作者 | 萬連山數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）
日本新任首相石破茂，在中文互聯網以曾cos魔人布歐而聞名，戰鬥力駭人聽聞。
還沒正式上任，稍微顯露氣息，直接嚇得眾多機構結伴逃竄，股市地動山搖、暴跌近5個點，日圓匯率急劇攀升。
眼見大家如此害怕，在新聞發佈會上，石破·布歐·茂趕緊出言撫慰：不必過度慌張，不會立刻加息的，先徹底搞死通縮再說。
加之鮑威爾緊急放鷹，美股、日股又拉上。
但是，情緒僅僅好了一天，今日繼續轉跌。
政客說的話，炒炒情緒、聽聽就好了，難道還當真？
不是今天，必是明天，最遲後天，該來的早晚要來。
大多數人已經有了共識：安倍經濟學統治日本的時代，要到頭了。
01
十年舉債，十年長牛
2012年12月，圍繞核能與經濟問題，安倍晉三先後擊敗自民黨內對手石破茂、時任首相野田佳彥，重返首相寶座。
僅僅一個月後，2013年1月，日本內閣推出「超寬鬆貨幣政策」、「經濟改革」、「擴大財政支出」三項超激進政策，共同組成安倍經濟學的「三支箭」。
簡而言之就是兩個字：印鈔。
超發的貨幣，除了能用來振興股市、購買國債，還能緩解彼時日圓匯率過高，從而拉動投資。
短短兩年內，日圓貶值超過40%，日經指數升幅超過130%。
無數在雷曼兄弟事件後想跳樓的人們，又重新富有起來。
一派欣欣向榮。
但事情並沒有全按想像中發展。
理想情況是，由央行大量購入國債，讓更多資金流入倒銀行系統，給企業貸款、擴大生產活動，最終盤活全社會的活力。
按照這種路徑，通脹起來是理所當然的。
所以彼時，剛剛出任央行行長的黑田東彥，才會信心滿滿提出2%的通脹目標。
2013-2014年，通脹確實有起色，但也僅僅維持了兩年，立刻又陷入通縮。
怎回事了？
水往哪里留，不是政府和央行可以決定的。
股市繁榮期，馬太效應十分明顯，一般人都更傾向於買大企業股票，突出一個穩字。
東京證券1部的總市值，一度還超過泡沫時期的最高值。
而彼時日本剛剛經歷長達20年的熊市，國內可投資的地方少之又少，企業即便擁有大量資金，也不會去擴大生產。
要麼屯起來，要麼投資海外。
甚至包括很多銀行，前腳把國債賣給央行，後腳就去買美債，造成資金大量外流，根本沒有為通脹做貢獻。
這是日本央行的原話：經濟增長緩慢的國內市場資金需求很少，結果金融機構把大量的資金投向外國的債券。
所以在這段繁榮期，日本普通人的薪資水準，不僅沒有改善，反而還下降了。
需求依然萎靡不振，消費市場依然平淡，通縮自然揮之不去。
這肯定不行。
2015年9月，「安倍經濟學」進入第二階段，亮出「新三支箭」——「孕育希望的強大經濟」、「構築夢想的育兒支援」、「令人安心的社會保障」。
2016年1月，日本央行把基準利率降至-0.1%，進入負利率時代。
簡而言之，就是要擺脫對大企業的依賴，扶持中小企業，乃至直接給居民發錢，拉動市場需求和民間投資。
隨後，日股繼續上升，日圓繼續貶值。
2016年-2018年初，日經指數上升50%，隨後繼續進入調整期。
通脹方面，雖然勉強告別通縮，但始終達不到2%，物價、居民收入基本沒有變化。
問題似乎還是一樣的，不光出在大企業身上。
不光是大企業和大大小小的銀行，中小企業和普通人有了錢，依然更熱衷於投資股市和海外市場，並不會拿去擴大生產和消費。
問題又回到了原點。
直到美元開啟加息周期，日圓加速貶值，催動股市三年大牛，指數翻倍，一度超越泡沫前的最高點。
三波牛，共同組成了日本股市的十年長牛，本質上就是三波大放水導致的結果。
只不過最近一次是被動的。
這一次，日本通脹久違地衝破2%的目標值，消費市場、出口數據，也罕見地好看起來。
但是，短期繁榮的盡頭是什麼，大家都很清楚，過去十年已經上演了兩次。
這第三次，大概率也不會意外。
然後，第四次放水？第四次牛？再調整？再放水？……沒完了。
問題是，這種模式怎麼可能無限玩下去，總有一個極限。
