智通財經APP獲悉，中航證券發佈研報稱，本期(10.26-11.02)上證指數收於3272.01，下跌0.84%；滬深300指數收於3890.02，下跌1.68%；中小100指數收於3890.02，下跌0.63%；本期申萬醫藥行業指數收於7440.64，下跌2.90%，在申萬31個一級行業指數中漲跌幅排名居第29位。2024Q3醫藥行業業績一定程度上延續了前兩個季度的表現，大部分子板塊延續了二季度表現，且板塊內部分化持續加劇，生物製品中血液板塊需求延續高景氣，疫苗受前期市場消費等因素導致銷量承壓；原料藥受下游庫存進入尾部階段，需求呈現改善態勢，未來業績有望逐步改善。
中航證券主要觀點如下：
2024年前三季度醫藥生物行業實現營業收入18426.59億元，同比減少0.51%；實現歸母淨利潤1460.31億元，同比減少7.48%；實現扣非後歸母淨利潤1339.26億元，同比減少4.77%。單季度來看，2024Q3，醫藥生物行業整體實現營業收入5968.62億元，同比減少0.81%；實現歸母淨利潤404.50億元，同比減少15.75%。
基金重倉持股數據方面，2024Q3，醫藥行業基金重倉持股總市值爲3037.40億元，環比2024H年的2449.58億元有所上升；醫藥行業基金重倉持股比例爲9.66%，環比2024H的10.17%有所下降，在31個申萬一級行業中排名第4。2024Q3醫藥行業行業標準配置比例和超配比例分別爲6.71%和2.95%，醫藥行業標準配置比例有所上升，而超配比例環比有所下降。
整體來看，2024Q3醫藥行業業績一定程度上延續了前兩個季度的表現，大部分子板塊延續了二季度表現，且板塊內部分化持續加劇，生物製品中血液板塊需求延續高景氣，疫苗受前期市場消費等因素導致銷量承壓；原料藥受下游庫存進入尾部階段，需求呈現改善態勢，未來業績有望逐步改善。
短期來看，醫藥行業在當下寬貨幣力度大幅加碼、市場經濟有望持續向好的經濟預期下，板塊有望逐步向好，建議關注：
1. 創新藥械及其產業鏈，隨着我國集採、醫保談判常態化的持續推進，仿製藥已經難以爲企業提供額外的業績增長支撐，藥械的創新和出海是企業未來發展的趨勢，重點關注恆瑞醫藥(600276.SH)、迪哲醫藥-U(688192.SH)、邁瑞醫療(300760.SZ)等；
2. 線下藥房和連鎖藥店，近年來，隨着一系列政策的出臺，零售藥店向連鎖方向發展。隨着政策的引導，公立醫院、公立基層醫療機構的市場規模將逐步向零售藥店轉化。在此背景下，具備品牌優勢、連鎖經營的成熟管理模式和產業鏈上下游更強議價能力的連鎖藥店企業相較於個體藥店將具備更強的競爭優勢，重點關注益豐藥房(603939.SH)、一心堂(002727.SZ)等；
3. 兼具消費和院內需求的醫療服務行業，市場消費需求有望得到改善，院內門診人次有望加速恢復，前期受到壓制的常規醫療需求、門診消費或將進一步釋放，如愛爾眼科(300015.SZ)等。
長期來看，隨着藥品、耗材帶量採購工作持續推進，安全邊際高、創新能力強、產品管線豐富和競爭格局較好的企業有望在長週期持續受益，建議繼續圍繞創新藥及創新藥產業鏈、高端醫療器械、醫療消費終端和和具備稀缺性和消費屬性的醫療消費等佈局，同時挖掘估值相對較低的二線藍籌：
1) 創新藥及創新藥產業鏈，包括綜合類和專科創新藥企業，建議關注恆瑞醫藥(600276.SH)、恩華藥業(002262.SZ)、復星醫藥(600196.SH)、科倫藥業(002422.SZ)、君實生物-U(688180.SH)、信立泰(002294.SZ)、康辰藥業(603590.SH)、華東醫藥(000963.SZ)、榮昌生物(688331.SH)、博騰股份(300363.SZ)、泰格醫藥(300347.SZ)、一品紅(300723.SZ)等；
2)受益醫療新基建，具備進口替代和自主可控能力的高端醫療器械龍頭，建議關注邁瑞醫療(300760.SZ)、聯影醫療(688271.SH)、樂普醫療(300003.SZ)、普門科技(688389.SH)、歐普康視(300595.SZ)、開立醫療(300633.SZ)、海爾生物(688139.SH)等；
3)受益市場集中度提升的連鎖藥店龍頭，建議關注一心堂(002727.SZ)、益豐藥房(603939.SH)等；
4)受益競爭力突出的綜合醫療服務行業，建議關注愛爾眼科(300015.SZ)、通策醫療(600763.SH)、普瑞眼科(301239.SZ)、美年健康(002044.SZ)等；
5)具備消費和保健屬性的藥品生產企業，建議關注天士力(600535.SH)、華潤三九(000999.SZ)、同仁堂(600085.SH)、東阿阿膠(000423.SZ)等。
風險提示：行業政策風險；市場調整風險