伊朗提出新要求；巴菲特繼任者積極入市——市場焦點一覽
《Follow Up》上周一於39.2元薦買建滔集團 (HK:0148)（148，建滔），上周五收47.14元，較薦前升20%，跑贏恒指同期的1%跌幅，但仍跑輸旗下建滔積層板（1888，建滔板）的30%升幅。
北水上周五所持建滔較前周五增24球（大增2.15個百分點至24.13%），加碼價值逾11億元；所持建滔板亦一周增27球（增0.88個百分點至12.98%），加碼價值10億元。
仍是嗰一句，買建滔着數過買建滔板。建滔今年預測PE 7.6倍，較建滔板的18.7倍折讓6成；建滔預測PB 0.68倍，較建滔板的6.4倍折讓9成。買1股建滔，只付47.14元，已意味持有1.71股建滔板，值65.6元，高過建滔本身市價。建滔目標重溫：70元，現價計尚有水位48%。花旗7月睇202元（高現價329%）。
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2021年7月，中升控股（881）見歷史高價77.6元，現價4.44元，大瀉94%，公司市值由逾1800億元大縮至105億元。過去7年平均PB 2.1倍，現在僅0.20倍，出擊是時侯。
1️⃣ 中升今年1月高位13.03元，7月下旬跌至4.12 - 4.78元之間（4.12元是十年來新低）。德銀7月22日出報告，在券商中最牛，睇17.6元，高現價296%。
? 德銀睇升296%
2️⃣ 中升近期大跌，或與第二大股東怡和控股透過怡和策略（星：JSH）5月27日減持1.18億股有關；怡和持股量由19.29%（4.59億股）降至14.31%（3.41億股），減持股份每股作價6.146元，減持前有5%的折讓。怡和持中升由來已久，到2021年，怡和將旗下仁孚中國售予中升，換取中升新股（每股作價63.4元），亦就是此時，中升炒上77.6元見歷史新高。
在怡和減持中升前已持有中升，當然口中「唸唸有詞」，但對無貨在手者，卻帶來買平貨機會。5月杪至今，怡和未見再減持。可以如此假設，怡和或仍會減持，但只會在6.146元以上（較現價高38%）才進行。
5月26日（怡和減持前1日），北水持2.11億股（8.85%），上周五增至2.38億股（9.95% ），明顯未有震走手上貨，反而加倉估計1.4億元。
? 今年料復盈利 PE 5.4倍
3️⃣ 中升是國內龍頭汽車經銷商，2025財年（12月年結）營收按年微跌2%至1644億元人幣，虧損16.73億元人幣，2024財年為盈利32.12億元人幣。績差原因，是車業競爭加劇、汽車金融比率下降令佣金收入減少、商譽及無形資產撥備26億元人幣等。
去年若無撥備，中升仍有利潤8億餘元。今年料再無撥備，應可扭虧為盈。彭博綜合券商預測，中升今年盈利16.67億元人幣（EPS 0.705元人幣），PE 5.4倍。過去7年，平均PE 12.4倍，現時折讓5成半。以下是同業今年預測估值比拼（要留意，中升今年以來股價大跌62%，而外國同業則有大升5成的，中升跌過龍）：
· 中升（881）：PE 5.4倍、PB 0.20倍；今年股價大跌62%；
· Idom（日：7599）：PE 9.3倍、PB 1.35倍；今年股價升1%；
· Sonic（美：SAH）：PE 12.2倍、PB 2.46倍；今年股價大升33%；
· We Buy Cars Holdings（約翰內斯堡：WBC）：PE 13.0倍、PB 3.51倍；今年股價跌33%；
· 和泰（台：2207）；PE 14.8倍、PB 3.63倍；今年股價跌6%；
· Nextage（日：3186）：PE 14.9倍、PB 2.92倍；今年股價大升25%；
· USS Co（日：4732）：PE 20.6倍、PB 4.41倍；今年股價升16；
· CarMax（美：KMX）：PE 21.5倍、PB 1.45倍；今年股價大升51%；
· Eagers（澳洲：APE）：PE 22.3倍、PB 2.78倍；今年股價跌2%；
· MarineMax（美：HZO）：PE 50.4倍、PB 0.82倍；今年股價大升47%。
大行中，花旗報告最牛，預測中升今年賺26.34元人幣（EPS 1.11元人幣），較大行平均預測16.67億元人幣高近6成，按其預測及現價計PE僅3.4倍。
? 當年IPO PB 4.2倍
4️⃣ 中升特別吸引的是今年預測PB僅0.20倍，較7年平均2.1倍折讓9成，大得離譜。中升十六年前上市，IPO價10元，PB 4.2倍，現時只及當時的5%。
5️⃣ 去年底，中升淨借貸＋應付票據228億元，淨借貸 / 股東資金比率52%，不算低，但未至高危。
??? 中升現價4.44元，投機出擊，目標11.1元，潛在升幅150%，達標計PB仍僅0.5倍，尚較7年平均折讓76%。花旗3月睇16.3元（高現價267%），中信證券4月睇12元（高現價170%）。
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