截止2024年6月，日本政府債務總額已經突破1300萬億日圓大關，公共部門債務占GDP比率超過220%，私營和公共部門債務總額與GDP之比高達400%以上。
繼續增長下去，毫無疑問，總會有兜不住的時候。
最壞的情況，或許這一次就已經是極限了。
以京都市為例，財政調整基金已經見底。以目前的狀況而言，最快到2028年可能將淪落為「財政再生團體」，也就是破產。
京都市長已經向外宣佈，10年內京都市可能破產。
此時，或許確實到了不得不變的時候了。
02
變局將至，空頭狂歡
面對過度恐慌，在首次新聞發佈會上，石破茂公開表示，不會立即對利率發表評論。
種種跡象表明，新政府需要一段時間才能確信已經克服了通縮的威脅。
這兩天，市場情緒緩和不少，但疑慮未消。
顯而易見，基於局勢和新內閣本身的傾向，即便不立刻宣佈加息，但也是遲早的事。
更何況，日本央行早在7月初就已經開啟加息周期了。
此前，大多數機構預計，日本央行最早將在12月份再次宣佈加息。
即便預測早了，明年加息的可能性也非常之大。
我們常說，這或許是近些年，全球金融市場最大的黑天鵝。
為什麼這麼說？
寬鬆貨幣政策時代，日圓是全球最知名的避險貨幣。
每當日本以外出現較好的投資機會時，國際資本就大量借貸日圓，再將投資收益轉換為美元、歐元等資產，加杠杆追求高收益；而當出現風險事件時，則反過來操作，將現金兌換成日圓，躺賺低收益。怎麼操作，都能賺。
比如巴菲特，就是從日本銀行貸了1萬多億日圓，購買日本五大商社，進行金融套利。
但日圓如果進入加息周期，上面這套玩法，就成了虧錢邏輯。
隨著日圓匯率升值，大量跨國套利機構的虧損將越來越大。為了還錢，它們必然不得不拋售大量股票。
短時間內賣盤激增，就會形成踩踏式下跌。
最大的受害者應當是日股和美股，因為日本國內外資本借到便宜錢後，主要也是投資這兩大市場。
比如7月初日本央行宣佈第一次加息，日股暴跌12%，美股也大跌3%，其他周邊市場和港A跌幅就相對較小。
這些是可以確定的事。
當風暴來臨，我們普通人該怎麼做？
一旦日圓再次加息，日圓上升是確定的事情。
這麼重磅而確定的宏觀行情，我們當然不是只看熱鬧，自己也該參與一下。
國內沒有日圓ETF，也幾乎沒有做空管道。
大多數人能接觸到的，還是之前聊過的小額外匯，這里再重複一下。
必須要提個醒：不要相信任何所謂的外匯平台！
另外，炒外匯是違法的！違法的！違法的！
不過，我們仍然可以用部分存款倒一倒、賺個差價，按照規定：中國居民個人年度購匯額度為5萬美元，適用於旅遊、商務和投資收益，超過額度需要提供相關證明材料。
5萬美元，大約是35萬人民幣。對大多數人而言，足夠了。
怎麼操作？以普遍作為工資卡的招商銀行為例，打開銀行APP-財富-跨境金融-外匯購匯-選擇幣種。
然後勾選彈出來的申請書，接著選擇資金用途、兌換金額，即可，手續費大約是4‰。
如果你在7月初，日本央行剛剛宣佈加息時就用人民幣兌換日圓，這兩個月的收益率已經超過12%。
之後，依然可以這麼操作。
有美股帳戶的朋友，那就更簡單了。
無論看多還是看空，都直接有對應的日圓ETF，根本不需要去換匯。
對喜歡關注宏觀的小夥伴而言，這種產品不要太友好。
當然，如今港A行情這麼火爆，大家不一定看得上這點收益。
但是，當時誰能想到現在的情況呢……
同樣的，現在誰又能完全肯定未來的情況呢。
看準時機，做多日圓。
這肯定不是最好的投資，但多留意一下，至少不是壞事。
03
尾聲
客觀來講，十年大放水，日本經濟經歷了長達10年的景氣期，失業率持續下降，出口數據略微好轉，股市進入上升通道。
儘管1.2%的年均GDP增速與昭和時代的輝煌無法相較，但至少算是止住了90年代泡沫破裂以來的頹勢。
日本大和證券也估算過：日圓兌美元每貶值1日圓，東京股票市場全部上市公司的利潤將增加1980億日圓。
這就像是在沙漠中，給快渴死的你兩杯冰蜜水，它有毒，但你一定會選擇喝下去。
舒爽的呻吟後，到底要不要飲第二杯？
現在的日本，大概面臨的就是這麼個問題。（全文完）