智通財經APP獲悉，9月6日，美國勞工統計局(BLS)發佈：2024年8月非農就業人數新增14.2萬人，前值11.4萬人；失業率回落至4.2%，前值4.3%。招商證券發佈研報稱，8月美國非農數據的各項細節冷熱參差，整體上指向勞動力市場持續降溫、但速度邊際放緩，並未強化9月降息50BP的必要性。美債收益率曲線終於結束倒掛，美股在基本面降溫預期下仍然承壓。
1)8月非農新增14.2萬人，低於市場預期的16.5萬人。儘管8月非農新增初值較7月初值出現反彈，但是前月數據大幅下修，7月非農新增數據從初值的11.4萬人下修至8.9萬人，6月從17.9萬人再度下修至11.8萬人，合計下修8.6萬人人。
2)分行業來看，製造業出現明顯降溫，降幅在-2.4萬人(前值0.6萬人)，與8月美國ISM製造業新訂單指數降至44.6%(前值47.4%)所反映出的情形一致。主要的拉動項目仍是教育和醫療服務，醫療保健和社會救助新增4.4萬人(前值5.9萬人)。政府部門新增2.4萬人(前值1.5萬人)，非週期性的教育醫療和政府部門合計對整體非農新增的拉動近半。臨時支持服務業降幅收窄至-0.29萬人(前值-1.8萬人)，商業服務轉正，錄得0.8萬人(前值-1.3萬人)。休閒和酒店業新增反彈至4.6萬人(前值2.4萬人)，服務業消費並未出現明顯降溫信號。
3)時薪增速環比和平均每週工時數出現反彈。時薪增速環比升至0.4%(前值0.2%)，同比反彈至3.8%(前值3.6%)。8月的私人部門平均每週工時反彈至34.3小時(前值34.2小時)，5日公佈的美聯儲褐皮書反映有個別地區報告企業縮減了工時和輪班，作爲就業水平降溫的先行信號，後續仍需觀察私人部門平均每週工時數據是否出現快速走弱。
4)8月失業率回落至4.2% (前值4.3%)，勞動參與率走平在62.7%(前值62.7%)，其中25-54歲族羣的勞動參與率小幅調整至83.9%(前值84.0%)，青少年羣體的勞動參與率仍然偏弱，但55歲以上羣體勞動參與率升至38.6%(前值38.3%)。結合失業率回落和私人部門平均每週工時數反彈來看，勞動力市場的降溫速度有邊際放緩，降低了美聯儲9月降息50BP的緊迫性。
數據發佈後，紐約聯儲主席威廉姆斯表示降息時機已至，美聯儲在價格穩定和充分就業的雙重目標上取得進展，雙面風險已經轉向均衡。美債收益率曲線結束倒掛，美債2年期收益率和10年期收益率均回落至3.704%附近。CME數據顯示9月降息50BP的概率在43%附近，但降息25BP仍爲大概率場景。
由於本週發佈的美國PMI數據走弱、崗位空缺率快速回落至4.6%(前值4.8%)以及美聯儲褐皮書反映經濟活動持平或下降的地區數據從上期的五個增至九個等因素，海外市場對美國經濟基本面走弱的預期再度升溫，8月非農數據細節整體上指向勞動力市場降溫速度邊際放緩、並未提振9月降息50BP的必要性，美股三大指數回調。
風險提示：
美聯儲政策超預期。
