過去50年，華倫・巴菲特（Warren Buffett）為巴郡（Berkshire Hathaway）（NYSE:BRK.A）（NYSE:BRK.B）的股東帶來無盡財富。作為這間跨國集團的擁有人和行政總裁，巴菲特追隨者眾，不單是因為巴郡表現理想，也是因為他的獲利策略。
巴菲特歷來表現最佳的投資包括擁有強大消費品牌、管理層團隊對股東有利和資本回報較高的企業。他累積的天文財富足證這項簡單方針行之有效，使得投資者紛紛鑽研奧馬哈先知的成功之道。
接下來，筆者將會按照巴菲特發掘潛在投資時的基本準則，為大家選出符合條件但其並未持有的三隻股票。這三間企業分別是華特迪士尼（Walt Disney）（NYSE:DIS）、動視暴雪（Activision Blizzard）（NASDAQ:ATVI）和PayPal Holdings（NASDAQ:PYPL）。
1.華特迪士尼：獨特資產和出色管理層 巴菲特執掌Buffett Partnership時，曾經買入迪士尼的股票，因此該公司入選不足為奇。1966年，36歲的巴菲特與華特・迪士尼先生見面。他看好迪士尼先生富有遠見的樂園計劃，亦認為價格划算，於是買入5%股權。 要是他沒有在1967年沽貨以換取55%利潤，時至今日，該筆數百萬美元的投資將會增值成數十億美元。
在1996年，當時巴郡持股量最大的Capital Cities/ABC與迪士尼合併，巴菲特和迪士尼再有交集。
在1996年底，巴郡持有2,460萬股迪士尼股份，市值達17億美元。 在該年較早前寫給股東的信中，巴菲特表示：「迪士尼擁有獨特資產和出色管理層，我們很榮幸能夠再度成為其大股東」。
然而，在之後幾年，巴菲特陸續賣出了巴郡持有的全部迪士尼股票。 假設他還繼續持有股份，今時今日股票將會價值105億美元，並且成為巴郡最大的持股。
我們先不提巴菲特為何要沽貨。顯然易見的是，迪士尼依舊擁有巴菲特20多年前所指的「獨特資產和出色管理層」。在2005年接任的行政總裁羅伯特・艾格（Bob Iger）領導下，迪士尼現時的消費品牌可說是較以往強大。
巴菲特重視企業行政總裁的資金配置能力，而艾格明顯是通過了測試。自2005年底以來，迪士尼的股票回報率達大市三倍之多， 原因在於艾格分別在2006年、2009年和2012年透過收購彼思（Pixar）、漫威娛樂（Marvel Entertainment）和盧卡斯影業（Lucasfilm）創造巨大價值。
在艾格的管理下，迪士尼憑藉漫威和星球大戰等寶貴的新資產，躍升成為全年票房達70億美元的首間荷里活電影工作室。
除此以外，迪士尼的投入資本利潤率和回報率亦往往超越巴郡。 公司擁有經典電影系列、不俗盈利能力和傑出管理層，應能對巴菲特構成吸引力。
2.動視暴雪：銳意鞏固競爭優勢 頂尖電玩製造商動視暴雪亦擁有巴菲特欣賞的要素。鑑於巴郡坐擁1,240億美元的現金和短期投資，而動視暴雪的市值僅有460億美元，只要巴菲特有心，他隨時可以全面收購該公司。
巴菲特會想買入動視暴雪，與他對迪士尼感興趣的原因相同，亦與他大量買入蘋果股票的理由相似。根據他與CNBC的訪談，他大手購入蘋果的其中一個主要理據，是他觀察到iPhone已經成為人們生活不可或缺的一部分。
同樣地，動視暴雪的受歡迎電玩系列，包括魔獸世界、鬥陣特攻、決勝時刻和爐石戰記亦成為數百萬名每月活躍玩家的心靈寄託。 在1980年代玩電子遊戲的小孩子，到了今天已經為人父母，但他們卻仍然是遊戲玩家。現時電玩行業的估值達到1,520億美元，而且逐年增長。
過去20年來，動視暴雪的行政總裁Bobby Kotick引領公司取得可觀回報， 更在2008年與暴雪娛樂（Blizzard Entertainment）合併時推動公司更上一層樓。 在合併後，動視暴雪每年均錄得強勁現金流， 並得以於2010年首次派息，其後亦每年上調股息。
動視暴雪的經營溢利率高達約30%，反映業務並非資金密集型，明顯是會受到巴菲特垂青的因素。
Kotick之所以能為遊戲業務建立穩定的盈利模式，是因為他將巴菲特視為老師，並且持有巴郡股份。 我們不難看出，巴菲特著重資金配置和為增加企業長遠競爭力而作出決策的做法，已經成為動視暴雪管理策略的一環。
3.PayPal Holdings：增長迅速，而且用戶忠誠度高的服務企業 如果說巴菲特對蘋果青眼有加，那麼他也應該會喜歡PayPal，理由是PayPal擁有約3億名用戶，而且客戶群正在快速成長。另外，越來越多用戶透過PayPal賬戶處理日常財務交易，例如網上購物、店內購物或向親人朋友匯款，也是會吸引巴菲特的因素。
基於巴菲特對蘋果業務作出的幾句評價，大家應對公司的前景有相同結論。假如巴菲特願意多走一步，看看年輕人在iPhone上安裝的應用程式，他將會發掘出更多投資機會，例如PayPal的Venmo應用程式。
Venmo是最熱門的點對點付款應用程式之一。雖然該款程式僅佔PayPal總支付額的一小部分，但發展速度驚人。
Venmo能反映PayPal的增長動力來源。手提電話匯款服務日益普遍，並將成為未來的購物、銀行服務、股票買賣和一般商業活動主流，而PayPal正身處全球巨變的中心。
巴菲特的十大持股偏重於傳統銀行股票，大概是由於銀行估值較低，故此他會否投資於PayPal等較重視科技的金融服務企業仍是未知之數。不過，毫無疑問的是PayPal用戶忠誠度高，能夠像Apple般吸引巴菲特的興趣。
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