受數字化時代來臨及高端制造轉型升級的驅動，追求輕量化、高可靠性、高性比是半掛車和專用車行業的發展趨勢。
在行業趨於合規化與高質量發展之際，早前於創業板IPO過會的全球半掛車和專用車高端制造龍頭中集車輛（01839.HK），有望借助「A+H」雙融資平台，引領這個傳統產業向高端制造升級發展。
作為長期支持其發展的股東及投資者，勢必會隨著「A+H」雙融資本平台渠道的打開，獲得中集車輛更多的投資回報及現金紅利。
半掛車和專用車高端制造第一股，借「A+H」之勢增長可期
目前，中集車輛是全球半掛車和專用車高端制造領域領軍者。
在半掛車領域，根據Global Trailer公佈數據，中集車輛半掛車銷量連續多年全球第一。在專用車上裝淩宇，據中國汽車工業協會專用車分會統計，中集車輛的混凝土攪拌車品類已經連續三年中國銷量第一。此外，中集車輛還是國内城市渣土車委託改裝業務先行者。
中集車輛招股書顯示，此次回A籌集最主要目的是圍繞升級產品模塊、完善燈塔工廠、啓動營銷變革及推動組織發展四個維度展開，以全面打造高端制造體係。
為了實現全面轉型為高端制造企業，順應市場潮流。中集車輛本次A股IPO擬募集人民幣20億元，其中，16.5億元用於升級與新建「燈塔工廠」項目及數字化轉型及研發項目。
「燈塔工廠」是中集車輛2014年開始建設的，同時也是中集車輛打造「高端制造體係」的經典之作。「燈塔工廠」是自動化、智能化生產工廠，融入了虛擬仿真、大數據、物聯網、數字化技術，配備了高度自動化設備，能夠實現大規模自動化柔性生產，解決了生產裝備落後、技術遲滞、用工成本増加以及節能減排等難題，是推動行業向從傳統制造向智能制造發展的有力舉措，亦是公司成為高端制造企業的基石。此次中集車輛回A募集資金，全面升級與新建「燈塔工廠」項目及推動數字化轉型，將推動行業生產方式的全面革新，使行業更快實現自動化、模塊化、智能化及環保化生產，中集車輛勢必將借助「燈塔工廠」，聚焦於專用車「藍海」，引領全球半掛車和專用車行業向高端制造轉型。展望未來，我國半掛車和專用車市場將趨高增長態勢，而作為該行業頭部企業，中集車輛無疑將是最直接受益者。
「A+H」雙融資本平台：中集車輛長期估值將全面提升
「A+H」雙融資本平台的打開，除了有利於推動中集車輛全面轉型為高端制造企業外，港股估值及聯動同樣是至關重要。
Wind數據顯示，2019年，中集車輛的ROE為14.05%，ROA為6.87%，分别高於港股機械板塊ROE平均值的11.4%及ROA平均值的4.54%，處於A、H及美股可對比企業的中部水平（如下圖所示）。
但是，投資回報率不俗的中集車輛港股估值卻是偏低。據Wind數據顯示，截至2021年1月27日收盤，中集車輛PE（TTM）為11.3倍，PB為1.25倍，分别低於港股商業用車及貨車板塊PE平均值的14.34倍及PB平均值的1.30倍，以及低於港股可對比企業濰柴動力及中國重汽的估值水平（如下圖所示）。
更加重要的是，在低估值的背後，中集車輛卻有不俗的股息率，這足以反映出公司現階段股價具備安全邊際較高。截至2021年1月27日，中集車輛股息率為6.46%，遠高於A、H及美股可對比企業的股息率。
中集車輛作為全球半掛車和專用車高端制造第一股，「A+H」雙融資本平台一旦打開，公司將被自動納入港股通標的，流動性將得到大大的提升，低估值的情況將會逐步被修復。
據Wind數據，A+H上市股票的港股通持股比例的均值約為15%，按照目前市值推算，中集車輛H股約有18億港元市值規模會有望被市場釋放。
此外，以可比企業濰柴動力為例，目前A/H股價在3元人民幣之間聯動，市盈率溢價區間倍數聯動約在2倍左右。中集車輛此次選擇在市盈率更高創業板上市，港股及創業板之間市盈率聯動更加值得期待。
據Wind數據顯示，年初至今，在創業板上市的新股上市後的30個交易日攤薄的平均市盈率為26.4倍。
尾語：
中集車輛回A敲鑼上市之際，就是全球半掛車和專用車高端制造第一股業績騰飛之時，亦是估值實現全面提升之日。