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還有三週，就將迎來財報季，但盈利預期已經有所變化。同時，雖然標準普爾500指數在今年大跌，但盈利預期還沒有。
不過，跡象顯示，盈利也終於開始下降，而納斯達克100指數和納斯達克綜合指數在數週前就已經開始這一進程，只是標普500指數多花了一段時間才調轉方向。
這個調整過程會隨著財報季越來越近而越發明顯，每股收益預期將進一步下調，而預期遭下調恐成為美股下跌的新催化劑。
盈利預期的上升勢頭結束了
今年迄今，標普500指數的每股收益預期持續攀升，在6月13日一度達到每股228.54美元，年初約為220美元。
目前，盈利預期已從高點回落，然而僅下降了1%，降至227.86美元。與此同時，標普500指數卻大降約20%。這充分說明，標普500指數目前的跌幅相比預期美股盈利是放大了數倍的。
不過，標普500指數目前的2022年預期市盈率為16.75，相比年初的高點22.7已經下降。這就引出了美股的另一個問題，預期盈利還應該下降嗎？如果指數沒有以相同的步伐下跌，預期盈利下降將推升市盈率。
所以，如果預期盈利開始下降，標普500指數需要與預期盈利同步下跌，才能維持16.7的市盈率。如果市盈率要降至14，那麼指數的下跌速度甚至要比預期盈利更快。
2022上半年，預期盈利上升緩和了指數受到的衝擊，而預期盈利下降可能會讓情況更糟。
能源板塊救市
標普500指數盈利持續高於納斯達克的原因之一就是能源板塊。這個板塊的預期盈利一直在飆升，幾乎翻了一倍，主要由於原油以及天然氣和汽油等其他大宗商品價格大漲。
但是圖表顯示，能源板塊的預期盈利已經開始趨平，可能由於能源的價格開始見頂。如果這些商品的價格繼續下跌，可能引發市場對能源板塊的預期盈利下降，進而拉低標普500指數的預期盈利。
標普指數中最大的兩家能源公司雪佛龍(Chevron) (NYSE:CVX)和埃克森美孚(Exxon Mobil) (NYSE:XOM)，他們的預期盈利也已經停止攀升。隨著財報季臨近，預期盈利也可能開始上調。
但是，由於油價開始下跌，下調也是有可能的。這意味著雪佛龍和埃克森美孚可能是財報季來臨之際最值得關注的兩隻股票。
值得注意的是，雪佛龍和埃克森美孚的股價在最近幾周大幅下跌，這可能表明了市場對這兩家公司未來盈利的看法。
如果股價領先於盈利預期，那麼 2022 年下半年的盈利預期將大幅下降。
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翻譯：劉川