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美股美債大逃亡!

作者 Investing.com (英为财情 Investing)市场概况2022年5月18日 08:10
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美股美債大逃亡!
作者 Investing.com (英为财情 Investing)   |  2022年5月18日 08:10
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(作者:潘奕衡)

Investing.com 當地時間5月16日,美國財政部公佈了3月國際資本流動報告(TIC)。有跡象顯示,外資正在瘋狂拋售美股和美債,香噴噴的美元資產突然不香了。

外資瘋狂出逃

最新的資料顯示:

  • 美國3月國際資本淨流入1492億美元,距2月份的1626億美元下降了8.2%;
  • 美國3月長期資本淨流入231億美元,距2月份的1417億美元重挫了83.7%;
  • 美國3月外資淨買入美國公債488億美元,距2月份的753億美元大35.2%;
  • 美國3月外資淨買入長期證券18億美元,距2月份的1846億美元重挫99%!

雖然看起來資金還處於淨流入狀態,但是流入美國的資金正急劇減少。細分來看,海外官方機構資金呈現流出狀態,淨流出233億美元。不過海外私人投資者資金呈現流入狀態,淨流入高達1724億美元,凸顯出機構和私人投資者對美元資產的不同看法。

不過他們有一點是相同的,那就是對美國股市的看法。

美股大逃亡

美國3月海外投資者共拋售美國公司股票943億美元,為至少自1978年1月美國財政部開始紀錄這一資料以來最大規模的資金流出,是2月254億美元美股拋售規模的3.7倍!過去十二個月,海外投資者賣出了1800億美元的美國股票,略低於2018年末創下的紀錄,當時美聯儲被迫逆轉緊縮政策。對於美股,海外投資者已經選擇了用腳投票。

我們此前已經多次提醒美股存在大幅回檔風險,目前基本面並未發生根本性的改變,未來美股或將維持弱勢,切勿被短期的“死貓跳”蒙蔽了雙眼。

不過,從中長期來看,美股還是具有很大潛力的。一旦美聯儲緊縮和美國潛在的經濟衰退利空出盡,美股或將王者歸來。那些逃離美國的資產事實上也沒有很好的去處,本國的經濟環境也不見得比美國要好,更沒有美國如此之多的優質公司。所以一旦風向轉變,他們跑得快,回來的更快。不過現階段投資者還需耐心等待,預計下半年或四季度將迎來轉機。

日本大肆拋售美債

由於美聯儲此前對於高通脹視而不見,還一直宣稱通脹是暫時的,失去了解決通脹最好的時機。物價的飛漲令美國民眾怨聲載道,拜登政府已經多次強調把抑制物價作為政府的首要任務。美聯儲主席鮑威爾近期也承認應該早點加息以抑制通脹。進入2022年後,美聯儲不得不開啟了加息週期,並且緊縮的進程在不斷加快。

這導致了美國公債收益率不斷上漲,美國十年期國債收益率多次衝破3%的關口,收益率的上漲也對美元構成了支撐。美元指數一度觸及105,創20年新高。

美聯儲加息和美元的升值令其他國家壓力倍增,特別是在俄烏衝突爆發後,世界上的主要央行都在拋售美債以獲取現金來增強流動性和穩定匯率。美國最大的債權國日本拋售的幅度最大,在3月大幅拋售了739億美元的美國國債,持倉降至1.2324萬億美元,創2020年1月疫情爆發以來的新低。這幾乎是日本帳戶有紀錄以來最大拋售規模的三倍。

日本拋售美債也是迫不得已。今年迄今,日元兌美元已經大幅貶值逾12%。3月份,日元兌美元累計下跌了5.5%,而以日元計價的能源和各種商品價格漲幅更大,日本急需維穩匯率。而美債跌勢也在當月開始出現明顯加速,指標10年期美債收益率3月初約為1.7156%,到月底時已上漲近63個基點至2.342%。

目前,投資者似乎陷入了一個怪圈。對於日本等國家來講,需要通過出售美債來獲得美元以穩定匯率,而出售美債就會令收益率提升,反過來又刺激美元升值,同時美聯儲的加息政策也會提振美元,日本央行的寬鬆政策又會打壓日元,這就是日元的跌勢難以控制的根本原因。4月,日元兌美元再次大跌近6.7%。

現階段美元升值是對美國有利的,可以將不斷上升的通脹轉嫁到全世界。也就是說,只有當通脹得到控制,美元的漲勢才會結束,美債的拋售才會減緩。

美國最新的通脹資料顯示,4月未季調CPI年率錄得8.3%,較高位元回落,但回落幅度低於市場預期,很多經濟學家預計美國通脹或已“見頂”,但不可否認的是通脹仍處於40年來的高位水準,短期內很難大幅回落。也就是說,短時間內美元還將維持強勢。

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