“完美風暴”來襲! 財政隱憂拖後腿 多頭Vanguard暫停掃貨長期日債
今天北交所有新股上市。
格隆匯獲悉，12月26日，方正閥門（920082.BJ）在北交所上市，發行價格3.51元/股，發行市盈率為8.39倍，低於行業最近一個月靜態平均市盈率32.82倍，也低於同行業可比公司2023年平均靜態市盈率27.36倍。 截止上午收盤，其股價暴漲543%，最新市值超31億元。
方正閥門成立於2004年，註冊地位於浙江省溫州市，公司是一家提供工業管路控制方案的製造商，主要從事工業閥門的設計、製造和銷售。
公司目前已形成以球閥、閘閥、截止閥、止回閥、蝶閥及井口設備為主的若干產品系列，適用於石油、天然氣、煉油、化工、電站、船舶等諸多領域。
2021年、2022年、2023年、2024年上半年（簡稱“報告期”），方正閥門來自球閥產品的營收佔比呈上升趨勢，在40%左右; 閘閥產品的營收佔比在25%左右，佔比較大。
主營業務收入按產品或服務分類，圖片來源招股書
公司生產的球閥系列產品主要應用在油氣開採和輸送、煉油煉化、精細化工、煤化工等對可靠性、安全性要求較高的工況領域，具備防火、防靜電、自泄壓等功能，可應用在超低溫、高溫、耐磨耐沖刷、快關等應用場景，根據需要可配置智慧操控系統和自診斷預防性維護系統。
閘閥系列產品廣泛應用在各種管路、工藝管線中，具有密封可靠、使用壽命長等特點，產品可用在雙向流動的情況下使用，全開時密封面不受沖蝕，結構緊湊，操作靈活，啟閉省力，流動阻力小，可選配各種操作裝置實現就地或遠端操作。
業績方面，報告期內，方正閥門實現營業收入分別約4.51億元、6.16億元、6.79億元、4.06億元; 淨利潤分別為2215.83萬元、4301.13萬元、6059.3萬元及3690.34萬元。
結合目前的訂單情況、經營狀況以及市場環境，方正閥門預計2024年營業收入約7億元至7.8億元，同比增長幅度約為3.04%至14.82%; 歸屬於母公司擁有者的凈利潤約6400萬元至7100萬元，同比增長幅度約為5.62%至17.18%。
報告期各期，方正閥門的綜合毛利率分別為26.52%、25.90%、27.54%、27.01%，略低於可比公司毛利率平均值。 其中，公司綜合毛利率低於紐威股份、江蘇神通、智慧自控、伯特利，總體高於中核科技、浙江力諾。
可比公司毛利率比較分析，圖片來源：招股書
值得注意的是，方正閥門所處的閥門行業是一個充分競爭行業，國內企業眾多，市場集中度較低。 從行業競爭格局來看，國內企業主要集中在中低端市場，產品附加值相對較低。 且閥門行業具有較高的技術壁壘，對公司的創新能力有較高要求。 如果公司開發的產品不能契合市場需求，將會影響公司的產品銷售和市場競爭力。
報告期內，方正閥門的研發費用分別為1920.02萬元、2402.55萬元、2452.65萬元、1093.60萬元，占營業收入的比例分別為4.26%、3.90%、3.61%、2.69%，儘管公司的研發投入有所增加，但研發費用率卻持續下降。 其中，2022年至2024年上半年，方正閥門的研發費用率均低於可比公司平均值。
