FX168財經報社(香港)訊 道瓊斯狗股(Dogs of the Dow)是華爾街知名的投資策略，迎接2022新年到來，市場預估其成份股將再度交出亮眼的成績單。而隨著美國供應鏈意識到半導體的重要性，領頭羊英特爾(Intel)宣布重返晶圓代工競爭，而英特爾也將取代思科公司(Cisco)，入選新晉道瓊斯狗股的成份股。
根據巴隆周刊(Barron's)報道所稱，華爾街市場上所謂的道瓊斯狗股理論，指的是在道瓊斯指數30檔成分股中，挑選殖利率最高的前10檔股票，操作規則是在新年首個交易日買進，持有1年后，在該年最后一個交易日賣出，從而獲取優于大盤的報酬。
道瓊斯狗股理論是由美國知名基金經理歐希金斯(Michael O'Higgins)提出的投資策略，他在1991年著作《跑贏道瓊斯指數》(Beating the Dow)中建議，投資者每年從道指成分股中找出10檔股息率最高的股票并在新年買入，一年后再找出10檔股息率最高成分股，賣出手中不在名單中的股票，買入新上榜單的股票。
但值得注意的是，這項策略并非絕對奏效。在2021年期間，道瓊斯狗股的含息報酬率為16.3%，低于道瓊斯指數的全年含息報酬率20.9%。
根據統計，在1975年至1999年狗股策略年均回報高達18%，高于大市平均回報的15%。不過，近年美股大牛市主要以增長股掛帥，當中不少都是無息派或是息率極低；相反的狗股表現卻是大為失色，2020年受疫情影響下，美股狗股回報更錄得負數。
觀察當前道瓊狗股配置，2022年平均股息殖利率達3.9%，而道瓊斯指數的總體收益率為1.8%。標普道瓊斯指數公司資深指數分析師Howard Silverblatt估算，依照12月31日收盤價來計算，道瓊斯狗股10檔成分股2022年股息殖利率如下：
IBM、Verizon、陶氏化學(Dow)占4.9%；能源公司雪佛龍(Chevron)占4.6%；Walgreens Boots 占3.7%；默克(Merck)占3.6%；生技公司安進(Amgen)占3.5%；3M占3.3%；可口可樂占2.8%；英特爾占2.7%。
報道補充指出，2022年道瓊斯狗股可望重現亮眼成績，理由是美聯儲預計將在2022年展開升息，將引發資金逃離高估值成長股，轉向低估值的價值股，讓沉寂已久的價值股大放異彩。在道瓊斯狗股10檔成分股中，只有可口可樂的本益比高于20倍。
受到美聯儲預期升息影響，高本益比的科技股面臨壓力，造成納斯達克指數2021年績效僅21.39%，輸給標普500指數的26.89%，為2016年來首見。
美股2022年開紅盤，道瓊指數上漲246點，與標普500指數一同收在歷史新高點。截至隔夜紐約收盤，道瓊斯指數上漲246.76點或0.68%，收36585.06點；納斯達克指數上漲187.83點或1.2%，收15832.80點；標準普爾500指數上漲30.38點或0.68%，收4796.56點；費城半導體指數上漲81.10點或2.05%，收4027.20點。
英特爾本周初上漲3.32%，每股報53.21美元，思科則下跌0.33%，每股報63.16美元。
價值型股票在經歷10年表現不佳，包括2021年成績后，有望在2022年贏過成長型股票，原因是美國經濟穩步成長，再加上美聯儲可能會提短期利率，可能會對成長型股票估值造成壓力。
如果價值型股票大漲，狗股也會跟隨腳步大漲，投資人有望獲得約4%可觀收益率，與許多垃圾債券的收益率相當，而且是美國30年期國債收益率的2倍。
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