FX168財經報社(歐洲)訊 管理着230億美元的GQG Partners新興市場股票基金經理拉吉夫·賈恩(Rajiv Jain)表示，中國股市這一輪反彈行情可能轉瞬即逝。隨着中國經濟刺激計劃引發股市大漲，全球投資者紛紛搶購中國股票，但賈恩卻不在其中。
彭博社報道，賈恩一直持有中國股票，佔該基金的12%左右，約佔其基準權重的50%。由於賈恩的決定，該基金今年的優異表現被抹去，因MSCI中國指數在短短10天內上漲了30%以上。
(來源:Bloomberg)
儘管命運迅速轉變，但賈恩作爲選股者，並沒有因爲購買了較少量中國股票而緊張，他反而認爲這輪反彈轉瞬即逝。
最近的漲勢讓賈恩想起2022年底所謂的「重啓交易」，當時中國解除新冠疫情限制後也出現了類似的購買狂潮。由於經濟復甦令人失望，那次反彈在幾個月內就失敗了。
「過去三年中，我們多少次看到過這樣的興奮，最終它們都消失了，」他說道。他的基金表現優於彭博同期追蹤的92%同行。
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賈恩的觀點與他的同行形成了鮮明對比，高盛集團的對衝基金客戶每週淨買入中國股票，這是自2016年該集團的主要經紀部門開始跟蹤此類數據以來的最大單週淨買入量。週二，規模達80億美元的KraneShares CSI中國互聯網基金吸引7億美元的資金，這是該交易所交易基金自2013年推出以來最大的資金流入。
賈恩表示，儘管當前的刺激措施(包括降息)有助於提振市場人氣，爲股市提供更多流動性，但中國領導層需要解決該國陷入困境的房地產市場。
據彭博行業研究顯示，中國至少有4800萬套未完工的房屋售出。分析師估計，中國將需要高達5萬億元人民幣，約合7120億美元從開發商手中購買未售出的房屋，並將其改造成經濟適用房。
「你如何確保房地產形勢穩定下來——因爲大多數人實際上並不持有股票？」賈恩問道。
賈恩有望迎來又一個輝煌的一年，部分原因是他長期持有的中國股票低配倉位。他的基金在前八個月回報率爲14%，輕鬆超過MSCI新興市場指數9.6%的漲幅。但到10月2日，隨着中國股市飆升，該基金的回報率落後基準指數3個百分點。
他說：「如果沒有我們，聚會也能繼續進行，那也沒關係。」
賈恩表示，最近的漲勢過度惠及了消費科技股，例如阿里巴巴集團控股有限公司。阿里巴巴集團是戴維·泰珀和邁克爾·伯裏等對衝基金投資者的最愛，因爲它們在MSCI中國指數中佔有重要地位。隨着投資者紛紛入市彌補空頭頭寸或在中國獲得投資，這些股票價格上漲。
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但賈恩說，這些互聯網消費公司的增長速度已不如從前。阿里巴巴曾是中國新經濟的明珠，但隨着電子商務競爭加劇，其收入增長已陷入停滯。「這基本上就是一筆交易，」賈恩說。「這是一筆不錯的交易。但你真的能投資三年或五年嗎？」
自2016年以來，賈恩已將總部位於佛羅里達州的GQG Partners發展成爲一家價值1560億美元的投資巨頭。去年，他因投資阿達尼集團旗下公司而聞名，當時這些公司因一份做空報告而慘敗。他對這家印度企業集團的投資激增，幫助賈恩的新興市場基金在2023年回報率達到29%，幾乎是其基準回報率的3倍。
賈恩偏愛更安全、「高質量」的股票，這意味着當市場全面上漲時，該基金的表現幾乎肯定會低於預期。最新文件顯示，截至6月，他在中國持有的最大股份主要是國有企業，包括中國建設銀行、中國神華、中國石油和紫金礦業集團。他喜歡國有企業，因爲它們支付高額股息，估值便宜。
賈恩表示，如果中國成功提振經濟，銀行等週期性企業可能會比阿里巴巴等企業從復甦中獲益更多。他補充說，在過去三年裏，中國打擊了從金融到科技等行業的諸多行業，但目前沒有多少跡象表明，中國正在將對國有企業的偏好轉向對私營企業的偏好。中國青睞國有企業，希望它們取得成功。
「在中國，你要按照中國政府的指令去做，」賈恩說道。