智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報認爲，2Q24有色金屬板塊下跌5.37%，跌幅大於滬深300指數，主要受能源金屬及金屬新材料板塊偏弱導致價格下跌較多的影響;而貴金屬及工業金屬板塊2Q24受益於市場對美聯儲降息預期強化，價格上漲，並帶動板塊內企業業績增長。 其中，金價加速上漲，推動業績大幅提升;小金屬多品種漲幅較大，其多數爲具有戰略屬性的品種，廣泛應用於新能源、高端製造和油氣等領域且面臨現有礦山項目品位逐步下滑、新項目投放存在較大不確定的問題。因而在產能週期驅動下小金屬價格有望顯著上漲。
銅：銅價上行，上游企業營收利潤均顯著增長。2Q24銅礦及冶煉企業營收4,306.91億元，環比+23.08%;歸母淨利潤175.45億元，環比+34.98%;銅加工板塊2Q24營收788.99億元，環比+19.24%;歸母淨利潤9.04億元，環比+2.09%。上游資源端緊缺驅動行情，整體利潤向上遊集中，銅礦及冶煉企業利潤環比大增35%，增速超過營收增速。而下游銅加工營收受益於銅價上行維持20%的高增速，但利潤環比增長較爲平穩。
鋁：噸鋁利潤維持高位帶動業績大幅改善。電解鋁板塊2Q24營收1114.51億元，環比+20.88%億元;歸母淨利潤107.19億元，環比+72.96%;鋁加工板塊2Q24營收501.92億元，環比+17.74%;歸母淨利潤23.19億元，環比+38.08%。(1)電解鋁利潤在二季度維持高位，爲電解鋁企業業績做出較大貢獻。(2)鋁加工板塊量增部分彌補加工費偏弱，業績環比修復。
鉛鋅：價格上行，業績整體企穩運行。鉛鋅板塊2Q24營收403.97億元，環比-4.59%，歸母淨利14.32億元，環比+1.45%。2Q24鉛鋅板塊受益於鉛鋅金屬價格上行，企業業績普遍環比繼續改善，由於一季度業績整體高增，二季度板塊業績維持穩健。需求端整體平穩，預計供應端問題仍將提振價格表現。
貴金屬：金價加速上漲，推動業績大幅提升。貴金屬板塊2Q24貴金屬板塊營收989.50億元，環比+20.37%，歸母淨利40.95億元，環比+28.88%。2Q24市場對美聯儲降息預期計入較爲激進，對降息將至的樂觀預期，伴隨地緣政治延續波動及央行購金繼續增長，金價加速上行，迭創新高。受黃金價格持續上漲，黃金生產企業利潤空間增厚，歸母淨利潤環比大幅提升。股價具備向金價修復的基礎，建議關注山東黃金、中金黃金、山金國際等標的。
稀土磁材：底部愈發明確，關注板塊整體向上機會。稀土板塊24Q2營收環比+30.93%;歸母淨利潤環比扭虧。24Q2氧化鐠均價38.97萬元/噸，環比-1.24%。24H1整體需求水平較高，但Q2緬甸進口礦顯著恢復，因此價格呈現下跌趨勢。2024年配額增速顯著下降至6%，類供改政策《稀土管理條例》出臺有望進一步限制供應，“兩新”行動加碼刺激需求，在稀土板塊目前處在的“價格、庫存和估值”的三重底的情況下，看好稀土板塊底部回升機會。7-8月價格有所回升，《管理條例》正式生效(2024年10月1日)後疊加稀土傳統旺季，Q4價格或更強。資源端建議關注北方稀土等標的。
小金屬：多品種漲幅較大，關注高彈性細分龍頭。24Q2營收環比+24.41%;歸母淨利潤環比+34.86%;24Q2錫錠、鉬精礦、鎢精礦和銻價格分別環比+20.91%、+9.75%、+16.61%、+35.50%。小金屬多數爲具有戰略屬性的品種，廣泛應用於新能源、高端製造和油氣等領域且面臨現有礦山項目品位逐步下滑、新項目投放存在較大不確定的問題。因而在產能週期驅動下小金屬價格有望顯著上漲。若9月光伏冷修結束、產量回升，鋼廠步入招標旺季，全球集成電路產銷持續回升，銻、鉬、錫價均有望進一步上漲，建議關注小金屬龍頭標的湖南黃金等標的。
鋰：價格持續走低，整體承壓。鋰板塊24Q2營收同比-41.80%，環比+19.56%;歸母淨利潤同比-86.74%，環比扭虧;毛利率31.76%，同比-13.95pcts，環比+3.13pcts;淨利率6.16%，同比-29.65pcts，環比-1.56pcts。
新材料：盈利能力相對穩定，關注細分賽道。新材料板塊24Q2營收環比+19.45%;歸母淨利潤環比+87.18%。核心邏輯主要爲科技創新和國產替代，後續新材料企業仍需跟蹤並驗證其α邏輯。
風險提示
宏觀環境波動;提鋰新技術帶來供應釋放;新礦山加速勘探開採，加速供應釋放;項目建設進度不及預期。