公告PCE物價指數，預期月比續揚至0.5%，前值0.3%；相信再次推升通脹憂慮，關注公告後加息預期變化，料對金價有較大影響。
 
黃金進階技術分析：
 
金價如預期疫後底1680區間，測180周線後周圖呈長尾反轉錘形，若能守在1707開市位上方，屬利好的反轉形態，有機會回試5,10周線。反之，若失則朝190,200周線及50月線發展。理論上，疫後底1680有較多支持，若能站穩，料回測喇叭底5月25日及6月14日底線（藍）及6月13日跌浪菲波23.6%(1726)區間，若能上破則有機會反測戰後底區，即回測6月13日跌浪菲波38.2%，同區接近20天線，料阻力較大，若試位乏力再失160周線，料重啟下行行情，料有機會重試疫後底1680區間。反之，若成功突破6月13日跌浪菲波38.2%，料試5月底，即同時上破6月13日跌浪菲波38.2%，理論上可以試6月13日跌浪菲波50%,61.8%(1777,1802)。
 

 
留意周圖140至200周線，成為主要的動態支援及阻力，未能回5周線上方，暫時不適樂觀看多。按下行旗形量度，下行目標為1680區間。
 

 
月圖表可見疫後底1680區間是重要的支持，過去兩年亦出現快速試底反抽的行情，這需要關注，代表過去1680是重要的支持關口，所以若今次下走失守，有機會引來信心危機。失1680，則看200周線1650區間至50月線1620區間。
 

從月圖可見，40月線為重要支持，失守看下方50月線。假如疫情獲解決、地緣政治問題亦結束、經濟回復穩健、美國政府財赤問題解除，同時進入加息週期，金價料失守50月線，上次同處境下，金價要回140,150月線才站穩。
 
重要支持及阻力線
 
阻力線：6月13日跌浪菲浪78.6%(1840)；5月線(1835)
阻力線：6月13日跌浪菲浪61.8%(1802)；20月線(1814)
阻力線：6月13日跌浪菲浪38.2%(1755)；150周線(1765)；140周線(1785)
 
震盪線：160周線(1747)； 20天線(1751)
震盪線：6月13日跌浪菲浪23.6%(1727)；
震盪線：10天線/40月線(1715)；170周線(1722)；
 
支持線：180周線(1699)
支持線：190周線(1677)，疫後底1680
支持線：200周線(1654)，50月線(1622)
 
金價週期推盤：
 
１）構造底區：以6月13日跌浪菲浪23.6%及38.2%(1727,1756)構造底區。關注是7月7至14日的頂平臺，若能上破即可構更大反彈底區，但目前以平臺做底區的機會較大，完成上破料試6月13日跌浪菲浪38.2%；若試7月7至14日的頂平臺後乏力，料回試底部，有機會再以1680構頭底，若能有明確的頭位後反抽7月7至14日的頂平臺，後市反抽信心料加強。
 

 
2) 島形頂下挫，失守疫後1680-1671頂區底，以戰後菲波升浪127.2%(1574)區間為目標，同區為2020年2月及三月的震盪區間。若疫情消退、烏俄危機解除、美國能避免經濟衰退、美聯儲至全球央行大幅加息或有大戶惡意大手沽出黃金，金價則有機會失去區底支持。極端技術看法，島形下挫100%的幅度，看1452-1420區間，同為2019年2-3季底部，亦近100月線。
 

 
白銀未能回5天線上方，維持下行整固，失現底或要試2013年6月底18.2才能站穩。由於己經嚴重超賣，若能回5天線上方，料有機會快速回測10天線機會。若18.2亦失守，料試2019年3季度底部17區間。由於銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。失17水準則看疫情升浪菲波回菲78.6%，同為16/17年底15.5區間。若目前能回20天線上方，則有機會重試5月線。但目前銀價尚未有底形態，料即使反抽，亦是先區間整固為主。
 

 
債息3.2%遇阻力，料後續或在3.2%至2.7%區間整固。美元109.6有一定阻，該位置為2000/87/82/74/73年的重要頂底，現呈頂部整固，正在測試20天線，失守料下試50天線。若解20或50天線後回20小時線上方，有機會站穩重新試頂。上行旗形破107.5看109.3-109.6，突破看110-111區間，面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響，美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。
 

 
金價10大關注點：
 
1.      西方國家會否參與烏克蘭戰事？
2.      烏俄和談會否達成協議，同時俄方撤軍？
3.      烏俄戰事會否觸發核危機？
4.      美聯儲加息預期變化？
5.      美國就業及經濟發展？
6.      惡性通脹能否受控？
7.      央行購買黃金狀況？
8.      黃金ETF持倉狀況？
9.      非美央行會否比美聯儲有更快行動？
10.  美債息升幅狀況？
 
觸發衰退的10個風險事件？
 
若然衰退是較大機會發生，有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇？即觸發黃金回復上行動力的火藥？
 
1)      失業率回升至4%上方
2)      非農就業人口跌至15萬下方
3)      通脹率突破10%
4)      地緣政治危機升級
5)      疫情：出現新快速傳播重症病毒
6)      俄方截斷對歐能源供應
7)      民主黨失去國會主導權
8)      金融機構出現有毒資產危機或人為失誤（有機會由虛擬資產引發）
9)      天災：嚴重打擊能源生產
10)  爆發債市／貨幣危機（歐洲、發展中國家亦在面對）
 
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