智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，展望Q4，近期一系列地產政策“組合拳”出臺，有望促進房地產市場“止跌回穩”。與此同時，以舊換新政策穩步推進，有望對家居消費需求形成實質性拉動。在地產政策持續託底+以舊換新政策雙重合力之下，家居企業有望迎來基本面回暖和估值修復，2B業務佔比較高的大宗龍頭，綜合α優勢較強的定製&軟體家居龍頭，智能家居龍頭均有望受益;紙廠去庫完成後紙價有望迎來向上拐點;優質國貨品牌有望利用質價比優勢持續實現對海外品牌的彎道超車，維持輕工“強於大市”評級。
國聯證券主要觀點如下：
輕工重倉比例0.82%，環比下降0.01pct
按照中信行業分類口徑，2024Q3輕工公募基金重倉比例爲0.82%，環比-0.01pct，處於2010年以來47%左右的分位水平。三季度輕工基金配置比例排名第22，加倉幅度排名第14，前3名依次是電力設備及新能源、非銀行金融和汽車。板塊走勢上，2024Q3中信輕工製造指數累計變動+15.48%，相對滬深300指數收益-0.59pct，相對上證綜指超額收益+3.04pct，絕對收益在所有中信一級行業中排名第15位。
2024Q3造紙重倉比例環比提升
按照申萬行業分類口徑，2024Q3輕工子板塊重倉比例排序依次爲家居(0.38%)、文娛用品(0.27%)、造紙(0.25%)、包裝印刷(0.05%)，其中造紙(+0.03pct)重倉比例環比提升，文娛用品持平，家居(-0.03pct)、包裝印刷(-0.03pct)減配。重倉公司前五爲太陽紙業(0.25%)、晨光股份(0.11%)、公牛集團(0.11%)、泡泡瑪特(0.10%)和索菲亞(0.07%)，太陽紙業(+0.03pct)、索菲亞(+0.03pct)、泡泡瑪特(+0.01pct)增配，晨光股份、志邦家居、顧家家居、公牛集團、裕同科技減配。
2024Q3北上資金減持索菲亞、顧家家居
北上資金動向來看，索菲亞、顧家家居減配較多，其餘輕工板塊重點個股陸港通持股比例變動均不足1%。具體來看，輕工板塊重點個股，北上資金加倉前五爲：明月鏡片(+0.59pct)、奧瑞金(+0.58pct)、百亞股份(+0.45pct)、樂歌股份(+0.42pct)、江山歐派(+0.37pct)，減配前五爲索菲亞(-5.32pct)、顧家家居(-2.72pct)、太陽紙業(-0.74pct)、博彙紙業(-0.52pct)晨光股份(-0.50pct)。
風險提示：
宏觀經濟增速放緩導致居民收入不達預期的風險;地產銷售、竣工數據不及預期的風險;原材料價格大幅上漲的風險。