近日，全球知名領先、長期專注併購和私募股權投資等領域的美富律師事務所（Morrison Foerster）發佈了《全球私募股權：2024年趨勢回顧及2025年前景展望》。報告指出，儘管受到宏觀經濟不確定性和地緣政治的挑戰，全球私募股權市場在技術併購、醫療保健和可持續投資等領域依然保持增長勢頭。隨着利率下調和估值趨於合理化，2024年的交易活動有所回升，在中型（Middle Market）市場和跨境交易中表現尤爲突出。展望2025年，利率的進一步下調和企業對未來增長的迫切需求預計將持續推高交易活動，但區域監管差異和地緣政治局勢仍可能對市場構成挑戰 。
報告還指出，儘管交易活動未處於高位，中國在全球私募股權市場中仍扮演重要角色，在電動汽車、清潔技術和醫療保健等在全球範圍內具備競爭力的領域展現出足夠韌性。當前，控制權交易（control deals）在中國市場正日益受到青睞，私募股權公司尋求在價值創造和效率提升以及對退出的控制權擁有更大影響力。展望2025年，儘管受到國內經濟放緩帶來的一定挑戰，中國私募股權公司的全球化策略或將使其更好地對抗國內和地緣政治風險。
全球私募股權交易關鍵趨勢
報告總結了在過去和新的一年影響全球私募股權交易的總體趨勢，其中包括：
* 併購活動預期將在2025年增加，尤其是在美國和歐洲： 隨着2024年年底交易勢頭的延續以及利率的進一步下調，預計未來18個月內的併購活動將比過去更加強勁。
* 人工智能驅動技術併購增加: 技術交易在2024年大放異彩並持續吸引私募股權投資者的關注，人工智能和機器學習相關領域的目標提供了顯著的投資機會。
* 生命科學與醫療保健領域的私募股權活動將獲得進一步發展勢頭: 大量資本正等待着推動該領域的進一步創新、融合和整合，並持續受益於生成式人工智能技術的持續進步。
* 圍繞ESG的博弈將持續: 儘管面臨不斷高漲的反對聲量和整合挑戰，可持續性仍是私募股權公司投資與招聘決策的核心考量因素，尤其是在歐洲，相關監管框架正在快速完善。
中國私募股權：戰略轉型中的買方市場
2025年對中國私募股權交易活動而言預計仍將是買方市場。 儘管可能受到地緣政治與國內經濟的影響，但在那些中國已經展現出全球競爭力並受益於全球合作的行業中，交易活動和投資預計在2025年會增多，其中包括電動汽車、清潔技術、能源和資源以及醫療保健。
在此背景下，中國私募股權公司強調全球戰略和海外擴張，以實現投資組合的全球擴張和分散交易風險，這一趨勢對於在國內和地緣政治存在挑戰的情況下實現增長至關重要。與此同時，效率驅動型策略仍將是實現回報最大化的核心，私募股權公司將持續堅持改善運營以提升投資組合公司價值。
然而，總部位於美國和英國的私募股權公司預計將會繼續減少其在中國的投資，或開始採用「中國加一」（China Plus One）策略來分散其投資組合。與之相對的是，一些總部位於亞洲、以中國爲重心的私募股權公司可能在2025年繼續在中國完成重大的中型市場收購，並收購擁有「中國故事」的外資公司。此外，中東主權財富基金預期將在2025年對中國進行重大投資，並將更加側重於直接投資和共同投資，而非對盲池基金作爲有限合夥人進行投資。
最後，對中國生物技術行業而言，《生物安全法案》（Biosecure Act）近期未被納入美國國防法案堪稱一項重大勝利，因爲這避免了其被列入新的美國聯邦政府資助研究和合同的黑名單，並且保持了它們進入美國市場和開展合作的機會。