智通財經APP獲悉，10月25日，張坤在管基金紛紛披露2024年三季報。調倉換股方面，阿里巴巴(09988)首次被易方達藍籌精選買入便進入其前十大持倉，位列第二大重倉股。與此同時，張坤對兩隻白酒股——瀘州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)均有明顯增持。此外，張坤對韓國股票的配比進一步增加。其旗下QDII基金易方達亞洲精選的三季報顯示，韓國證券市場的股票及存託憑證投資佔該基金淨值比由此前的6.92%已升至13.58%。SK海力士半導體重回該基金的持倉前十，三星電子也獲張坤大幅增持。減倉方面，騰訊控股(00700)在三季度再次遭張坤較大幅度減持。
張坤錶示，如果綜合考慮股東回報——回購和分紅，目前一些科技龍頭和消費龍頭的股東回報水平，不論絕對還是相對水平都是很高的。也十分欣喜地看到，越來越多的公司治理水平持續提升，也更加堅定地表達了持續回報股東的決心。如果未來股價保持平穩，甚至有望看到某些龍頭公司8到10年後總股數減半，這對長期持有的股東意味着不額外花錢就讓自己的持股比例翻倍。
阿里巴巴位列第二大重倉股 騰訊控股再次遭較大幅度減持
目前，張坤在管4只公募基金，分別是易方達藍籌精選、易方達優質精選、易方達優質企業三年持有、易方達亞洲精選。其中規模最大的產品是易方達藍籌精選，同時也是張坤的代表作基金。截至2024年三季度末，基金資產淨值爲438.35億元，較二季度末時的390.36億元增加了47.99億元。
具體來看，易方達藍籌精選三季度末的股票倉位爲94.42%，較二季度末時的93.50%上升了0.92%，維持高倉位運作。這是該基金成立以來的最高股票倉位。
調倉持股方面，易方達藍籌精選在三季度更迭了兩隻重倉股，另增持了兩隻個股，減持了三隻個股。
易方達藍籌精選期末前十大重倉股依次爲：五糧液(000858.SZ)、阿里巴巴(09988)、貴州茅臺(600519.SH)、騰訊控股(00700)、洋河股份(002304.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、中國海洋石油(00883)、美團(03690)、百勝中國(09987)。
值得一提的是，阿里巴巴首次被易方達藍籌精選買入便進入前十大重倉股，位列第二大重倉股。
同時，百勝中國也新進持倉前十。不同的是，在該基金2024年二季報持股名單中，百勝中國彼時位列第十二名。而從持倉數量來看，張坤在三季度並未加倉該股，這也就意味着，百勝中國是憑藉三季度股價上漲53.24%的契機“被動”進入前十持倉。
主動加倉方面，兩隻白酒股瀘州老窖、山西汾酒分別獲張坤增持3.63%、93.47%。
此外，香港交易所、新秀麗在三季度退出易方達藍籌精選的前十大持倉。
業績方面，截至2024年三季度末，易方達藍籌精選的基金份額淨值爲1.9323元，2024年三季度基金份額淨值增長率爲15.11%，同期業績比較基準收益率爲11.97%。
截至三季度末，易方達優質精選基金的規模爲157.82億元。該基金同樣大幅減持了騰訊控股，減倉幅度爲11.39%。不同的是，張坤在該基金則進一步減持了阿里巴巴，減倉幅度爲22.99%。
加倉方面，張坤在該基金中同樣增持了兩隻白酒股——瀘州老窖、山西汾酒，增持比例依次爲8.31%、76.67%;普拉達也獲加倉。
業績方面，截至2024年三季度末，易方達優質精選混合的基金份額淨值爲5.4293元，2024年三季度基金份額淨值增長率爲17.90%，同期業績比較基準收益率爲13.14%。
在2024年三季度，易方達優質企業三年持有同樣增持了山西汾酒，該股於三季度重回前十大重倉股。值得一提的是，阿里巴巴同樣首次被易方達優質企業三年持有買入便進入前十大重倉股，位列第三大，持股數量爲460萬股。
此外，該基金還分別減持了騰訊控股、中國海洋石油，減倉幅度依次爲15.38%、5.07%。香港交易所、新秀麗則退出前十大重倉股標的。
截至三季度末，易方達優質企業三年持有的基金份額淨值爲0.948元，三季度內基金份額淨值增長率爲15.12%，同期業績比較基準收益率爲11.97%。
截至2024年三季度末，易方達亞洲精選的基金份額淨值爲1.080元，2024年三季度基金份額淨值增長率爲2.08%，同期業績比較基準收益率爲5.70%。
個股持倉方面，一家從事半導體存儲器的生產和銷售業務的公司——SKHynixInc(海力士半導體)從二季度末時的第16大重倉股一舉躍升爲第六大重倉股，所佔基金淨值比爲7.03%。同時，富途控股、普拉達則均獲小幅度加倉。
值得一提的是，另一隻韓國股票——三星電子也在三季度獲張坤增持，增持比例高達73.08%。三季報顯示，韓國證券市場的股票及存託憑證投資佔該基金淨值比由此前的6.92%已升至13.58%。
目前一些科技龍頭和消費龍頭的股東回報水平很高
在三季報中，張坤錶示，傳統意義上，投資者多用“成長思維”和“邊際變化”去看待科技或消費行業的龍頭公司，一旦出現盈利增長放緩或下滑，會條件反射式地產生焦慮和恐慌情緒。事實上，考慮這些公司過去通常享有估值溢價，即預期內的超額增長，這種反應有一定合理性。同時，在看待紅利類公司時，投資者多用“價值思維”和“絕對價值”去看待，考慮這些公司在過去的估值折價，大家對週期性的盈利波動通常是可以接受的。
然而，經歷了三年多反向的股價變化後，發現一些消費龍頭的股息率水平，已經處於全市場靠前的水平，超過相當數量的紅利指數成分公司。在這種情況下，投資者在分析這些公司時會多一些比較的維度，即和紅利指數成分股互相比較自由現金流的產生能力、資產負債狀況以及管理層分紅的意願等，在這些維度上，這些消費龍頭甚至也高於很多紅利類公司。
如果綜合考慮股東回報——回購和分紅，目前一些科技龍頭和消費龍頭的股東回報水平，不論絕對還是相對水平都是很高的。也十分欣喜地看到，越來越多的公司治理水平持續提升，也更加堅定地表達了持續回報股東的決心。如果未來股價保持平穩，甚至有望看到某些龍頭公司8到10年後總股數減半，這對長期持有的股東意味着不額外花錢就讓自己的持股比例翻倍。雖然股價在季末有所上漲，但股東回報率依然在歷史最高水平的附近，再考慮較低的30年國債收益率，兩者的差值無疑也在較高水平附近。
張坤認爲，9月底出臺的一系列政策，有望使經濟企穩，並打破市場對經濟的持續悲觀預期，也將打破對企業盈利持續下修的預期。關於長期的發展前景，在之前的定期報告中已經論述多次，因此不再贅述。總之，只要相信10年後老百姓的生活水平會比現在更好，科技和消費龍頭企業會走出目前階段性的增長困境，重新進入成長期。在目前的環境下，市場先生罕見地報出了價格，讓投資者可以用便宜的價格買到優秀的公司股權。