美元調整至支持位

美匯指數自從97.5水平升穿99，因市場對聯儲局加息預期升溫，認為聯儲局為壓低通脹需要大幅加息，將美元指數一直衝高至20年高位105。過去兩星期，市場又忽然擔心聯儲局加息步伐過快而提出不信任動議，指美國經濟數據放緩，從PMI、耐用品訂單、房屋數據、GDP 修正值到 PCE物價指數等看到美國經濟或並非像聯儲局指的經濟強勁、勞動市場緊張，擔心美國加息過快令美國經濟衰退風險提高，又令美國全星期一直受壓回落至101水平，全星期計跌1%以上，連跌第2個星期。現時30年期按揭貸款利率已經升至10多年的偏高水平 、5%以上，太快縮減會令按揭利率大幅上升，擔心造成樓市泡沫爆破。

在最新的美國聯儲局會議紀要，在接下來的6、7月加息50個基點將無懸念，但市場早已將加息因素反映，美匯指數雖一度從一個月低位反彈，努力維持在102.00之上，但反彈力度不強。市場已將戰場集中在9月份，人們對9月議息會能否再加息0.5%提出質疑。而美國4月核心個人消費支出(PCE)物價指數按年增加4.9%，低於上月的5.2%，創今年以來最低。令市場懷疑美國通脹可能已見頂而重新下滑。通脹無再升，市場即擔心聯儲局為避免經濟衰退而剎車。

早在4月份美國總統拜登及聯儲局先後指壓通脹乃首要任務，個別委員指支持加息0.75%，我就指市場似乎過份反應。同樣今次忽然質疑聯儲局9月叫停加息步伐似乎亦有點過份反應。即聯儲局加息週期展開，即使至七月份後、經過4次加息合共1.75%後，仍未能追上目前超過8%的通脹，相信仍有必要持續加息，或開始重新加息0.25%機會不低。本週五又迎來每月一度的非農業就業數據。非農數據將為市場對美聯儲第三季開始的政策緊縮空間提供幻想空間。

美元抖抖氣，另一原因是過去兩星期又炒作歐洲央行面對高通脹亦被逼出手加息，其中市場最興奮莫過於歐洲央行行長拉加德提到7月份加息和9月份將利率變回正利率，即7月和9月將分別加息0.25%，甚至單次加息0.5%的幻想空間。不過以目前俄烏事件仍未解決、以及歐洲經濟未有起色下，相信歐洲央行只會摸著石頭過河，歐元從1.0350起已連續反彈兩星期，估計難以升穿1.0940，若下週初有機會挾上1.08，在週中有機會反彈走勢逆轉，升穿1.0950止蝕，目標1.0650。