（作者：潘奕衡）
Investing.com – 正所謂五窮六絕七翻身。相信廣大的A股投資者都聽說過這一句股市諺語。
歷年的春季,往往是股票市場的“春季躁動”的行情階段。而到了各家公司的年報、一季報發佈完畢後,股票市場很可能出現階段性回檔,來消化“春季躁動”上漲過程中的估值泡沫,而這種回檔往往在每個半年結束前顯得尤為劇烈。半年結束後，市場進入了半年報披露週期，而此前在調整過程中離場的場外活躍資金，很可能借助半年報增長的預期，發動一波“七翻身”的上漲行情。這樣的迴圈，就構成了“五窮六絕七翻身”的說法。
華爾街也同樣有一句類似的諺語，叫“Sell in May and go away”。意思是在五月份賣出，然後離開股市。“五月魔咒”最早刊登於1935年5月10日的《金融時報》，此後一直在金融界廣為流傳。雖然看起來有些玄學，但是根據歷史統計，11月至次年4月的持有收益率顯著大於在5月至10月這半年的持有收益率。而近期股市的動盪表明“5月魔咒”或將再次上演。
股市暴跌
今年年初至今，全球40大主要股指中，僅有六個股指處於上漲，其中英國富時100指數和巴西BOVESPA指數漲幅幾乎可以忽略不計，其餘34大股指均處於下跌狀態。跌幅最大的當屬深陷俄烏衝突的俄羅斯股市，跌幅達30%以上，熊冠全球。緊隨其後的是深證成份指數下跌27.77%和納斯達克綜合指數 下跌22.37%。
從4月份開始，美股突然加速下跌。納斯達克綜合指數 在4月下跌了13.26%，而且跌勢延續到了5月，上週五更是創下2020年以來最低收盤水準，周線連續第五周下跌，創2012年第四季以來持續時間最長的周線跌勢；美國標準普爾500指數在4月下跌了8.8%，目前已經連續五周下跌，創自2011年第二季以來持續時間最長的周線下跌；道鐘斯工業平均指數 4月下跌4.91%表現稍好。
美聯儲加息利劍高懸
5月初，美聯儲剛剛宣佈加息50個基點至0.75%-1.00%區間，雖然是2000年以來首次大幅加息50個基點，但是與市場預期的加息75個基點相比並不算激進；同時宣佈6月1日開始以每月475億美元的步伐縮表，並在三個月內逐步提高縮表上限至每月950億美元，與市場預期的縮表進度也有差距。
美聯儲主席鮑威爾在會後的新聞發佈會上表示75個基點的加息幅度並不值得考慮，未來幾次會議加息50個基點是選項，可能會在加息50個基點之後加息25個基點。FOMC估計中性利率在2%至3%之間。
美聯儲的行動和鮑威爾的發言打消了市場激進緊縮的預期，美股當日大幅上漲。但是僅僅一天之後，市場激進加息預期重燃，美股重挫。
從美股暴漲暴跌的走勢來看，市場對於美聯儲激進加息的恐慌猶存。根據Investing.com的利率觀測器，美聯儲在6月加息75基點的概率達到82.9%。
本輪美股暴跌的首要元兇就是美聯儲的緊縮政策。自去年轉向鷹派以來，美聯儲已經結束了刺激措施並連續加息兩次，加息幅度從25基點上升到了50基點，且不排除未來加息75基點，並啟動了縮減資產負債表的計畫。不管美聯儲如何說，拋開預期管理不談，美聯儲的實際行動卻是越來越激進的。
這與美國失控的通脹密不可分，本周美國將再次公佈CPI和PPI資料，若出現通脹見頂的信號，美聯儲的緊縮進程或將放緩，美股或迎來喘息之機；若通脹繼續高企，5月魔咒將再次上演。
此外，美國經濟出現衰退的風險也在加大。美國今年第一季國內生產總值（GDP）意外地萎縮1.4％，此前收益率也一度出現倒掛的情況，這對股市也暗藏危機。
5月賣出策略或對A股更加有效
由於美股已經持續了十多年的牛市，雖然多數時候夏季股市的表現不如春季，但是美股的持續牛市會令投資者錯過一部分漲幅，導致整體收益下降。據統計，使用該策略的話，標普500指數最大回撤會從52%下降至32%，但年化收益率從8.78%下降至6.98%。也就是說，該策略雖然降低了整體回撤，但絕對收益也被拉低了。
相對美股，5月賣出策略對偏向震盪的A股效果更加明顯。據統計，使用該策略的話，最大回撤會從70 %下降至41%，年化收益率從3.48%提升至8.59%。
尾聲
在牛市當中，5月賣出的策略可能並不理想。但是在危機四伏的當下，暫時的離場將是最穩妥的選擇。或許在6月7月美聯儲激進加息暫緩之後，美股利空出盡或將迎來機會視窗。
Sell in May and go away（5月賣出並離開）的下一句則是but remember to come back in September（但別忘了在九月回來）。
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