智通財經APP獲悉，長江證券發佈研報稱，2024年上半年傳媒互聯網行業整體延續修復趨勢，營業收入同比增長，板塊表現分化。伴隨版號常態化發放和新遊陸續上線，遊戲行業延續修復趨勢，推動遊戲板塊收入端繼續改善，但利潤端表現分化。或由於2024Q2新遊仍集中上線，導致買量費用提升以及廠商普遍加大營銷推廣力度等因素影響，板塊銷售費用率同比提升。互聯網方面，宏觀因素對廣告業務產生一定影響;短視頻用戶規模及市場保持增長態勢;2024年上半年觀影需求尚待恢復，板塊業績承壓。
行業整體：2024年上半年傳媒互聯網行業整體延續修復趨勢，營業收入同比增長，板塊表現分化。2024年上半年長江傳媒互聯網板塊實現營收2552億元，同比增長1.9%;其中2024Q2實現營收1318億元，同比持平，環比增長7%;受費用和稅收優惠政策變動等因素影響，2024年上半年長江傳媒互聯網板塊實現歸母淨利潤158.2億元，同比下滑37.7%;其中2024Q2傳媒板塊歸母淨利潤同比下滑40%/環比增長17%至85.5億元。
遊戲：伴隨版號常態化發放和新遊陸續上線，遊戲行業延續修復趨勢，推動遊戲板塊收入端繼續改善，利潤端表現分化。2024年上半年國內遊戲市場收入同比增長2.1%至1473億元，基數效應使得2024Q2國內遊戲市場收入同比下滑2.7%至746億元。24Q2遊戲板塊收入192億元，同比增長4.6%/環比增長4.7%，爲自23Q2以來連續5個季度同比增長。或由於2024Q2新遊仍集中上線，導致買量費用提升以及廠商普遍加大營銷推廣力度等因素影響，板塊銷售費用率同比提升，24Q2遊戲板塊歸母淨利潤同比下滑32.9%至18.3億元。隨着內容端產品持續上線和遊戲消費在供給推動下仍具韌性，板塊業績或持續修復。此外海外仍具備增長空間。
互聯網：宏觀因素對廣告業務產生一定影響;短視頻用戶規模及市場保持增長態勢。2024Q2互聯網板塊實現營收91億元，同比下滑8.7%。利潤端，2024Q2互聯網板塊實現歸母淨利潤10.4億元，同比下滑20.0%，主要受稅收優惠政策變動影響。
營銷：2023年以來梯媒持續較高景氣度，廣告整體弱復甦，梯媒韌性相對較強。2024年上半年廣告市場整體實現2.7%的同比增長。2024年上半年電梯LCD、電梯海報、火車/高鐵站廣告刊例花費保持正增長，尤其電梯場景廣告同比增長達兩位數，增幅高於大盤，呈現穩中有進的態勢。廣告營銷板塊24Q2實現營收450億元，同比+3.8%，同比增幅較Q1有所下滑;受個別公司非主營業務的影響，板塊24Q2實現歸母淨利潤14.1億元，同比-57.3%。隨着國內經濟迴歸常態化運行軌道，消費潛力逐步釋放，預計廣告大盤有望進一步修復。
影視院線：2024年上半年觀影需求尚待恢復，票價提升顯著，板塊業績承壓。2024Q2大盤票房74.18億元，同比-28.75%，恢復至2019年的58.74%。觀影人次1.83億次，同比下滑31.46%，恢復至2019年的55.62%。平均票價40.3元，同比提升3.60%，較2019年提升5.22%。2024Q2院線板塊實現歸母淨虧損3.4億，同環比轉虧。影視製作板塊Q2收入及利潤亦有所下滑。
出版：經營業績表現穩健，行業韌性彰顯，2024Q2業績繼續受到稅收政策影響。2024年上半年圖書零售市場碼洋同比-6.20%，第二季度進入網店大促期，整體圖書零售市場降幅較第一季度有所收窄。出版板塊2024年上半年及2024Q2的營收均較23年同期持平;受稅收減免政策到期影響，2024Q2歸母淨利潤同比下滑22%至47億元;若剔除稅收優惠影響，24Q2板塊利潤總額同比增長1%至63億。
風險提示
1、修復情況不及預期的風險;
2、技術發展不及預期的風險。